Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Выручка "ЛУКОЙЛа" по US GAAP за 3 квартал 2013 года может составить $34 802 млн

Прогноз

Александр Сидоров, аналитик АК БАРС "Финанс".

26-го ноября ожидается публикация финансовой отчетности "ЛУКОЙЛа" по US GAAP за III квартал 2013 г.

Согласно нашим прогнозам, выручка "ЛУКОЙЛа" составит $34 802 млн, что на 1% ниже показателя предыдущего квартала. EBITDA компании вырастет на 18% кв./кв., до $5 133 млн, чистая прибыль составит $3 156 млн, что в полтора раза выше значения за предыдущий квартал.

Мы ожидаем, что финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" в отчетном периоде будут лучше предыдущего квартала в результате роста средней цены на нефть на 8% кв./ кв. до $110 за баррель при стабильных экспортных пошлинах, а также ослабления среднего курса рубля к доллару.

Прогноз значительного роста чистой прибыли обусловлен эффектом низкой базы: в предыдущем квартале показатель был снижен отрицательным эффектом курсовых разниц и высокой эффективной ставкой налога на прибыль.

Прогноз результатов Лукойла за III квартал 2013 г.
$ млн Прогноз Факт Изменение, %
3К'13 2К’13 3К'12 К/К Г/Г
Выручка 34 80235 05335 494-1%-2%
EBITDA 5 1334 3595 44118%-6%
Рентабельность EBITDA 15%12%15%  
Чистая прибыль 3 1562 1043 50950%-10%
Чистая рентабельность 9%6%10%  


Источник: прогноз АК БАРС "Финанс", отчетность компании

Итоги

Василий Танурков, аналитик ИК "Велес Капитал".

Чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" за 3 кв. 2013 г. составила 3,11 млрд долл., результаты несколько превзошли ожидания рынка - консенсус прогноз предполагал чистую прибыль на уровне 3,03 млрд долл. Выручка компании за период выросла на 3,5% по сравнению с 3 кв. 2012 г. и составила 36,7 млрд долл., EBITDA прибавила 0,7% - до 5,48 млрд долл.

Мы позитивно оцениваем результаты компании - падение чистой прибыли в прошедшем квартале на 11,5% по сравнению с 3 кв. 2012 г. связано как с чрезвычайно благоприятной конъюнктурой рынка в 3 кв. 2012 г., так и с изменениями в налогообложении прибыли в этот период 2012 г. Компания продолжает демонстрировать благоприятный разворот трендов в добыче, падение которой наблюдалось с 2009 г. вплоть до последнего времени. Добыча жидких углеводородов выросла в 3 кв. на 1,2%, чему в значительной степени способствовала апрельская покупка Самара Нафта. Объем переработки в 3 кв. вырос на 5,1%. Позитивной новостью является также получение компанией в 3 кв. позитивного свободного денежного потока в 1,6 млрд долл. В дальнейшем сильнейшим драйвером роста добычи и финансовых показателей станет начало коммерческой добычи в Ираке, запланированное на конец 2013 г. - начало 2014 г.

Мы ожидаем, что существенный рост свободного денежного потока, связанный с началом эксплуатации иракских месторождений, позволит компании существенно нарастить дивиденды уже по итогам 2014 г.

Итоги

Аналитики банка БФА.

"ЛУКОЙЛ" отчитался по US GAAP за 9 месяцев 2013 года, в третьем квартале вполне ожидаемо улучшив результаты по сравнению с предыдущим. Рост цен на нефть и увеличение добычи углеводородов позволили нарастить в 3 квартале 2013 года выручку на 3,5% г/г, однако опережающий рост операционных расходов, как и прежде, не дал возможности транслировать рост оборота в увеличение прибыли. Стоит отметить, что компания по итогам девяти месяцев продемонстрировала рост среднесуточной добычи нефти (+1%), что может быть положительно принято рынком, уже давно ожидавшим от компании перехода к положительной динамике производства "черного золота".

Еще одним позитивным моментом является удержание положительной динамики EBITDA, рост которой по итогам 9мес13 составил 2,6% - впрочем, это произошло в основном благодаря результатам первых кварталов. Заметный рост амортизации компенсировал увеличение EBITDA и обусловил довольно слабый показатель прибыли. Существенный рост капзатрат (+38% г/г в 3кв13 и +32% г/г за 9мес13) является одним из тревожных признаков - переход к росту добычи стоит компании довольно дорого, а операционный денежный поток демонстрирует лишь незначительный рост. В целом мы расцениваем опубликованные результаты нейтрально.