Меню

 
 

Стратегия-2012: В первой половине года имеет смысл сосредоточиться на облигациях, но не исключены идеи и в отдельных акциях

Рынок акций

► Российский рынок по финансовым мультипликаторам торгуется на уровнях 2009 года, что подразумевает сильную недооцененность.
► В отсутствие аппетита к риску в первой половине года мы ожидаем высокой волатильности рынка акций при отсутствии внятного тренда.
► Рост может начаться ближе к 2 половине года при появлении определенности относительно пути решения долговых проблем еврозоны.
► С учетом уже сформировавшейся недооцененности российского рынка относительно цен на нефть и вероятно роста последних до 120-140 долларов за баррель во 2 половине года, российский рынок имеет все шансы подняться до уровней 1700-1900 пунктов.

Долговой рынок

► Текущая доходность сбалансированных портфелей рублевых облигаций оценивается на уровне 9-10%. Рост доходности произошел вслед за повышением рыночных ставок денежного рынка, рост которых уже себя исчерпал.
► Если ЦБ на фоне снижающейся инфляции и невнятных макроданных начнет снижать ставки, то по итогам 1 полугодия облигационные портфели могут показать доходность до 11-12% годовых.
► Во 2 полугодии мы ожидаем улучшения ситуации с ликвидностью из-за роста экспорта. Рост цен на нефть до 120-140 долларов за баррель приведет к росту покупок иностранной валюты ЦБ в объеме USD2-4 млрд. в месяц, что благоприятно скажется на рублевой ликвидности.
► Из-за того, что ЦБ взял курс на увеличение ставок по депозитам, потенциал снижения доходности рублевых облигаций ограничен. Как следствие, доходность рынка облигаций стабилизируется на уровне на 0.75-1.0% выше, чем уровень 2010-2011 гг.
► При таком сценарии во 2 половине года доходность облигационных портфелей составит 8-9%.
► В среднем за 12 мес. доходность облигационных портфелей прогнозируется на уровне 10%.

Нефть

► В первой половине года цены на нефть останутся в диапазоне 100-120 долларов за баррель. Это связанно как с высокими геополитическими рисками, связанными с ближним востоком, так и продолжением роста экономик развивающихся стран. Тот же Китай при росте ВВП в районе 7-8% (что существенно ниже текущих уровней) обеспечит достаточный рост спроса для компенсирования замедления развитых экономик.
► Триггеры роста цен на нефть во 2п. 2012:
• обострение ситуации на ближнем востоке.
• приток на рынки ликвидности в еврозоне за счет скупки ЕЦБ облигаций стран еврозоны.
• сохранение высоких темпов роста экономики Китая.
• отсутствие глубокой просадки по экономическим показателям развитых стран.
► Цены на нефть во 2п. 2012 ожидаются в диапазоне 120-140 долларов за баррель.

Валюты

► Бивалютная корзина:
• В первой половине года сезонное сокращение импорта будет уравновешиваться оттоком капитала (из-за проблем в еврозоне). Из-за этого укрепление рубля будет умеренным, цена бивалютной корзины снизится примерно на 0.5-1.0 руб.
• Во второй половине года основным фактором, влияющим на курс рубля станут цены на нефть. При росте их до уровня 120-140 долларов на конец года цена бивалютной корзины может составить RUB34.5

► Евро-доллар:
• Первый квартал 2012 года будет не лучшим для евро. Большой объем рефинансирования долгов стран еврозоны на нынешнем рынке будет порождать беспокойство относительно рисков евро. Есть вероятность, что его курс к доллару может опуститься до USD/EUR = 1.2.
• В случае значимых подвижек в решении проблем еврозоны, во второй половине года аппетит к риску будет расти => евро будет укрепляться и к концу года достигнет отметки USD/EUR = 1.25.

Рекомендации

► В первой половине года имеет смысл сосредоточиться на облигациях. Доходность по ним ожидается на уровне выше среднего (11-12%).
► Портфели акций для краткосрочных инвесторов в 1п. 2012 года будут слишком рискованными. Для долгосрочных - хороший период для формирования позиций.
► Это не исключает идей в отдельных бумагах.
► Товарные рынки: сильное движение по нефти и промышленным металлам ожидается во 2п. 2012. Предложение по продуктам на 1п. следует формировать исходя из движения нефти и металлов внутри сформировавшихся коридоров.
► Драгоценные металлы:
• Золото: слишком напоминает пузырь, может как быстро расти, так и резко падать • Серебро: высокая волатильность, низкая надежность прогнозов.
• Платина, палладий: в случае благоприятного сценария во 2п. 2012 г. имеют потенциал роста на 15-20%.
► Среди валют на 1п. 2012 года является лучшим вариантом остается рубль. Рекомендации на 2п. 2012 пока преждевременны.

Обзор полностью

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Брагин Владимир
Брагин Владимир
директор аналитического департамента
УК "Альфа-Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
В мой блог
28.12 23:03
Chechen:
2 тебе брагин.........
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Газпром
на 1 ноября
Курс доллара к рублю
на 30 ноября