еще
Звонок с сайта Контакт-центр Клиентская поддержка Голосовой трейдинг Банковские карты Чат Форма обратной связи Связаться с пресс-службой
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании

Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Неконсолидированные финансовые результаты КАМАЗа не отражают ценовой «шок» на стальном рынке

14.08.08 12:38

Новость

Чистая прибыль КАМАЗа по РСБУ в I полугодии 2008 года уменьшилась на 55% Подробнее

Комментарий

Денис Соколов, аналитик ИК "КИТ Финанс".

Рост выручки и снижение рентабельности были ожидаемы. НЕЙТРАЛЬНО. Неконсолидированная выручка «КАМАЗа» по РСБУ выросла на 26% в годовом выражении и составила 50.4 млрд рублей. В то же время операционная рентабельность компании снизилась на 4.5 п.п. до 7.3%, что привело к падению рентабельности по чистой прибыли на 5 п.п. В целом результаты были ожидаемы – компания уже обнародовала свои операционные результаты за I полугодие 2008 года, тогда как снижение рентабельности было обусловлено инфляцией производственных затрат (увеличением расходов на оплату труда, переход на более дорогие двигатели «Евро-3»).

Неконсолидированные финансовые результаты не отражают ценовой «шок» на стальном рынке. Показатели рентабельности «КАМАЗа» во 2К2008 схожи с результатами 1К2008, т. е. рост цен на сталь НЕ является причиной снижения рентабельности за полугодие. Неконсолидированные финансовые результаты позволяют оценить темпы роста выручки группы в целом, однако они не годятся для оценки чистой прибыли компании, так как в них не учтены результаты «КАМАЗ-Металлургии» (основного поставщика металлопродукции на завод грузовиков). Таким образом, представленная отчетность не отражает влияния выросших цен на сталь. Подорожание металлов окажет большее влияние на Группу «КАМАЗ», что найдет отражение в консолидированной отчетности «КАМАЗа» за 2008 год. Мы выставим новую рекомендацию по бумагам «КАМАЗа» после публикации финансовых результатов за 2007 год по МСФО (ожидается в середине августа).

Комментарий

Игорь Краевский, аналитик Antanta Pioglobal.

Вчера КамАЗ опубликовал отчетность за перовое полугодие 2008 года и консолидированную отчетность за 2007 год по РСБУ - результаты неоднозначные. Как и ожидалось, консолидированные результаты 2007 года оказались отличными и даже превзошли наши ожидания. Данные по выручке оказались более чем на 8% выше наших ожиданий, а рентабельность уложилась в наши прогнозы. Но результаты первого полугодия оказались не такими однозначными: если выручка практически на 100% совпала с нашими прогнозами, то рентабельность оказалась намного ниже наших ожиданий. Операционная рентабельность по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снизилась с 11.8% до 7.28%, а рентабельность чистой прибыли – с 10.17% до 5.22%.

Основной причиной, которая повлияла на рентабельность деятельности КамАЗа, является значительный рост цен на метал – цены на стальной прокат с начала года выросли более чем на 70%. Также стоит отметить изменения в налогообложении: во втором квартале компания выплатила налог на прибыль, который не учитывался в прошлом году, а также появились налоговые обязательства.

Несмотря на плохие данные, мы пока сохраняем свою рекомендацию по акциям КамАЗа – "покупать". Основной причиной нашего решения являются корпоративные события, связанные с покупкой концерном Daimler доли в КамАЗе по цене, близкой к нашей оценке. Наша целевая цена составляет $7.74.


Комментариев нет.