Скрыть
Пример: +79031234567

Меню

Новости компании

НА МЕСТЕ НАКОПЛЕНИЯ (Финансовая газета)

?



Автор: Баранов Глеб

Лидеры по доходности отлучены от пенсий

Пенсионный фонд России (ПФР) не продлит договоры на управление пенсионными накоплениями с 11 управляющими компаниями (УК) из 32. В их числе оказались и те, кто показал лучшие результаты по итогам первого полугодия, года и трех последних лет. Средства из этих УК перейдут под управление ВЭБа, доходностью не блистающего. Но это только начало. Судя по характеру обсуждения системы индивидуального пенсионного капитала (ИПК), вскоре будет совершенно не важно, был человек "молчуном" или же перевел накопления в УК. Если он не выбирал НПФ, то теперь придется. В противном случае это сделают за него. Это будет непростой выбор. Ведь за годы работы с пенсионными накоплениями НПФ доказали, что по доходности инвестирования сильно уступают УК.

Операция "пролонгация"

"Важно, что прекращение договора с управляющей компанией не отразится на гражданах, - цитировало на прошлой неделе РИА "Новости" представителя ПФР. - В этом случае УК передает пенсионные накопления своих клиентов в ПФР, а фонд в свою очередь - в государственную управляющую компанию Внешэкономбанк".

Это, конечно, лукавство. Реализация активов и перевод средств к новому управляющему сопряжены с расходами и недополученными доходами. И если со временем будущий пенсионер выберет новую УК, то перевод накоплений будет вновь сопряжен с потерями.

При этом доходности, которые способен обеспечить ВЭБ, никогда не впечатляли. Его расширенный портфель по итогам первого полугодия находился на 27-м месте среди всех 37 пенсионных портфелей УК, существовавших на тот момент (6,42% годовых). По доходности за 12 месяцев он был среди них 29-м, за 3 года - 31-м, а по итогам всех без малого 15 лет управления его место оказалось 25-м.

Первым по итогам первых 6 месяцев этого года был портфель УК "Мономах" - с 15,07% годовых. Договор с ним, по данным газеты "Коммерсантъ", продлен не будет. Вообще, то, как было объявлено о том, что каждый третий управляющий будет отстранен от управления пенсионными накоплениями, кое-что говорит о том, насколько внимателен ПФР к гражданам. До сих пор столь масштабных "расчисток" он не производил, и опыта быть не могло. Но все же произошло все как-то очень неформально. Сам ПФР никаких списков "отлученных" не публиковал. Очередной срок договоров доверительного управления истекал. Обычно они автоматически пролонгировались, но на прошлой неделе "Коммерсантъ" со ссылкой на источники в ПФР сообщил, что для 11 УК пролонгации не будет, и привел их список.

Это были: УК БФА, "Регион инвестиции" (ранее "ОФГ Инвест"), "Метрополь", "Мономах", "Аналитический центр", "Ак Барс Капитал", "ТКБ Инвестмент Партнерс", "Управление инвестициями", Пенсионная сберегательная компания, ТРИНФИКО и "Финам Менеджмент". Официально список ПФР не опровергал, но и не подтверждал. Часть из этих УК вовремя не послали заявления о намерении продлить договор, другие не прошли по более или менее формальным поводам. Никаких писем от Фонда многие УК на тот момент еще не получали и узнавали о ситуации от журналистов. Но ПФР уже давал комментарии о том, что граждане не пострадают.

Утверждение это, как уже замечалось, спорное. Не все пенсионные портфели, средства от реализации которых попадут к государственному управляющему, были успешнее вэбовского. Но в число компаний, договоры с которыми не будут продлены, вошли и те, кто в последнее время показывал неплохие, а порой и лучшие результаты на рынке. Это трудно назвать нейтральной заменой для граждан.

По итогам последних 12 месяцев лучшей была УК "Мономах" с 19,98% годовых против 7,35% годовых у расширенного портфеля ВЭБа. Второй была УК "Финам", "Аналитический центр" был пятым, БФА была седьмой, "Пенсионная сберегательная" - девятой, а "ТКБ Инвестмент Партнерс" - десятой. Из первых десяти ПФР вычеркнет шесть. Все они показывали двузначную доходность.

Лучшим по итогам трех лет был "Аналитический центр" - с 14,87% годовых. "Мономах" был третьим, "ТКБ Инвестмент Партнерс" - седьмым, "Финам" - восьмым. И лишь по итогам всего срока управления результаты отлученных УК не лидируют. Но не стоит забывать, что в "нулевых годах" портфелями управляли другие люди.

Другое дело, что пытаться предсказывать будущую доходность на основании прошлой, вообще довольно бессмысленное занятие. И если бы результаты этих УК когда-нибудь оказались заметно хуже недавних, удивления это бы не вызвало. Можно было бы даже сказать, что ПФР оказал услугу гражданам. Проблема в том, что о будущей доходности ликвидируемых портфелей ни он, ни кто-либо другой не знали ничего, а теперь никогда и не узнают.

Пенсионная кабала

И все же, благодаря просачивающимся в СМИ планам, касающимся введения индивидуального пенсионного капитала (ИПК), кое-что о будущем пенсионных накоплений сказать можно. Пока соответствующий законопроект находится в стадии разработки, но сообщения о том, чего можно от него ожидать, со стороны Минфина и ЦБ уже звучат.

"В законопроекте будет содержаться юридическая схема, которая предполагает конвертацию обязательств НПФ и ПФР перед физлицами в обязательства по ИПК. У физлиц будет большой период, чтобы принять или отказаться. Если они не отказались, но и не приняли, то по истечению этого длинного периода - чуть ли не полтора-два года, а в некоторых случаях и пять лет по "молчунам" - будет accept (принятие) по Гражданскому кодексу России. Мы не говорим о платежах физлиц на свои счета, мы говорим о том, как конвертируются обязательства пенсионных фондов по обязательному пенсионному страхованию в ИПК", - цитировало на прошлой неделе ТАСС первого зампреда ЦБ Сергея Швецова.

Разумеется, законопроект, еще даже не вынесенный на обсуждение, может многократно измениться. Всероссийский союз страховщиков и Национальная ассоциация участников фондового рынка независимо друг от друга уже обращались в ЦБ и Минфин с просьбами найти место страховым компаниям и УК в системе ИПК. Но пока новая система, судя по высказываниям чиновников, не предполагает иных мест назначения для переводимых пенсионных накоплений, превращающихся в ИПК, кроме НПФ.

Более того, со стороны Минфина уже звучали предложения наделить и ВЭБ в рамках этой реформы функциями НПФ. Трудно представить, чтобы ПФР скинул с себя государственную управляющую компанию, но оставил бы частные. Система, существующая с 2003 года, когда ПФР занимался не только страховой и социальной, но и накопительной частью пенсии, прекращает свое существование. И управляющим компаниям в прежнем качестве в ней места нет.

Однако продолжить работать в интересах пенсионных фондов они еще способны. Возможно, им позволят управлять какими-нибудь "индивидуальными пенсионными счетами", схожими с индивидуальными инвестиционными счетами (ИИС). Но с теми средствами, которыми они управляют для ПФР, им очевидно придется расстаться. Они уйдут в ВЭБ либо в НПФ и где-то по пути станут пенсионным капиталом. Так что можно сказать, что ПФР лишь немного поторопил события в отношении 11 УК.

Для тех, кто когда-то выбирал управляющие компании, это плохие новости. Прежняя система была для них дешевле и эффективней. НПФ нужны средства на обеспечение деятельности, а управлением пенсионными накоплениями для них занимаются опять же УК. Это дополнительные расходы. Хромает и качество управления - как портфелем, так и корпоративного.

Пенсионные портфели УК в целом показывали лучшую доходность. За три года ни один не уступил инфляции. Рынок НПФ не может похвастаться такими достижениями по итогам даже одного года.

В первом полугодии лучшим был НПФ "ГАЗФОНД пенсионные накопления" - 10,41% годовых без учета выплаты вознаграждений УК, спецдепозитарию и самому фонду. Худший результат среди управляющих компаний был у "Метрополя" (1,32% годовых). Эта УК не будет управлять пенсионными накоплениями. Худший результат среди НПФ был у "Социального развития" (-17,35% годовых). Он продолжит. Как и еще пять НПФ, показавших отрицательную доходность по итогам полугодия.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

В мой блог
и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 октября
Газпром
на 1 ноября
Курс доллара к рублю
на 28 декабря