еще
*1945
Бесплатно по РФ для МТС, Билайн, МегаФон и Tele2
Звонок с сайта  
  • Про рынок
  • Брокерские услуги
  • Банк
  • Управление активами
  • Форекс
  • Обучение
  • О компании
 
 

Факторы роста для рынка акций РФ: вера в восстановление цен нефти, снижение ставки ЦБ, возврат интереса к emerging markets

2016 год. Пробуждение силы: начало цикла роста ставок 

США

Монетарная политика ФРС станет одной из главных движущих сил на глобальных рынках. В настоящий момент мы склоняемся к более медленному повышению базовой ставки и согласны со многими экспертами США, что поставленные цели (1,4%) до 2016 г. выглядят очень оптимистичными. 

Европа

В Европейском Союзе основная задача остается прежней – достижение целевых уровней инфляции. ЕЦБ продолжит использовать все располагаемые им инструменты для стимулирования экономики. 

Китай

Правительство и НБК будут придерживаться стимулирующей политики, используя монетарные и фискальные маневры. Низкая инфляция позволяет Банку Китая проводить различные меры без риска перегрева экономики. 

Нефть

Избыток на рынке нефти будет постепенно сокращаться за счет снижения добычи вне ОПЕК и роста спроса; баланс может быть достигнут уже в 3-4 кв. Риски замедления развивающихся экономик преувеличены. Валютный фактор может сыграть в пользу сырьевых рынков в 2016 г. Ожидаем Brent на уровне 55-60 долл. к концу года.

Влияние дорогого доллара на нефть

Источники: данные бирж. Оценка: Велес Капитал

Базовые металлы

Ситуация останется тяжелой для черных металлургов, в наилучшей форме – рынок никеля.

Россия

Восстановление внутреннего спроса ограничено до середины 2016 г. и во многом будет связано с возможностью Банка России продолжать нормализацию монетарной политики. Ключевая процентная ставка к концу года составит 8-9%, при годовой инфляции 7,8-8,5%. Курс доллара составит 57-63 рублей, при цене на нефть 55-60 долл./барр.

Российский фондовый рынок

Среди факторов, которые будут задавать динамику российского рынка в 2016 г., мы выделяем: восстановление котировок нефти (наш базовый сценарий предполагает рост нефти до 55 долл. за баррель марки Brent к концу года, 60 долл. – оптимистичный сценарий); укрепление рубля (на фоне роста цен на нефть ожидаем укрепления рубля до 63 руб. за доллар в базовом сценарии, 57 руб. – в оптимистичном; дальнейшее смягчение политики ЦБ – снижение ставки до 8,5%; постепенное восстановление спроса на бумаги развивающихся рынков к концу 2016 г. Помимо основных факторов следует отметить бюджетную политику правительства, основной вопрос – дальнейшая динамика экспортных пошлин на нефть и НДПИ на газ для "Газпрома" после 2016 г.; в тесной связи с бюджетной политикой находится и возможность приватизации государственных активов. Позитивным сюрпризом для рынка может стать ослабление европейских санкций, впрочем, вероятность этого события мы считаем небольшой и не учитываем его в наших прогнозах. Серьезным фактором привлекательности российских бумаг является высокая дивидендная доходность, которая станет драйвером для роста ряда бумаг к середине года.

Реальный курс рубля и цена нефти

Источники: данные бирж. Оценка: Велес Капитал

Согласно нашей оценке по трехфакторной APT модели для индекса ММВБ, учитывающей динамику курса рубля, нефти и номинального ВВП, мы ожидаем роста индекса ММВБ в 2016 г. на 21,7% и индекса РТС на 37,1%. Целевой уровень индекса ММВБ на конец 2016 г. составляет 2120 п., индекса РТС – 1070 п. Наш модельный портфель на 2016 г. включает: "ЛУКОЙЛ", "Газпром нефть", "Норникель", "АЛРОСА", ОГК-2, "Энел Россия", "Э.ОН Россия", "Интер РАО", МТС, "ФосАгро", "ДИКСИ", "Сбербанк" "преф".

Модельный портфель-2016 по секторам

Источники: данные бирж. Оценка: Велес Капитал

Денежный рынок

Ключевая процентная ставка к концу года в базовом сценарии составит 8-9%. Однако внешнеэкономическая конъюнктура пока ограничивает потенциал снижения в 2016 г., из-за чего существует риск сохранения ставки на двузначном уровне. 

Валютный рынок

На валютном рынке к концу года, несмотря на продолжающееся падение цен на нефть, рублю удавалось демонстрировать относительную устойчивость. Так, при снижении стоимости марки Brent ниже 40 долл. за баррель, покупки доллара дороже 70 руб. происходили весьма сдержанно. Одной из причин такой ситуации могли быть повышенный спрос на рублевую ликвидность в конце года и значительное снижение потребности банков и компаний в валюте в связи с заметно сократившимся объемом внешних долгов. Необходимо отметить, что именно погашение внешних обязательств в 2015 г. стало основой оттока капитала в отличие от "досанкционных" лет, когда отток происходил на фоне роста активов российских компаний за рубежом. В текущих же условиях участникам остается только погашать свои иностранные обязательства без возможности их рефинансирования. При этом в 1-м квартале 2016 г. фактические платежи крупнейших компаний, по оценкам Банка России, окажутся меньше, чем в 4-м кв. 2015 г., а за весь 2016 г. составят около 40 млрд долл., что вдвое меньше объема фактических платежей в 2015 г.

В результате постепенного сокращения валютной задолженности (так с начала 2014 г. и к концу 2015 г. весь внешний долг корпоративного сектора снизился уже более чем на треть) процесс погашения внешних долгов также будет оказывать все меньшее давление на курс рубля. Необходимо добавить и про сокращение валютного аппетита у населения в связи с известными ограничениями поездок в популярных туристических направлениях и сокращения туристической активности в целом. В этих условиях зависимость рубля от цен на нефть становится еще более тесной. С учетом прогнозируемого нами роста нефтяных котировок к концу 2-го полугодия 2016 г. мы ожидаем увидеть пару доллар/рубль на уровне 57-63 руб. 

Долговой рынок

Рублевые еврооблигации – наши фавориты. Долларовые еврооблигации – наши аутсайдеры. Государственные выпуски имеют большие шансы остаться под ключевой ставкой РФ до середины года. Локальные выпуски – ставка на среднесрочные ОФЗ и облигации первого эшелона. 

Дивидендные бумаги в 2016 г.

Компания

Цена

P/E 2015

P/E 2016

Сумма

дивидендов до

конца 2016 г.

Дивидендная

доходность, %

МТС

201.1

6.78

6.95

25.28

12.6%

НЛМК

59.23

5.23

6.82

6.63

11.2%

Норникель

8565

5.91

6.91

800

9.3%

Э.ОН Россия

3.085

12.29

7.95

0.28

9.1%

ЛУКОЙЛ

2324.7

5.65

5.00

190

8.2%

ФосАгро

2843

8.99

8.13

220.00

7.7%

Мегафон

855

10.91

10.73

65

7.6%

Сургутнефтегаз пр.

43.15

4.86

7.38

3.20

7.4%

Газпром нефть

152.4

3.28

2.98

11.08

7.3%

Северсталь

618.6

5.59

7.49

44.92

7.3%

Ростелеком пр.

67.5

10.45

8.61

4.5

6.7%

Башнефть пр.

1717

3.78

3.58

112.60

6.6%

Мосбиржа

94.28

8.70

10.64

6.017

6.4%

Татнефть пр.

196.2

3.67

3.54

11.37

5.8%

Башнефть

2054.5

4.76

4.26

112.6

5.5%

Газпром

132.75

2.67

2.60

7.20

5.4%

Акрон

3917

6.86

5.75

190

4.9%

АЛРОСА

56.63

7.92

6.31

2.29

4.0%

Роснефть

243.5

6.22

5.86

9.8

4.0%

АФК Система

17.43

6.07

6.07

0.70

4.0%

Ростелеком

86.74

13.43

11.07

3.4

3.9%

ММК

18.83

3.90

5.80

0.72

3.8%

Татнефть

309

5.78

5.58

11.37

3.7%

НОВАТЭК

555.8

12.48

9.27

16.40

3.0%

Сбербанк пр.

70.02

6.83

4.11

1.4

2.0%

Сургутнефтегаз

33.23

3.45

5.80

0.65

2.0%

ВТБ

0.07333

отр.

5.64

0.00117

1.6%

Сбербанк

93.6

9.65

5.58

1.40

1.5%

Обзор полностью

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Аналитики
Аналитики
ИК "Велес Капитал"
участник рейтинга
и оцените материал  
7 пользователей оценили материал на 3,7.
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Нефть Brent
на 1 сентября
Курс доллара к рублю
на 1 сентября
Ключевая ставка ЦБ
на 31 декабря