Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Результаты "Татнефти" за 2 квартал будут лучше показателей 1 квартала благодаря сезонному росту объемов реализации нефти

Прогноз

Александр Сидоров, аналитик АК "БАРС Финанс".

На следующей неделе мы ожидаем публикацию финансовой отчетности "Татнефти" по МСФО за 2 квартал 2013 г.

Согласно нашим прогнозам, выручка "Татнефти" вырастет на 3% кв./кв., до 158.8 млрд руб. ($5 023 млн). EBITDA компании увеличится на 4% кв./кв., до 29.7 млрд руб. ($940 млн), чистая прибыль составит 19.2 млрд руб. ($608 млн) с ростом на 13%.

Мы ожидаем, что результаты компании будут лучше показателей предыдущего квартала благодаря сезонному росту объемов реализации нефти и нефтепродуктов. Негативное влияние окажет снижение объемов нефтепереработки Танеко на 13% кв./кв., до 1.6 млн тонн, из-за планового ремонта в апреле. При этом необходимо отметить снижение цен на нефть и нефтепродукты в среднем на 8% кв./кв., а также снижение на аналогичную величину экспортных пошлин.

Мы как и ранее считаем, что основное внимание в отчетности "Татнефти" необходимо обратить на результаты Танеко как основного внутреннего драйвера капитализации группы.

Прогноз финансовых показателей Татнефти за II квартал 2013 г.

млрд руб. Прогноз ФактИзменение, %
2К'13 1К’132К'12К/КГ/Г
Выручка 158.8 154.5162.53%-2%
EBITDA 29.7 28.624.24%23%
Рентабельность EBITDA 19%19%15%  
Чистая прибыль 19.2 17.08.413%129%
Чистая рентабельность 12%11%5%  


Источник: прогноз АК БАРС Финанс, отчетность Татнефти

Итоги

Игорь Додонов, аналитик ИХ "ФИНАМ".

Опубликованная отчетность "Татнефти" оказалась в целом неплохой, хотя и не дотянула до консенсус-прогноза по EBITDA и чистой прибыли. Благодаря неплохому контролю над затратами компании удается довольно успешно противостоять ухудшению внешней ценовой конъюнктуры на рынке нефти, в то же время она пока уступает другим российским нефтяникам по операционной эффективности. Так, по показателю EBITDA на баррель добычи во 2-м квартале ($18.7) "Татнефть" уступила "Башнефти" ($25.1), "Лукойлу" ($21.8) и "Газпром нефти" ($21.6), хотя и немного опередила "Роснефть" ($16.8). Несомненными позитивными моментами отчетности являются высокий свободный денежный поток, а также существенное сокращение долговой нагрузки. Мы ожидаем, что обнародованные финансовые показатели "Татнефти" будут оказывать умеренную поддержку котировкам акций компании в краткосрочной перспективе.

Итоги

Олег Абелев, начальник аналитического отдела ИК "Риком-Траст".

"Татнефть" опубликовала отчетность по МСФО за 2 квартал и 1 полугодие 2013 года. В целом, я оцениваю результаты компании как нейтральные. Отчетность вполне оправдала ожидания. Рост спроса на нефтепродукты во 2 квартале привел к тому, что выручка в апреле-июне выросла больше, чем за полугодие в целом.

Компания очень хорошо отчиталась во 2 квартале: денежный поток увеличился на 42%, прибыль выросла больше, чем в три раза. При этом мы видим, что результаты за 1 полугодие 2013 года практически не изменились по сравнению с 1 полугодием 2012 года. Наблюдается стагнация: денежный поток почти не изменился, так же как и выручка с прибылью. Также замечу, что нет изменений в структуре капитала и в структуре активов.

Активы практически не изменились, рост составил всего 4%. Радует то, что компания не набрала обязательств: они остались на приемлемом уровне - рост всего на 6%. В текущих условиях это довольно консервативная стратегия. На мой взгляд, это позитивно.

Что касается реакции котировок на отчетность, то, думаю, в ближайшее время сильных изменений мы не увидим. Сегодняшний рост чуть больше чем на 1% этому яркое свидетельство.

Еще один важный момент. Сегодня "Татнефть" объявила о том, что продолжит обсуждение с властями Ливии вопросов, которые связаны с геологоразведочными работами. Напомню, что в феврале 2011 года "Татнефть" приостановила свою деятельность в Ливии из-за начала революции. То, что компания решила вернуться к этому вопросу, является позитивным моментом. Правда, четких сроков пока нет, но если компании удастся договориться с новыми властями страны, то это увеличит размер денежного потока и прибыли в будущем.

Кроме того, сегодня стало известно, что Минфин РФ предложил обязать российские компании направлять 25% от чистой прибыли по МСФО на дивиденды. Если эта норма будет принята, это станет позитивной новостью в целом для рынка и для "Татнефти" в частности.

Итоги

Василий Танурков, аналитики ИК "Велес Капитал".

"Татнефть" во 2 кв. 2013 г. увеличила чистую прибыль по МСФО в 3,3 раза в сравнении с аналогичным периодом прошлого года - до 14,9 млрд руб. EBITDA за отчетный период выросла на 42,2% - до 26 млрд рублей. Выручка - на 9,2%, достигнув 104,7 млрд рублей. Прибыль "Татнефти" до налогообложения выросла на 147,7% - до 20,04 млрд руб. Чистая прибыль за полугодие оказалась на уровне прошлого года - 31,93 млрд руб. Рост выручки объясняется ростом продаж нефти, ростом экспорта - до 67% от общего объема продаж нефти по сравнению с 65% годом ранее, а также существенным негативным влиянием лага экспортных пошлин во 2 кв. 2012 г.

Выручка от реализации нефти выросла на 6,4% - до 89,36 млрд руб. Выручка от реализации нефтепродуктов во 2 кв. выросла на 6,9% - до 46,63 млрд руб. благодаря более высоким ценам реализации нефтепродуктов в апреле-июне на внутреннем рынке. В то же время негативную динамику продемонстрировал нефтехимический сегмент вследствие снижения объемов реализации шинной продукции - выручка в сегменте снизилась на 11%, при этом физический объем продаж шин остался на прежнем уровне - 3,3 млн штук.

Финансовые результаты компании оказались несколько ниже консенсус ожиданий - 14,9 млрд руб. по сравнению с ожидаемыми 15,2 млрд руб., компания продолжила генерировать свободный денежный поток, составивший во 2 кв. 15,8 млрд руб. и 31,8 млрд руб. в 1 полугодии 2013 г., что отразилось в снижении чистого долга "Татнефти" в 1 полугодии с 57 млрд руб. на 31 декабря 2012 г. до 29,868 млрд руб. на 30 июня 2013 г. Стабильность свободного денежного потока и снижение чистого долга может привести в перспективе к росту доли прибыли, отправляемой на дивиденды, и, соответственно, к росту дивидендной доходности.