Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Драйверами роста доходов ЦентрТелекома стали новые услуги, внутризоновая связь и местная связь

02.09.08 11:33

Новость

Чистая прибыль ЦентрТелекома в 1 полугодии 2008 года по МСФО увеличилась до 2, 431 млрд рублей Подробнее

Комментарий

Иван Шувалов, Екатерина Балыкина, аналитики Альфа-Банка.

ЦентрТелеком опубликовал результаты за 1П08. Выручка увеличилась на 4% год-к-году до 16.9 млрд руб ($688 млн), EBITDA выросла на 14% год-к-году до 6.6 млрд руб ($268 млн).

Мы рассматриваем данные результаты как НЕГАТИВНЫЕ для акционеров компании, так как ее темп роста ниже инфляции, которая в 2008 г. прогнозируется на уровне 13%. Мы по-прежнему ПЕРЕСМАТРИВАЕМ рекомендацию по компании.

Комментарий

Владимир Веденеев, аналитик Банка Москвы.

Вчера результаты за 1-е полугодие по МСФО представил Центртелеком. В целом представленные результаты отразили общую для МРК тенденцию весьма скромных темпов роста доходов и увеличения рентабельности.

Согласно опубликованным данным, совокупная выручка за первые шесть месяцев увеличилась лишь на 4 % в рублевом эквиваленте и составила 16.94 млрд руб.; при этом основной вклад внесли новые услуги связи, чья доля в выручке оператора достигла 12.9 % против 9.5 % за аналогичный период 2007 г., в то время как доходы от традиционных услуг связи снизились на 1 %.

Весьма скромные темпы роста выручки были компенсированы сокращением операционных расходов на 1 %, что в основном стало возможным благодаря снижению численности персонала за полугодие на 22 % в результате чего фонд оплаты труда сократился на 5 %.

Операционная прибыль Центртелекома выросла на 19 % до 4.29 млрд руб., в то время как показатель EBITDA – на 13 %. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 3.1 п.п. и достигла 38.5 %. Чистая прибыль компании увеличилась на 29 % и составила 2.43 млрд руб.

Мы позитивно оцениваем работу компании по контролю над расходами и концентрации на увеличении доходов в нерегулируемом сегменте услуг.

Комментарий

Анна Крылова, аналитик ИГ «АнтантаПиоглобал».

Выручка ЦентрТелекома по МСФО за I полугодие 2008 г. (с учетом 9%-ного укрепления рубля к доллару) выросла на 13% и составила $708 млн. Показатель OIBDA увеличился на 24% до $278 млн. Рентабельность по OIBDA выросла на 3 п.п. и составила 39% против 36% годом ранее. Чистая прибыль в отчетном периоде составила $102 млн.

Драйверами роста доходов ЦентрТелекома стали новые услуги (+54%), внутризоновая связь (+20%) и местная связь (+10%). Напомним, что основная причина роста по статье «новые сервисы» (Интернет и пр.) сегодня кроется в экспоненциальном распространении МРК Интернета на своих территориях присутствия. Аутсайдером по доходам стала статья услуги операторам, она снизилась на 13% по причине отмены компенсационной надбавки с 1 января 2008 г.

В части расходов отметим увеличение затрат на персонал на 4%. Однако если сопоставлять в рублях, то данный прирост отрицателен. Это свидетельствует о работе ЦентрТелекома над оптимизацией штата, сегодня это ключевой рычаг управления себестоимостью у «дочек» Связьинвеста. У ЦентрТелекома на содержание штата приходится 39% всех операционных расходов.

Мы расцениваем результаты ЦентрТелекома как сильные. Отметим, что ранее, в начале августа, оператор опубликовал хорошую отчетность по РСБУ за полугодие, поэтому хорошие данные по МСФО были ожидаемы.

Наша рекомендация по акциям ЦентрТелекома – «покупать». Целевая цена по обыкновенным акциям составляет $1.29, по привилегированным – $0.97, потенциал роста - более 100%.


Комментариев нет.