Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Отчетность российского подразделения VimpelCom выглядит достаточно слабой

03.11.16 17:30

Новость

Чистая прибыль VimpelCom по МСФО в 3 квартале 2016 года составила $445 млн против убытка в размере $1,005 млрд годом ранее, следует из отчетности компании. Подробнее

Новость

Выручка "ВымпелКома" (бренд "Билайн") в 3 квартале 2016 года снизилась на 2% - до 71,177 млрд рублей, сообщил оператор. Подробнее

Комментарий

Тимур Нигматуллин, аналитик ГК "ФИНАМ".

Сегодня VimpelCom ltd. представил отчетность за 3 квартал 2016 года. Поскольку оператор отчитался первым из "большой четверки" российских операторов, для инвесторов интерес прежде всего представляют результаты его российской "дочки" - "ВымпелКома" (является ключевым активом холдинга т.к. приносит ему 46% выручки).

В целом, отчетность российского подразделения выглядит достаточно слабой. Внимания заслуживает сокращение активной абонентской базы почти на 2% г/г до 58,1 млн. Судя по всему, на ее динамике сказалось одновременное воздействие ряда негативных факторов. В частности, из-за сложной макроэкономической конъюнктуры и усиления конкуренции на ключевом для оператора рынке Московского региона (оценочно, он приносит более 40% выручки) заметно усилился т.н. "чистый" отток. Теперь в квартал оператор теряет примерно 13,75% абонентской базы, что вынуждает его менять ценовую политику и больше тратиться на маркетинг для восполнения оттока. Оставшиеся три оператора из российской "большой четверки" ранее отказались от публикации показателя "чистого" оттока, но, скорее всего, динамика соответствующих их показателей в 3 квартале коррелировала с таковыми у "ВымпелКома" из-за негативных общерыночных факторов.

Операционная выручка "ВымпелКома" за 3 квартал сократилась почти на 2% г/г до 71,2 млрд руб. Мобильная выручка, на которую приходится более 81% выручки компании в РФ, снизилась на менее чем на 1% г/г. Показатель EBITDA за 3 квартал снизился на 6% г/г до 26,7 млрд руб. (рентабельность по выручке снизилась на 1,8 п.п. до 37,5%). Несмотря на значительный рост доли высокомаржинальных услуг передачи мобильных данных, компания, судя по всему, несет значительные издержки, связанные в т.ч. с потерей доли рынка. В частности, явно растут расходы на интерконнект (расчет между операторами-партнерами за трафик). Помимо этого, давление на рентабельность, очевидно, исходит со стороны увеличивающихся операционных расходов на обслуживание растущей сети в виду увеличения количества базовых станций. За вычетом расходов на лицензии в 3 квартале оператор инвестировал 9,4 млрд руб., что на 24% ниже показателя за аналогичный период годом ранее.

Исходя из квартальной отчетности "ВымпелКома" можно сделать вывод, что российский рынок мобильной связи остается под сильным давлением как макроэкономической конъюнктуры, так и усиления конкуренции. Скорее всего, в 3 квартале общенациональный рынок стагнировал, а рынок Московского региона умеренно сокращался в денежном выражении. Таким образом, предстоящие отчетности трех оставшихся крупнейших операторов так же могут оказаться достаточно слабыми.


Комментариев нет.