Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Чистая прибыль "Северстали" по МСФО за 2 квартал 2013 года может снизиться на 36% - до $99 млн

Прогноз

Александр Сидоров, аналитики ИК "АК Барс Финанс".

29-го августа "Северсталь" планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 2 квартал 2013 года.

Согласно нашим прогнозам, выручка "Северстали" составит $3 488 млн, что на 5% выше показателя предыдущего квартала. EBITDA компании вырастет на 8% кв./кв., до $460 млн. Чистая прибыль составит $99 млн против прибыли в $44 млн периодом ранее.

Прогноз результатов Северстали за II квартал 2013 г.
$ млн ПрогнозФактИзменение, %
2кв.'131кв.'132кв.'12 кв./кв. Г/Г
Выручка 3 4883 3223 7185%-6%
EBITDA 4604256558%-30%
Рентабельность EBITDA 13%13%18%  
Чистая прибыль 9944155125%-36%
Чистая рентабельность 3%1%4%  


Согласно нашим расчетам, "Северсталь" покажет рост выручки в результате увеличения продаж основных дивизионов - "Российская сталь" и "Северсталь Северная Америка" - на 4% и 5% кв./кв. соответственно. При этом средние цены на основные виды металлургической продукции практически не изменились, равно как остались на уровне квартальной давности и цены на коксующийся уголь и железорудное сырье. Поддержку операционной прибыли окажет ослабление рубля в отчетном периоде.

Итоги

Юрий Волов, аналитик "НОМОС-БАНКа".

Выручка "Северстали" во 2-м квартале 2013 г. выросла на 3% кв-к-кв, EBITDA - на 11% до $479 млн. (что на 1% выше нашего прогноза и на 2.5% - консенсуса "Интерфакса"), чистая прибыль сменилась чистым убытком в $45 млн. из-за отрицательных курсовых разниц ($226 млн.).

Компания сократила оборотный капитал, увеличившийся кварталом ранее, и продемонстрировала высокий уровень денежных потоков. Операционный денежный поток ($556 млн.) уверенно превзошел сократившийся на 18% кв-к-кв capex ($253 млн.), что позволило снизить чистый долг на $206 млн. до $3.91 млрд. и выплатить прошлогодние дивиденды (ок. $52 млн.). Соотношение чистый долг/EBITDA при этом выросло с 2.1 до 2.2 из-за сокращения EBITDA по сравнению с прошлогодним уровнем.

Несмотря на убыток на уровне чистой прибыли, совет директоров "Северстали" рекомендовал выплатить дивиденды за 2-ой квартал в размере 2.03 за акцию, что составляет около $50 млн. в целом и соответствует дивидендной доходности в размере около 0.7% за квартал. Дивиденды стали приятным сюрпризом для обладателей бумаг "Северстали" по состоянию на 12 августа.

В целом отчетность "Северстали" выглядит неплохо и заслуживает позитивной реакции рынка, однако кардинальная переоценка компании вслед за ее публикацией едва ли произойдет.

Итоги

Аналитики банка БФА.

ОАО "Северсталь" опубликовало консолидированную финансовую отчетность по итогам работы во 2 квартале 2013 года и 1 полугодия 2013 года. Выручка и EBITDA компании оказались на уровне наших ожиданий, однако ввиду сильного негативного влияния отрицательных курсовых разниц "Северсталь" продемонстрировала убыток $45,5 млн против прибыли $49,7 млн по итогам 1 квартала 2013 года.

Основные финансовые результаты, $ млн

 2кв132кв12Изм.1пг131пг12Изм.
Выручка от реализации3 4143 718-8%6 7367 397-9%
Валовая прибыль735981-25%1 4321 844-22%
Валовая маржа21,50%26,40%-4,9п.п.21,30%24,90%-3,7п.п.
Операционная прибыль278481-42%500866-42%
Операционная маржа8,20%12,90%-4,8п.п.7,40%11,70%-4,3п.п.
EBITDA479664-28%9041 226-26%
Маржа EBITDA14,00%17,90%-3,8п.п.13,40%16,60%-3,2п.п.
Прибыль за период-46167-4629-99%
Маржа чистой прибыли-4,50%-0,10%8,50%-8,4п.п.


"Северсталь" улучшила результаты относительно 1 квартала 2013 года, что обусловлено традиционным сезонным ростом спроса на металлургическую продукцию в отчетном периоде и, соответственно, ростом объемов продаж. Положительно сказался контроль себестоимости, упор на который был сделан менеджментом компании - характерный шаг в условиях плохой рыночной конъюнктуры.

Долговая нагрузка компании, увеличившись в 1 квартале 2013 года до 2,2х по отношению чистого долга к EBITDA, остается стабильной и одной из самых низких в отрасли.

Совет директоров "Северстали" рекомендовал осуществить дивидендные выплаты по итогам 1 полугодия 2013 года из расчета 2,03 руб. на акцию, что выше уровня прошлогодних выплат на 34% и выше нашего прогноза.

"Северсталь" ожидает постепенного восстановления рынков России и Северной Америки, что отразится в стабильности спроса на продукцию компании, а также постепенном росте цен. В то же время "Северсталь" пессимистично смотри на рынок Европы и затоваренного Китая. Согласно нашим ожиданиям, "Северсталь" сможет в среднесрочной перспективе продемонстрировать неплохую динамику финансовых показателей относительно других отечественных металлургов.