Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Дивиденды "ФосАгро" за 2015 год могут составить около 212 рублей на акцию

26.01.15 14:45

Комментарий

Василий Танурков, аналитик ИК "Велес Капитал".

C учетом изменений конъюнктуры рынка мы обновили нашу финансовую модель и пересмотрели оценку справедливой стоимости "ФосАгро". Основываясь на оценке по методу дисконтированных денежных потоков (DCF), нами была установлена справедливая цена "ФосАгро" на конец 2015 г. на уровне 75 долл. за обыкновенную акцию (предыдущая оценка - 60 долл.). Повышение оценки связано в первую очередь с дальнейшим ослаблением рубля. Потенциал роста к текущим котировкам составляет 128,5% и подразумевает рекомендацию "ПОКУПАТЬ".

Основным фактором, способствовавшим повышению нашей оценки компании по сравнению с предыдущей, стало дальнейшее ослабление рубля. В предыдущую оценку мы закладывали среднегодовой курс рубля на 2015 г. на уровне 40 руб. за доллар, новая оценка исходит из курса в 55 руб. за доллар, что представляется в нынешних условиях достаточно консервативным.

Ослабление рубля способствует росту рублевой выручки компании и росту рентабельности. Позитивный эффект от ослабления рубля в полной мере проявится в 2015 г. - компания экспортирует подавляющую часть производимой продукции, продавая ее за валюту, к тому же большая часть ее издержек зафиксирована в рублях, благодаря чему можно ожидать резкого роста рентабельности при неизменных долларовых ценах на
продукцию компании. Мы полагаем, что на текущий момент выгоды, которые получит компания от ослабления национальной валюты, еще далеко не в полной мере отразились в котировках "ФосАгро", поэтому ожидаем роста котировок в среднесрочной перспективе.

В 2015 г. дешевый рубль позволит компании увеличить рентабельность до 50% по EBITDA по сравнению с 22,9% в 2013 г. Чистая прибыль вырастет по сравнению с 2013 г. более чем в 4 раза и более чем в 3 раза в сравнении с ожидаемой нами прибылью за 2014 г. - до 1 млрд. долл. Рост чистой прибыли позволит компании нарастить дивидендные выплаты. Руководство не ожидает пересмотра дивидендной политики компании, при этом обычно на дивиденды отправлялось порядка 50% прибыли. Дивиденды за 2015 г. могут составить порядка 212 руб. на акцию, что предполагает доходность к текущим котировкам на уровне 10%.

Обзор полностью...


26.01 18:34
TRAKTOR:
Да, за счёт текущего курса покажет хорошие результаты. но кто скажет какая цена нефти будет через полгода - год и, соответственно, каков будет курс рубля? С текущих эта папирка из той же песни что и МТС(типа если закрепится в Индии - в разы перекроет укропотери) - если, если... Ну а пока большую часть по факту уже отыграли.