Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Аналитики ждут роста выручки "Черкизово" по US GAAP в 1 квартале 2012 года на 17% - до $362 млн

Прогноз

Мария Бовыкина, аналитик "Альфа Банка".

23 мая "Черкизово" представит результаты по US GAAP за 1Кв12, в этот же день компания проведет телефонную конференцию (подробности ниже). Мы ожидаем, что результаты за 1Кв12 окажутся значительно лучше г/г, при этом прибыльность окажется немного ниже по сравнению с 4Кв11, учитывая относительно стабильные цены на мясо кв/кв и рост цен на корм приблизительно на 4% кв/кв (по нашим прогнозам).

"Черкизово" уже представило операционный отчет за 1Кв12, в который вошли средние объемы и цены по сегментам компании. По нашим оценкам на основании операционных результатов, выручка в 1Кв12 вырастет на 17% г/г до $362 млн, главным образом из-за роста объемов на 42% г/г в сегменте мяса птицы (что отражает рост доли брянского комплекса, а также консолидацию "Моссельпрома" с мая 2011 года), роста объемов свинины на 12% и снижения объемов обработки мяса на 12% (из-за закрытия неэффективного завода на юге России в течение данного периода).

Мы ожидаем, что EBITDA в 1Кв12 составит $59 млн, что на 70% выше г/г и на 10% ниже кв/кв. Мы ожидаем относительно стабильную рентабельность кв/кв по сегментам (14.5% в сегменте мяса птицы, 42% в сегменте свинины и 5.0% в сегменте мясопереработки, где, как мы ожидаем, потери от закрытия завода будут компенсированы улучшением ассортимента). Мы не ожидаем каких либо неожиданных эффектов между статьями EBITDA и чистой прибыли.

Основное внимание будет уделено прогнозу урожая на 2012 год и его потенциальному влиянию на затраты "Черкизово", а также влиянию на цены на свинину вступления России в ВТО в июле, которое, как мы ожидаем, проявится в 3Кв12 и 4Кв12 в форме снижения внутренних цен на свинину (на 10-15 руб/кг). Мы ожидаем что фокус инвесторов будет на рентабельности сегмента свинины в новых условиях и мерах поддержки со стороны правительства с целью защиты производителей свинины.

Итоги

Сергей Михайлов, генеральный директор ОАО "Группа Черкизово".

В первом квартале 2012 года мы достигли отличных результатов, соответствующих нашим ожиданиям. Чистая прибыль выросла на рекордные 114% благодаря сильным показателям сегмента птицеводства, высоким ценам на свинину, эффективной трансформации сегмента мясопереработки и снижению цен на зерно. Выручка Группы выросла на 16%, а скорректированный показатель EBITDA* на 74%, при этом уровень рентабельности по скорректированному показателю EBITDA* находился на хорошем уровне в 17%.

В сегменте птицеводства рост продаж составил 36% благодаря сильным показателям по собственным брендам Группы и добавлению в портфель брендов "Моссельпрома". Мы также существенно продвинулись в реализации наших проектов по расширению мощностей.

В сегменте свиноводства положительное влияние на результаты оказали высокие цены на свинину на протяжении всего квартала. Мы продолжили расширение производственных мощностей и запустили в первом квартале площадки по доращиванию на новых комплексах в Липецке, Тамбове и Воронеже. Эти свинокомплексы выйдут на полную мощность в 2013 году, существенно укрепив позиции "Черкизово" на российском рынке свинины.

Сегмент мясопереработки показал позитивные тенденции по ценам и прибыльности на фоне некоторого снижения объемов. Приобретенный в 2010 году мясокомбинат в Калининградской области, на котором выпускается преимущественно премиальная продукция, работает с полной загрузкой, что улучшает прибыльность сегмента.

Цены в сегменте птицеводства растут достаточно медленно, и мы не ожидаем их значительного увеличения в 2012 году; тем не менее, мы уверены в росте рынка птицы и планируем серьезно инвестировать в этот сегмент. Цены на рынке свинины находятся на исторических максимумах, что позитивно отражается на прибыли Группы. В сегменте мясопереработки цены растут выше инфляции благодаря повышению потребительской уверенности и улучшению продуктового портфеля Группы "Черкизово" за счет более высокой доли премиальных продуктов.