Когда ожидать роста? Тактика на сентябрь

Восстановление мировой экономики продолжает «буксовать».
Последние макроэкономические данные крупнейших мировых экономик недвусмысленно свидетельствуют о замедлении глобальных процессов восстановления. Основной причиной замедления, с нашей точки зрения, является постепенный отказ от мер государственного стимулирования, которые так и не смогли в полной мере реанимировать общую экономическую активность. Тем не менее, принимая во внимание активную позицию властей крупнейших стан и приоритетность задачи поддержания экономического роста, мы по-прежнему считаем W-сценарий маловероятным.

В России наблюдается снижение экономической активности. В июле, впервые с февраля 2010 года, ВВП РФ снизился месяц к месяцу, отражая ослабление экономической активности. Также, в июле был зафиксирован рост безработицы до 7%, а в августе 12-месячный трейлирующий показатель инфляции вырос с 5,5% до 5,9%. В связи с засухой и лесными пожарами ВВП РФ в августе с высокой вероятностью вновь продемонстрирует негативную динамику месяц к месяцу. Тем не менее, начиная с осени можно ожидать оживления инвестиционной и потребительской активности, что будет способствовать ускорению темпов роста ВВП.

Российские акции остаются сравнительно дешевыми… Средневзвешенный P/E 2010 индекса РТС составляет 9,1, P/E 2011 – 7,6, что предполагает наличие 40-45%-го дисконта к средней оценке остальных рынков БРИК. Даже если исключить из расчетов объективно дешевые нефтегазовые компании, средний P/E 2011 российского рынка не превышает 10. Согласно нашему базовому прогнозу на конец года, справедливое значение индекса РТС находится на уровне 1850 пунктов.

Для посещения семинара необходимо заранее зарегистрироваться по телефонам:

796-90-26, 796-93-88 доб. 1940

Или заполните анкету регистрации на семинар.

Программа семинара