Скрыть
Пример: +79031234567

Новости компании

ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ "ЛЕНЭНЕРГО" МОГУТ ВЫРАСТИ НА 26% (Financial One (fomag.ru))

Аналитическое управление ГК "ФИНАМ" начало покрытие акций "ПАО Ленэнерго" - распределительной сетевой компании, работающей не территории Санкт-Петербурга и Ленинградской области. На основании проведенного исследования обыкновенным акциям компании присваивается первичная рекомендация "держать" с целевой ценой в 4,9 рубля с потенциалом роста в 5,3%. Привилегированным акциям присваивается первичная рекомендация "покупать" с целевой ценой в 101 рубль и потенциалом роста в 26%.

Ленэнерго отчиталась об увеличении выручки и прибыли за 9М 2017. EBITDA повысилась на 19% до 19,3 млрд.руб, маржа EBITDA составила 43,8% против 40,4% за 9м 2016.

Выручка повысилась на 9,5% до 44,2 млрд.руб. за счет увеличения полезного отпуска электроэнергии (+3,1% г/г) и тарифов. Выручка от передачи электроэнергии после учета потерь за 9М 2017 составила 36,3 млрд.руб., +10%, а доходы от техприсоединения (ТП) 5,8 млрд.руб., +35%. У компании остается высокий объем обязательств по ТП, 15,2 млрд.руб. на конец 3К 2017.

По прогнозам и.о. гендиректора Ленэнерго Романа Бердникова количество заявок на ТП в этом году превысило объем прошлого года - более 34 тыс. против 28,9 тыс. в прошлом году, количество новых договоров в этом году может составить 28 тыс. (21 тыс. в 2016). В 2018 году он ожидает сопоставимые объемы ТП. Чистая прибыль акционеров выросла на 26% г/г до 6,7 млрд.руб. Свободный денежный поток вышел в плюс - 2,3 млрд.руб. YTD против -0,97 млрд.руб. годом ранее. Чистый долг практически не изменился и на конец 3К 2017 составил 23,6 млрд.руб. или 0,9х EBITDA. Инвестиционная программа находится на пиковых значениях в этом году, 32,5 млрд.руб. без НДС.

Мы ожидаем, что в 2018-2020 гг. спад капвложений и рост тарифа на передачу электроэнергии (в среднем 16% в 2018-2020 по данным Ленэнерго) позволят нарастить денежный поток и прибыль, а также снизить долг, что в итоге транслируется в повышение дивидендных выплат акционерам. При анализе стоимости обыкновенных акций Ленэнерго мы ориентировались на российские сетевые компании из-за общих регулятивных, отраслевых и экономических факторов. По выбранным мультипликаторам акции Ленэнерго торгуются с умеренным дисконтом, 5.3%, по отношению к аналогам, что на наш взгляд неоправданно, учитывая ожидаемый рост тарифов и довольно высокие объемы техприсоединения в 2017-2018 гг. Целевая стоимость LSNG 4,91 руб.

Исходя из потенциала 5,3% мы рекомендуем держать обыкновенные акции Ленэнерго. Привилегированные акции Ленэнерго мы оценивали по исторической дивидендной доходности в 2010-2016 гг. Исходя из прогнозного DPS 2017E 9,65 руб. и медианной DY 9,6% мы определяем целевую цену LSNGP 101,0 руб. и рекомендуем покупать акции с потенциалом роста 26% - говорит ведущий аналитик ГК "ФИНАМ" Наталья Малых. 

В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Россия на Олимпиаде в Пхенчхане
на 25 февраля
Курс доллара к рублю
на 28 февраля
Собчак на выборах Президента России
на 18 марта