еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

«КамАЗ» может объявить оферту на выкуп своих акций у физлиц

27.06.07 12:56

Новость

КАМАЗ намерен выставить оферту на выкуп 10% собственных акций Подробнее

Комментарий

Михаил Лямин, аналитик "Банка Москвы".

Совет директоров КАМАЗ принял решение о выкупе акций предприятия у миноритарных акционеров. В дальнейшем выкупленные акции планируется погасить. Данное решение объясняется наличием большого количества миноритарных акционеров, владеющих слишком малым количеством акций. По данным КАМАЗа, таких акционеров около 80-90 тыс., которые являются настоящими или бывшими работниками предприятия и владеют около 2-3% акций. В связи с этим выплата дивидендов по данным акциям является достаточно затратной процедурой, связанной с рассылкой почтовых уведомлений.

Окончательное решение по выкупу акций должно быть утверждено 6 августа на внеочередном собрании акционеров. Как сообщил вчера менеджмент КАМАЗа, ограничение по выкупу будет только со стороны российского законодательства, предусматривающего 10% барьер на выкуп собственных акций. Цена выкупа, определенная исходя из оценки независимого оценщика БДО Юникон, составит 83,31 руб. за акцию ($3,2), что на 25% ниже цены закрытия на вчерашних торгах. Соответственно, расчет менеджмента справедлив и предъявят акции к оферте, скорее всего, только мелкие миноритарные акционеры.

Мы позитивно оцениваем решение Совета директоров КАМАЗа. По сути, КАМАЗ единственный из российских публичных автомобилестроительных компаний не выплачивает дивиденды. Таким образом, решение выкупить акции в рамках улучшения дивидендной политики, которое при погашении 10% обойдется предприятию примерно в $251млн. является важной имиджевой составляющей для компании, готовящейся разместить свои акции на публичном рынке. Кроме того, погашение 10% акций приведет к повышению стоимости оставшихся бумаг, соответственно, в акции КАМАЗа получат дополнительный драйвер роста. Впрочем, учитывая динамику бумаг накануне появления новости можно предполагать, что сокращение уже заложено в цене, а исходя из цены оферты, на 25% отличающийся от рыночной оценки, выкупить 10% будет непросто.

KMAZ

Цена $ 4.25
Капитализация млн. $ 3 339
EV/EBITDA ('07 П) 24.80
EV/S ('07 П) 1.44

Комментарий

Аналитики ИК "Файненшл Бридж".

Совет директоров КАМАЗа предложил на общем годовом собрании акционеров утвердить предложение о выкупе акций компании с их последующим погашением. Планируемый срок проведения выкупа - октябрь 2007, цена оферты - 83.31 руб. за акцию, что на 25.6% ниже цены закрытия вчера. Оферта рассчитана на акционеров - физических лиц с целью повышения удобства проведения корпоративных процедур, сообщает газета Ведомости со ссылкой на представителя КАМАЗа. Однако данное объяснение рассматривается нами как неоднозначное и нелогичное.

Мы считаем, что после стремительного роста акций КАМАЗа (рост в 2.3 раза с начала 2007 года и на 37% только за июнь), немногие акционеры продадут акции по оферте компании, а цена предложения ниже рынка не окажет давления на текущие котировки акций. Возможно, что ценовые «рывки» акций, наблюдаемые в июне, связаны с их скупкой перед скорой приватизацией компании, прекращение чего, безусловно, скажется на динамике акций.

Комментарий

Аналитики ИК "Проспект".

По сообщению агентства «Интерфакс», Совет Директоров ОАО «КамАЗ» на заседании во вторник принял решение о созыве 6 августа внеочередного собрания акционеров, на повестке дня которого будет поставлен вопрос об уменьшении уставного капитала компании. «КамАЗ» намерен выкупить порядка 2-3% собственных акций у физических лиц с целю их дальнейшего погашения как казначейских. В целом же, по заявлению гендиректора компании Сергея Когогина, собрание акционеров должно принять решение о выкупе до 10% акций «КамАЗа». Цена оферты установлена в размере 83 рублей 31 копейки за одну обыкновенную акцию.

Справка: Уставный капитал ОАО «КамАЗ» составляет 39 млрд. 287 млн. 378,7 тыс. рублей, он разделен на 785 млн. 747,574 тыс. обыкновенных акций номиналом 50 рублей.

«Росимущество» владеет 34,01% уставного капитала «КамАЗа», «КамАЗ-Капитал» (создано в 2006 году акционерами «КамАЗа") - около 30%, консорциум инвесторов во главе с ИК «Тройка Диалог» - около 19,4%.


Мы позитивно оцениваем намерение компании выкупить акции у физических лиц. Расходы «КамАЗа» на выплату дивидендов достаточно велики. Согласно принятой компанией дивидендной политике, на выплату акционерам направляется до 20% чистой прибыли, это 18 копеек на акцию. Стоимость же почтовых услуг при выплате дивидендов физическим лицам превышает размер дивидендов. А кроме того, большие дивидендные выплаты существенно ограничивают «КамАЗ» в развитии. Оптимизация структуры акционеров также необходима в преддверии планируемого в 2008 году IPO компании.


Комментариев нет.