Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Чистая прибыль "Татнефти" по МСФО за 3 квартал 2013 года может снизиться на 9% - до $799 млн

Прогноз

Александр Сидоров, аналитик ИК "АК Барс Финанс".

В ближайшее время мы ожидаем публикацию финансовой отчетности "Татнефти" по МСФО за 3 квартал 2013 г.

Согласно нашим прогнозам, выручка "Татнефти" вырастет на 17% кв./кв. до 175.6 млрд руб. ($5355 млн). EBITDA компании увеличится на 44% кв./кв. до 37.7 млрд руб. ($1150 млн), чистая прибыль составит 26.2 млрд руб. ($799 млн) с ростом 75%.

Согласно нашим ожиданиям, результаты "Татнефти" будут лучше предыдущего квартала в результате роста средней цены на нефть на 8% кв./кв. при сохранении экспортных пошлин на прежнем уровне.

Помимо этого финансовые результаты будут усилены ростом объемов нефтепереработки на 37% кв./кв. до 2.2 млн тонн: столь значительный рост объясняется приостановкой НПЗ "Танеко" в предыдущем квартале.

Ослабление среднего курса рубля в отчетном периоде относительно 2 квартала также положительно повлияло на результаты группы.

Прогноз финансовых показателей "Татнефти" за 3 квартал 2013 г.

млрд руб.ПрогнозФактИзменение, %
3К'132К’133К'12к/кг/г
Выручка 175.6 150.0167.017%5%
EBITDA 37.7 26.238.544%-2%
Рентабельность EBITDA 21%17%23%  
Чистая прибыль 26.2 14.928.875%-9%
Чистая рентабельность 15%10%17%  

Итоги

Аналитики банка БФА.

"Татнефть" опубликовала результаты 9 месяцев 2013 года по МСФО. Отчетность нельзя назвать позитивной - в отличие от большинства представителей сектора, динамика третьего квартала у "Татнефти" оказалась, пожалуй, более слабой, чем по итогам полугодия. Впрочем, эффективность компании остается довольно высокой, акции не выглядят "перегретыми", а дивидендная доходность, особенно в случае "префов", может быть весьма интересной.

Компания продолжает увеличивать загрузку "ТАНЕКО", снижая объемы реализуемой нефти и повышая - нефтепродуктов. Заметное сокращение выручки - прямое следствие сокращения продаж нефти "вовне", что не было в полной мере компенсировано поступлениями от нефтепродуктов, значительная часть которых реализуется внутри группы. К тому же, по итогам 9 месяцев 2013 года компания столкнулась с ростом как объема экспортных пошлин на нефть, так и объема уплаченных акцизов на нефтепродукты. Показатель чистой прибыли испытал дополнительное давление от негативного влияния курсовых разниц.

Мы ожидаем, что по итогам года динамика результатов "Татнефти" несколько улучшится. Это способствует и картина денежных потоков, которая остается довольно сильной, несмотря на снижение прибыли. Снижение операционного денежного потока стало следствием исключительно скачка дебиторской задолженности, а капзатраты при этом остаются относительно стабильными. Значительная часть средств была направлена на погашение кредитов и займов, что снизило и так необременительную для "Татнефти" долговую нагрузку. В целом опубликованная отчетность может рассматриваться как нейтральная.