Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Чистая прибыль "Башнефти" по МСФО за 3 квартал 2013 год может снизиться на 3% - до 17,5 млрд рублей

Прогноз

Александр Сидоров, аналитик ИК "АК Барс Финанс".

25-го ноября "Башнефть" планирует опубликовать финансовую отчетность по МСФО за 3 квартал 2013 г. Согласно нашим прогнозам, выручка "Башнефти" вырастет на 9% кв./кв. до 147.1 млрд руб. EBITDA компании увеличится на 38% кв./кв. до 31.7 млрд руб., чистая прибыль - на 33% до 17.5 млрд руб.

Мы полагаем, что финансовые показатели "Башнефти" будут значительно сильнее предыдущего квартала по следующим факторам: Рост цен на Urals на 8% кв./кв. до $110 за баррель при стабильных экспортных пошлинах. Ослабление курса рубля в отчетном периоде. Рост объемов добычи и переработки на 5% кв./кв. до 4.1 и 5.6 млн тонн соответственно.

В III квартале мы наблюдали эффект обратный "ножницам Кудрина", когда ставка экспортной пошлины не успевала за ростом цен на нефть. В результате компания смогла увеличить экспортный netback и доходность продаж на внешних рынках.

Средний курс рубля к доллару ослабился с 31.6 во II квартале до 32.8 руб./$ в III квартале, что играет на руку компании ввиду того, что выручка "Башнефти" формируется преимущественно в долларах, а затраты - в рублях. Это положительно повлияет на рентабельность группы в целом.

Согласно данным ЦДУ ТЭК за III квартал, "Башнефть" продемонстрировала рекордные за последние несколько лет показатели добычи и переработки.

Прогноз финансовых показателей "Башнефти" за 3 квартал 2013 г.
млрд руб.Прогноз ФактИзменение, %
 3К'132К'133К'12к/кг/г
Выручка 147.1134.9151.69%-3%
EBITDA 31.723.031.638%1%
Рентабельность EBITDA 22%17%21%  
Чистая прибыль 17.513.217.933%-3%
Чистая рентабельность 12%10%12%  

Итоги

Аналитики банка БФА.

"Башнефть" представила консолидированную отчетность за 9 месяцев 2013 года по МСФО, которая не преподнесла рынку особых неожиданностей: динамика основных показателей в целом соответствует тенденциям, продемонстрированным по итогам полугодия. Компании удалось нарастить выручку - в основном за счет роста физического объема производства нефти (компания начала добычу на Требса и Титова) и нефтепродуктов. Как и в случае других компаний сектора, благоприятный сезонный фактор позволил результатам 3 квартала 2013 года отчасти улучшить динамику продаж. Вместе с тем, опережающий рост операционных расходов (что также отчасти связано с высокой себестоимостью добычи на Требса и Титова на начальном этапе, а в основном обусловлено ростом затрат на покупную нефть) не позволил нарастить прибыль.

При этом резкое снижение чистой прибыли в 3кв13 вызвано в основном разовой переоценкой доли в ОАО "Белкамнефть", которая была продана "Башнефтью" в сентябре. Возросший денежный поток компания употребила на снижение долговой нагрузки; очевидно также, что он предоставил возможность для выплаты крупных дивидендов, решение о чем было принято недавно. Дивидендные выплаты вкупе с циркулирующими слухами наводят на мысль о возможной продаже компании, однако руководство "Системы" в очередной раз подтвердило планы вывода "Башнефти" на IPO, которое якобы может состояться уже в следующем году. Мы расцениваем результаты компании нейтрально и не думаем, что они смогут серьезно повлиять на ее капитализацию.