Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

"Детский мир" можно оценить в 27 млрд руб.

17.01.17 10:50

Новость

Публичное акционерное общество "Детский мир" намерено провести первичное публичное предложение обыкновенных акций, сообщает компания. Подробнее

Комментарий

Александр Костюков, аналитик ИК "Велес Капитал".

В январе 2016 г. Система продала Российско-китайскому инвестиционному фонду, принадлежащему Российскому фонду прямых инвестиций и China Investment Corporation, 23,1% акций "Детского мира" за 9,75 млрд руб., что подразумевает оценку всей компании в 42,21 млрд руб. По предварительной оценке выручка "Детского мира" по итогам 2016 г. выросла более чем на 30%, превысив 79 млрд руб. Сопоставимые продажи увеличились на 10,8% на фоне роста среднего чека на 6,2% и роста количества чеков на 4,4%.

Динамика сопоставимых продаж компании указывает на более стабильный рынок в сравнении с российским продуктовым ритейлом. Рынок товаров для детей рос в среднем на 8% в год с 2008 г. и демонстрировал высокую устойчивость в кризисные годы, в отличие от большинства сегментов розничного сектора. Группа концентрируется на развитии сети в городах с населением свыше 50 тыс. человек и на сегодняшний день уже присутствует в 171 из примерно 300 городов, удовлетворяющих требованию.

Исходя из оценки по мультипликаторам мы считаем, что IPO "Детского мира" будет проходить по цене в 55-65,4 млрд руб. за всю компанию. При этом мы склоняемся к верхней цене диапазона. Мы не исключаем, акции АФК "Система" могут положительно отреагировать на удачное размещении компании.

Комментарий

Аналитики "Промсвязьбанка".

Среднее значение EV/EBITDA российских ритейлеров составляет около 5,7. Таким образом, исходя из ожидаемого EBITDA "Детского мира" по итогам 2016 года на уровне 7 млрд руб. и чистого долга в 12,3 млрд руб., всю компанию можно оценить в 27 млрд руб., однако если закладывать рост EBITDA в 2017 году на уровне 30%, то оценка увеличивается до 40 млрд руб. Отметим, что это на уровне цены сделки по покупке "Детского мира" Российско-китайским инвестиционным фондом год назад ритейлер был оценен в 42,2 млрд руб.


Комментариев нет.