Меню

 
  Вопрос эмитенту  
 
facebook
вконтакте

Аналитики прогнозируют снижение абсолютной чистой прибыли "НОВАТЭКа" по МСФО в 1 квартале 2012 года на 75% - до $650 млн

Прогноз

Александр Сидоров, аналитик АК Барс Финанс.

Сегодня, 11-го мая, ожидается публикация финансовой отчетности "НОВАТЭКа" по МСФО за I квартал 2012 г. Согласно нашим прогнозам, выручка "НОВАТЭКа" в 1 квартале 2012 года составит 49 071 млн руб. ($1 622 млн), что на 3% ниже показателя за предыдущий квартал. EBITDA компании снизится на 2%, до 24 489 млн руб. ($809 млн), чистая прибыль составит 22 570 млн руб. ($746 млн) с ростом 50% кв./кв.

Мы считаем, что результаты "НОВАТЭКа" за 1 квартал 2012 года будут незначительно отличаться от предыдущего периода: добыча газа и жидких углеводородов компании увеличилась на 1% и 2% соответственно на фоне стагнации цен на газ (15% индексация цен на газ запланирована на июль текущего года).

50% рост чистой прибыли мы ожидаем в результате укрепления курса рубля к доллару США с 32.2 до 29.3 руб./$ и, как следствие, переоценки номинированной в долларах США задолженности "НОВАТЭКа". Доходы от курсовых разниц мы оцениваем в $212 млн.

Прогноз

Денис Борисов, аналитик "Номос-банка".

Сегодня "НОВАТЭК" обнародует финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2012 года, результаты которой окажутся чуть хуже по сравнению с 4 кв. 2011 г.: некоторый рост добычи (+ 0.9% по газу и + 2% по жидким углеводородам) на фоне 3%-ного укрепления курса рубля был нивелирован ростом транспортных расходов и индексацией НДПИ. В результате, по нашим оценкам, EBITDA компании снизится кв-к-кв на 3% и составит $780 млн. При этом какая-либо серьезная реакция рынка на публикуемую отчетность возможна только в случае существенного расхождения фактических результатов компании с рыночным консенсусом

Добыча "НОВАТЭКа" в первом квартале 2012 года немного выросла по сравнению с 4 кв. 2011 г (+ 0.9% по газу и +2% по жидким углеводородам), что на фоне 3%-ного укрепления курса рубля и увеличения цен на конденсат (цены на газ с 1 января не повышались) позволяет нам прогнозировать квартальный прирост выручки на уровне 7% (до $1.73 млрд).

При этом индексация НДПИ (для "независимых" производителей ставка этого налога выросла с 237 до 251 руб. за тыс. куб. м) и рост транспортных расходов приведет к небольшому снижению показателя EBITDA (с $802 до $780 млн). Абсолютная чистая прибыль "НОВАТЭКа", по нашим оценкам, уменьшится кв-к-кв на 75% (до $650 млн) за счет эффекта высокой базы, скорректированный финансовый результат увеличится на 35% из-за получения доходов от курсовых разниц. Как бы то ни было, в настоящее время бумаги "НОВАТЭКа" после массированных распродаж в мае (следствие принятия решения о существенном повышении НДПИ для компании) уже не выглядят переоцененными (особенно, в случае, если произойдет либерализация экспортного законодательства в газовом секторе). Как следствие, если фактические результаты компании окажутся лучше рыночного консенсуса, то это может оказать котировкам NVTK дополнительную поддержку.

$ млн1 кв. 20114 кв. 20111 кв. 2012 П+/-, % г-к-г+/-, % кв-к-кв
Выручка1 5331 6211 730137
EBITDA804802780-3-3
Маржа, %52.449.545
Чистая прибыль6442 6226501-75
Свободный денежный поток499539n.a.n.a.n.a.
Чистый долг2 3702 225n.a.n.a.n.a.

Итоги

Денис Борисов, аналитик "Номос-банка".

Вчера поздно вечером "НОВАТЭК" обнародовал финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2012, результаты которой в первом приближении выглядят достаточно сильными. Так, показатель EBITDA превысил наш прогноз примерно на 6% ($829 млн против ожидаемых $780 млн). Главным сюрпризом отчетности "НОВАТЭКа" стал факт квартального прироста (пусть, и незначительного) показателя EBITDA несмотря на 25 %-ный рост транспортных расходов и увеличения НДПИ с 1 января (для "независимых" производителей ставка этого налога выросла с 237 до 251 руб. за тыс. куб м). Кроме того, компании второй квартал подряд удается обновить исторические максимумы по уровню свободного денежного потока (на этот раз за счет эффективной работы с оборотным капиталом и снижения CAPEX). Мы полагаем, что хорошие результаты компании могут оказать котировкам NVTK неплохую поддержку после обвального снижения котировок, которое последовало вслед за объявлением о кратном повышении НДПИ на газ для "независимых".

Итоги

Денис Борисов, аналитик "Номос-банка".

Вчера поздно вечером "НОВАТЭК" обнародовал финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2012, результаты которой в первом приближении выглядят достаточно сильными. Так, показатель EBITDA превысил наш прогноз примерно на 6% ($829 млн против ожидаемых $780 млн). Главным сюрпризом отчетности "НОВАТЭКа" стал факт квартального прироста (пусть, и незначительного) показателя EBITDA несмотря на 25 %-ный рост транспортных расходов и увеличения НДПИ с 1 января (для "независимых" производителей ставка этого налога выросла с 237 до 251 руб. за тыс. куб м). Кроме того, компании второй квартал подряд удается обновить исторические максимумы по уровню свободного денежного потока (на этот раз за счет эффективной работы с оборотным капиталом и снижения CAPEX). Мы полагаем, что хорошие результаты компании могут оказать котировкам NVTK неплохую поддержку после обвального снижения котировок, которое последовало вслед за объявлением о кратном повышении НДПИ на газ для "независимых".