Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

ВСМПО-Ависма: IPO сможет состояться в 2008-2009 гг

22.06.07 14:07

Комментарий

Аналитики ИФК "Солид".

Для этого она не прочь заняться разработкой титанового месторождения «Центральное» в Тамбовской области, лицензия на которое сейчас принадлежит «Норникелю». Об этом заявил гендиректор «Рособоронэкспорта» и председатель совета директоров «ВСМПО-Ависмы» Сергей Чемезов. Эта идея уже обсуждалась с администрацией области, подтвердил гендиректор «ВСМПО-Ависмы» Владислав Тетюхин.

Предварительно обсуждали эту идею и с нынешним владельцем лицензии — “Норникелем». Но пока это только идея, переговоров не было, замечает Тетюхин. «Мы считаем месторождение перспективным и хотим его развивать», — говорит представитель «Норникеля». Но если появится крупный государственный инвестор, компания может рассмотреть возможность сотрудничества с ним, уточняет он.

«Норникель» вошел в этот проект еще в 1999 г., когда заключил с тамбовской обладминистрацией соглашение об освоении «Центрального». Инвестпроект, предложенный «Норникелем», предполагал создание горно-обогатительного предприятия производительностью 3,4 млн куб. м песков в год, разработку карьера и строительство обогатительной фабрики. За эти годы «Норникель» провел доразведку месторождения, а в 2006 г. передал лицензию на право его разработки 100%-ной «дочке» — ООО «Горнорудная компания «Титан». Компания объясняла интерес к титану желанием диверсифицировать бизнес.

Мы считаем, что существует вероятность переуступки лицензии «ВСМПО-Ависме» так как этот проект для «Норникеля» является интересным, но непрофильным.

Комментарий

Дмитрий Скворцов, аналитик "Банка Москвы".

ВСМПО-Ависма в ближайшее время планирует начать осуществления сразу нескольких крупных инвестпроектов.

Так глава Рособоронэкспорт Сергей Чемезов вчера публично заявил об интересе подконтрольной ВСМПО к разработке титаноциркониевого месторождения Центральное в Тамбовской области с последующим строительством заводов по производству титановой губки и титана. В настоящий момент лицензия на это месторождение принадлежит Норильскому никелю. Однако вполне возможно что в ближайшее время она будет переуступлена ВСМПО.

Также Сергей Чемезов заявил о том, что Рособоронэкспорт планирует самостоятельно обеспечивать подконтрольные ему Автоваз и ВСМПО электроэнергией. Планируется, что для этих целей будет создано СП с Итерой, которое и займется строительством новых тепловых электростанций работающих на газе. Строительство электростанции особенно актуально для ВСМПО. Доля электроэнергии в затратах Ависмы составляет порядка 25%. И это при том, что компания планирует нарастить объем производства титановой губки к 2009 году с 32 тыс. тонн до 44 тыс. тонн. Сергей Чемезов также заявил о том, что в Boeing и ВСМПО планируют создать СП на территории США по переработке титановой стружки.

Наконец председатель совета директоров ВСМПО Владислав Тетюхин заявил о том, что компания ведет переговоры о создании в Индии СП по переработке и выплавке титана. По его словам в настоящий момент с индийской стороной уже подписан протокол о намерениях по строительству завода по производству губчатого титана мощностью 10 тыс. тонн в год. Запуск завода намечен на 2009 год. Так у ВСМПО есть договоренность с Минобороны Индии о создании предприятия по изготовлению титановых полуфабрикатов для нужд индийской аэрокосмической корпорации.

На наш взгляд эти новости являются крайне позитивными для ВСМПО, т.к. теоретически могут существенно улучшить финансовые показатели предприятия.

VSMO

Цена $ 290
Капитализация млн. $ 3 344
EV/EBITDA ('07 П) 7.45
EV/S ('07 П) 2.95
Цель $ 269
Рекомендация «Продавать»

Комментарий

Владимир Попов, аналитик ИК «Антанта-Капитал».

Корпорация не отказалась от планов по проведению публичного размещения акций. Более того, вчера были озвучены запланированные сроки IPO — конец 2008-2009 гг. Надежды инвесторов могут оправдаться, и тогда цена акций титановой корпорации может вырасти как минимум на 20%.

Крупнейший в мире производитель титана и сплавов на его основе — российская корпорация ВСМПО-Ависма — может провести IPO уже в конце следующего года, об этом заявил Сергей Чемезов, председатель совета директоров компании и руководитель Рособоронэкспорта (основного владельца компании). Отметим, что ранее компания неоднократно заявляла о намерении провести публичное размещение акций, однако смена собственника и другие корпоративные событие не дали осуществиться данным планам. Мы также считаем, что и данное заявление не являются определенным, однако сам факт того, что новый собственник намерен продолжить реализацию планов бывших владельцев, может позитивно сказаться на росте акций ВСМПО в краткосрочном периоде.

На данный момент акции не отреагировали на данное заявление. Это означает, что рынок не совсем верит в слова топ-менеджеров титановой компании. Однако мы все же советуем инвесторам — как спекулятивным, так и долгосрочным — обратить внимание на бумаги этой компании.

• Во-первых, уже в следующем году выручка компании, при сохранении высоких цен на титановую продукции, может достигнуть $1.5 млрд.

• Во-вторых, производственные мощности ВСМПО-Ависма вырастут в 1.5 раза, а объем выпуска продукции может достичь 32 тыс. т.

• Инвестиции компании до 2012 г. составят $1 млрд, что позволит ей полностью обновить свое производство и повысить эффективность выпуска продукции, а следовательно, ее денежный поток.

• И, наконец, компания занимает довольно сильные позиции на мировой арене и является ключевым поставщиком титана таким мировым грандам, как Boeing и Airbus.

По нашим оценкам, справедливая стоимость акций компании составляет $330, и мы рекомендуем их покупать. Единственным препятствием для роста цен акций компании является отсутствие в широком доступе отчетности по МСФО за 2005-2006 гг.


Комментариев нет.