Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Эксперты ожидают ухудшения результатов "АЛРОСА" в 3 квартале за счет сезонного снижения продаж и изменения их структуры

Прогноз

Михаил Смирнов, младший аналитик ИФК "Метрополь".

По нашим ожиданиям, результаты АК "АЛРОСА" за 3 квартал 2013 года будут слабее результатов 2 квартала за счет сезонного снижения продаж алмазов и изменения структуры продаж. Мы ожидаем, что выручка компании снизится на 9% кв/кв за счет снижения квартальных продаж. Мы ожидаем, что в структуре продаж увеличится доля алмазов неювелирного качества, что негативно повлияет на выручку. Таким образом, по нашим расчетам EBITDA компании снизится на 18% по сравнению со 2 кварталом 2013 года и составит примерно 16 млрд рублей, что соответствует марже по EBITDA примерно на уровне 41%. Чистая прибыль, по нашему мнению, снизится всего на 3% и составит 8,1 млрд рублей, что приведет к марже по чистой прибыли на уровне 21%.

 2 квартал 133 квартал 13кв/кв3 квартал 12г/г
Выручка42,7739,062-9%27,79141%
EBITDA19,4216,012-18%12,71726%
Маржа EBITDA 45%41%-4ppt46%-5ppt
Чистая прибыль8,3588,1-3%8,623-6%
Маржа чистой прибыли20%21%1ppt31%-10ppt

Итоги

Аналитики "Банка БФА".

Компания АЛРОСА опубликовала консолидированную отчетность по итогам 3кв13 и 9мес13, продемонстрировав рост финансовых показателей относительно прошлогодних результатов. Так, на фоне роста отгрузки алмазов компания увеличила выручку как в отчетном квартале, так и за 9мес13, несмотря на некоторое снижение цен в летние месяцы. Показатели рентабельности немного упали в связи с ростом издержек.

Снижение прибыльности АЛРОСА негативно для котировок бумаг, однако данному факту инвесторами будет уделено меньше внимания, поскольку ранее компания огласила новую дивидендную политику, в соответствии с которой на дивиденды будет направляться 35% прибыли по МСФО вместо 25% прибыли по РСБУ.

Долговая нагрузка АЛРОСА остается стабильной: хотя рост общего долга за квартал составил 4,6%, его отношение к показателю EBITDA сохранилось на уровне 2,3х. Чистый долг АЛРОСА вырос на 9,3% в связи с небольшим оттоком денежных средств, а отношение чистого долга к показателю EBITDA за квартал возросло до 2,2х с 2,1х. На балансе АЛРОСА по данным на 30 сентября 2013 г. числилась краткосрочная задолженность в размере около $1,4 млрд, порядка $1,3 млрд из которых должны быть погашены за счет средств, вырученных от продажи Газовых активов Роснефти (сделка должна быть закрыта до конца года). Известия о продаже Газовых активов, равно как и погашение краткосрочной задолженности могут дать позитивный импульс бумагам АЛРОСА, поскольку исчезнет пусть и незначительный риск возникновения проблем с проведением сделки и с долговой нагрузкой.

Отчетность АЛРОСА за квартал выглядит неплохо и, вероятно, будет позитивно воспринята инвесторами. Что касается прогнозов на будущее, то в ближайшие месяцы ожидается окончательное восстановление цен на алмазы ювелирного качества, что создаст благоприятную почву для роста финансовых показателей АЛРОСА в 2014 г.