Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Покупка европейской авиакомпании может существенно увеличить долговую нагрузку «Сибири»

11.09.08 11:57

Новость

S7 Airlines планирует купить пакет акций в австрийской авиакомпании Подробнее

Комментарий

Кирилл Таченников, аналитик ФК «Открытие».

Напомним, что ранее от участия в конкурсе за выставляемый на торги госпакет отказалась другая российская авиакомпания – Аэрофлот, заявив, что условия продажи невыгодны. АК Сибирь, которая всеми силами стремится увеличить свою долю на МВЛ (международные линии), надеется получить от партнерства с австрийцами синергетический эффект за счет объединения маршрутных сетей и получения доступа к новому крупному транспортному узлу в Европе.

Мы полагаем, что на данный момент назвать решение об участии верным сложно, поскольку из-за разразившегося кризиса в отрасли авиаперевозок Сибирь так и не может существенно увеличить и без того низкую рентабельность. А покупка европейской авиакомпании, по размерам вдвое большей, чем она сама, заметно увеличит долговую нагрузку Сибири, что накладывает дополнительные риски на будущее ее бизнеса.

Комментарий

Александр Чуриков, аналитик ИГ «АнтантаПиоглобал».

АК Сибирь направила агентству по управлению государственным имуществом Австрии заявку на приобретение пакета в Austrian . По предварительным данным, компания заинтересована в покупке 43% Austrian Airlines (примерно $280 млн.). В случае успеха в покупке актива S7 обеспечивала бы аэропорту Вены дополнительные 3 млн пассажиров в год. В число претендентов на покупку австрийской авиакомпании входят также германская Lufthansa, а также British Airways.
Austrian Airlines является одним из крупных европейских перевозчиков, однако финансовое положение компании в значительной степени подорвали растущие цены на топливо (убыток за 1п2008: 60,4 млн евро). В случае победы АК Сибирь получит доступ к европейским маршрутам и парку новых воздушных судов (средний возраст судов 8.6 лет). Тем не менее, сумма покупки сопоставима с чистым долгом компании. В результате привлечения дополнительных средств соотношение Net Debt/EBITDA компании приблизится к отметке 5 - довольно серьезное значение для авиакомпаний.

Мы позитивно смотрим на долгосрочные планы АК Сибирь. Наша целевая цена акций составляет $4600, рекомендация - «держать».
Александр Чуриков, аналитик


Комментариев нет.