Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Уфанефтехим: рекомендация «покупать»

04.10.05 16:30

Вопрос

klonarer
Каковы рекомендации по бумагам Уфанефтехима? Спасибо

Ответ

Аналитики ИК «Интерфин Трейд».

Мы рекомендуем покупать акции ОАО «Уфанефтехим» /UFNC/, одного из ведущих нефтеперерабатывающих предприятий Башкирской нефтехимии, полагая, что справедливой ценой для них является $3,31 за обыкновенную и $2,3 за привилегированную акцию.

Компания демонстрирует хорошую динамику по выручке в условиях роста цен реализации на производимую продукцию и благоприятной конъюнктуры. Мы прогнозируем рост выручки по итогам года на 48% до $552 млн. Еще более впечатляющую динамику предприятие может показать по прибыли – рост более чем на 100% до $173,4 млн, что мы связываем прежде всего с изменением практики внутрикорпоративного ценообразования и отказом от трансфертных цен, свойственным подавляющему большинству российской нефтехимии в 2005 г. как один из результатов дела «ЮКОСа».

Мы полагаем, что вхождение АФК «Система» в капитал ряда предприятий Башкирского ТЭКа не только снимает для «Уфанефтехима» риски, связанные с непрозрачной структурой собственности и сложностями корпоративного управления. Фактически это означает появление конечных бенефициаров акций предприятий Башкирского ТЭКа в виде государственных нефтяных компаний. В свою очередь, это позволяет предположить, что «Уфанефтехим», как и другие нефтеперерабатывающие предпрития региона, сможет значительно увеличить уровень загрузки собственных производственных мощностей.

На основании прогноза стоимости Компании расчетная капитализация «Уфанефтехима» составляет $1078 млн, при том что по мультипликаторам P/S и P/E Компания выглядит недооцененной почти в 1,5 раза, а по переработке (с учетом незагруженности мощностей почти на половину) Компания выглядит почти справедливо оцененной рынком. Тогда расчетная цена одной обыкновенной акции составляет $3,31, а привилегированной - $2,3. Потенциал роста от текущих котировок на продажу составляет 22% и 38% соответственно.


Комментариев нет.