Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" по US GAAP за 2 квартал 2013 года вырастет в 2 раза и составит $2,3 млрд

Прогноз

Александр Сидоров, аналитик ИК "АК Барс Финанс".

30-го августа ожидается публикация финансовой отчетности "ЛУКОЙЛа" по US GAAP за 2 квартал 2013 г.

Согласно нашим прогнозам, выручка "ЛУКОЙЛа" составит $32 841 млн, что на 3% ниже показателя предыдущего квартала. EBITDA компании снизится на 8% кв./кв. до $4 377 млн, чистая прибыль составит $2 334 млн, что на 10% ниже значения за предыдущий квартал.

Прогноз результатов "ЛУКОЙЛа" за 2 квартал 2013 г.

$ млнПрогнозФактИзменение, %
2К'131К’13 2К'12К/КГ/Г
Выручка 32 84133 77032 397-3%1%
EBITDA 4 3774 7473 745-8%17%
Рентабельность EBITDA 13%14%12%  
Чистая прибыль 2 3342 5811 018-10%129%
Чистая рентабельность 7%8%3%  


Мы ожидаем, что финансовые результаты "ЛУКОЙЛа" за 2 квартал 2013 г. будут хуже показателей предыдущего квартала в результате снижения цен на нефть и нефтепродукты в среднем на 8% кв./кв. Поддержку операционной прибыли окажет снижение экспортных пошлин (-7% кв./кв.) и более высокие объемы реализации нефти и нефтепродуктов из запасов в летний период.

Чистая прибыль, по нашим прогнозам, снизится несколько сильнее как следствие убытка по курсовым разницам в результате ослабления рубля к доллару за отчетный период.

Итоги

Игорь Додонов, аналитик ИХ "ФИНАМ".

"ЛУКОЙЛ" представил результаты деятельности по US GAAP за 1-е полугодие 2013 г. Выручка компании увеличилась на 1.7% г/г до $68.8 млрд, главным образом, за счет роста объема торговых операций во 2-м квартале. Показатель EBITDA повысился на 3.7% г/г до $9.1 млрд, при этом рентабельность по EBITDA увеличилась на 0.3 п.п. до 13.3%. Чистая прибыль за первые 6 месяцев текущего года снизилась на 2.5% г/г до $4.7 млрд Во 2-м квартале выручка "ЛУКОЙЛа" составила $35.1 млрд (+8.2% г/г), EBITDA - $4.4 млрд (+25.9% г/г), чистая прибыль - $2.1 млрд (+106.7% г/г).

Капзатраты "ЛУКОЙЛа" в 1-м полугодии выросли на 29.1% г/г до $7 млрд, при этом свободный денежный поток оказался отрицательным и составил $2.2 млрд Чистый долг компании за прошедшее полугодие вырос на 71.5% до $5.9 млрд, что соответствует коэффициенту Чистый долг/EBITDA на уровне 0.3.

Добыча углеводородов предприятиями "ЛУКОЙЛа" в январе-июне увеличилась на 0.5% г/г до 397.1 млн бнэ (во 2-м квартале - на 2.3% г/г до 199.5 млн бнэ), при этом добыча газа выросла на 3.3% г/г до 10.3 млрд куб. м. Рост был достигнут за счет успешного применения новых технологий и увеличения бурения в традиционных регионах, а также за счет приобретения новых добывающих активов, разработки месторождения им. Ю. Корчагина на Каспии и новых месторождений в Тимано-Печоре. Производство нефтепродуктов на НПЗ ЛУКОЙЛа повысилось на 0.9% г/г до 31 млн тонн (во 2-м квартале - на 2% г/г до 16 млн тонн).

Вышедшую отчетность "ЛУКОЙЛа" мы оцениваем в целом нейтрально. Компании удалось добиться стабилизации нефтедобычи в РФ, однако ухудшение внешней ценовой конъюнктуры на рынке нефти, как и у других компаний отрасли, оказало давление на динамику финансовых показателей. При этом значительный рост капзатрат и инвестиций в покупку добывающих активов привел к тому, что свободный денежный поток оказался отрицательным. Из позитивных моментов отметим сохраняющуюся неплохую операционную эффективность "ЛУКОЙЛа" - во 2-м квартале по показателю EBITDA на баррель добычи ($21.8) компания опередила "Газпром нефть" ($21.6) и "Роснефть" ($16.8), хотя и уступила "Башнефти" ($25.1). Чистый долг существенно вырос из-за приобретений, однако долговая нагрузка остается невысокой.

В то же время финансовые показатели "ЛУКОЙЛа" оказались несколько хуже консенсус-прогноза по EBITDA и чистой прибыли, и этот факт, вероятно, в ближайшие дни будет оказывать умеренно негативное влияние на котировки акций компании.