Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Чистый убыток ММК по МСФО за 3 квартал 2013 года может сократиться в 3,8 раза и составить $41 млн

Прогноз

Александр Сидоров, аналитик ИК "АК Барс Финанс".

29 ноября ожидается публикация финансовой отчетности ММК по МСФО за 3 квартал 2013 г.

Согласно нашим прогнозам, выручка ММК составит $1959 млн, что на 9% ниже показателя предыдущего квартала. EBITDA компании сократится на 1% кв./кв. до $289 млн, чистый убыток составит $41 млн против убытка в $156 млн кварталом ранее.

На снижение выручки группы в первую очередь повлияет сокращение объемов и цен реализации металлопродукции на 7% и 5% кв./кв. соответственно.

Поддержку операционной прибыли окажет снижение цен на ресурсы - на 11% для концентрата коксующегося угля и на 20% - для железорудного сырья, что ввиду относительно низкой степени интеграции группы играет ей на руку.

Мы ожидаем более слабые результаты турецкого актива компании ММК Metalurji и ресурсного дивизиона компании также по причине снижения цен и объемов реализации относительно II квартала.

Положительный эффект на консолидированный результат ММК будет иметь ослабление среднего курса рубля к доллару относительно предыдущего квартала.

Прогноз финансовых показателей ММК за 3 квартал 2013 г.
$ млнПрогнозФактИзменение, %
3К'132К’133К'12К/КГ/Г
Выручка 1 9592 1612 319-9%-16%
EBITDA 289291398-1%-27%
Рентабельность EBITDA 15%13%17%  
Чистая прибыль -41-15678-74%-153%
Чистая рентабельность -2%-7%3%  

Итоги

Наталья Шевелева, аналитик "Газпромбанка".

"Магнитогорский МК" отчитался за 3 квартал и 9 месяцев 2013 года по МСФО. Чистый убыток группы ММК за 3 квартал 2013 года по МСФО составил $138 млн, сократившись относительно уровня прошлого квартала на $17 млн. За 9 месяцев 2013 года чистый убыток группы составил $274 млн против прибыли годом ранее. Выручка в 3 квартале снизилась на 13% к/к и составила $1,877 млрд; за 9 месяцев снизилась на 13% и составила $6,321 млрд. Показатель EBITDA в 3 квартале 2013 года составил $233 млн; за 9 месяцев - $780 млн (снижение на 26%).

В целом, результаты группы оказались слабыми, однако сюрпризов не было. Выручка совпала с нашими ожиданиями, EBITDA тоже получился достаточно близким к нашим прогнозам. На котировках компании данная информация не отразится. Из позитивных моментов хотелось бы отметить тот факт, что EBITDA турецкого сегмента остается на позитивной территории, несмотря на забастовки и существенное падение производства на этом активе.

В 4 квартале 2013 года мы ожидаем сходных результатов по EBITDA (на уровне $1,008 млрд), существенных ухудшений или улучшений не прогнозируем. Возможно, EBITDA несколько улучшится в Турции в связи с окончанием забастовки на предприятии. Однако на консолидированный показатель EBITDA это не окажет существенного значения, поскольку вклад этого актива в общий результат не очень высок. Текущий прогноз по выручке в 4 квартале - $8,426 млрд; по чистой прибыли - ($236 млн). В данный момент мы пересматриваем наш прогноз по ММК в связи с общей переоценкой взгляда на сектор.

Итоги

Аналитики "Банка БФА".

ММК опубликовал консолидированную финансовую отчетность по итогам 3кв13 и 9мес13. В соответствии с продемонстрированными операционными показателями (напомним, в 3кв13 объем реализации товарной металлопродукции сократился на 7%, в то время как отпускные цены в среднем упали на 5%) ММК существенно сократил выручку в отчетном периоде, хотя на фоне параллельно осуществляемых мер по контролю издержек себестоимость также снизилась на 11% кв/кв. В результате падение рентабельности EBITDA стало не столь существенным, хотя сам показатель в 3кв13 снизился на 20% кв/кв и на 41% г/г. Таким образом, в отчетном периоде ММК не удалось справиться с плохой конъюнктурой рынка, что подтверждается демонстрацией убытка и сокращением операционного денежного потока.

Немного оптимизма внушает деятельность ММК по снижению долговой нагрузки: чистый долг компании на конец отчетного периода сократился до $3071 млн (-3,4% кв/кв). Отношение чистого долга к показателю EBITDA компании составило 2,85х, что в целом неплохо, хотя хуже ситуации, сложившейся на конец 1пг13, когда показатель составлял 2,56х. В 3кв13 ММК на 43% увеличил CAPEX, инвестировав в производство $130 млн из-за проведения планового ремонта доменной печи №6. По итогам 9мес13 компания, напротив, сократила объем капвложений на 32% до $352 млн, что закономерно в условиях кризиса отрасли.

В 4кв13 мы ожидаем сезонного спада спроса и соответствующих слабых результатов металлургов. ММК, вероятно, вновь завершит год с убытком, что негативно отразится на котировках бумаг компании.