facebook
вконтакте

Облигационный фонд DSUM - за валютой и купоном

16.03.2017 12:50  Обзоры и идеи

 

Рекомендация

Покупать

Целевая цена

25 USD

Текущая цена

21,83 USD

Потенциал роста/падения

14,5%

ISIN

US73937B7534

Идея

Мы предлагаем рассмотреть облигационный фонд PowerShares Chinese Yuan Dim Sum Bond Portfolio ETF (DSUM), инвестирующий в активы, деноминированные в юанях. На наш взгляд, фонд интересен для покупки в портфель в целях диверсификации, а также получения более высокой купонной доходности, нежели у сопоставимых американских или европейских облигационных фондов. Также либерализация доступа к рынку облигаций материкового Китая должна способствовать росту котировок этого фонда.

Мы рекомендуем покупать фонд PowerShares Chinese Yuan Dim Sum Bond Portfolio с целевой ценой $25, что эквивалентно потенциалу роста в размере 14,5%.

Краткое описание фонда

Фонд PowerShares Chinese Yuan Dim Sum Bond Portfolio ETF (DSUM) отслеживает динамику индекса Citi Custom Dim Sum Bond Index. При этом 80% средств инвестируются в активы, деноминированные в юанях (Renminbi). Стоит отметить, что облигационный рынок Китая делится на два сегмента: офшорные Dim Sum облигации, которые выпускаются и торгуются в основном в Гонконге, а также внутрикитайские облигации, торгующиеся на рынке материкового Китая.  Стоит отметить, что офшорные Dim Sum в целом являются защитными активами с невысокой волатильностью.

Общая сумма активов под управлением фонда равна $41,93 млн, комиссия за управление составляет 0.45% годовых.

Структура фонда

Инструмент

Купонная ставка, %

Дата погашения

Вес, %

China Government Bond

2.9

04.07.2019

4.95

Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ China

3.05

26.05.2017

3.16

Caisse d'Amortissement de la Dette Sociale

3.80

06.02.2017

3.16

Export-Import Bank of China

3.25

21.01.2017

3.15

Gazprombank OJSC Via GPB Eurobond Finance

4.25

30.01.2017

3.15

Export-Import Bank of Korea

3.6

10.06.2018

3.12

China Development Bank

3.6

13.11.2018

3.11

Asian Development Bank

2.85

21.10.2020

3.05

China Government Bond

2.36

18.08.2021

2.97

China Government Bond

3.16

27.06.2023

2.74

Отметим, что 32% средств размещены в облигации со сроком погашения менее 1 года, 29% средств вложено в облигации со сроком погашения от 1 до 3-х лет. Что касается кредитных рейтингов, то в облигации с кредитным рейтингом ААА вложено 7% средств, с рейтингом АА – 30%, А -15%, BBB – 12%, BB – 3%.

Доходность фонда с начала года составляет 2,1%, за последние три месяца - 1,04%, ожидаемая купонная доходность - 3,61%.

Факторы роста

На наш взгляд, в первую очередь фонд интересен для покупки в портфель в целях диверсификации, а также получения более высокой купонной доходности, нежели у сопоставимых американских или европейских облигационных фондов. 

Также, 15 марта премьер-министр Китая Ли Кэцян (Li Keqiang) сообщил, что правительство страны разрешит инвесторам в этом году покупать в Гонконге облигации, торгующиеся на рынке материкового Китая (onshore debt). 

Стоит отметить, что в заявлении Государственного управления валютного контроля КНР, опубликованном 27 февраля, отмечается, что западные инвесторы, инвестирующие в межбанковский рынок долга, смогут торговать производными финансовыми инструментами, в частности, форвардами, свопами, валютными свопами и опционами. При этом контрагентами могут выступать китайские финансовые институты. 

Мы ожидаем, что реализация данных мер приведет к росту интереса и увеличению доли иностранных инвесторов на долговом рынке материкового Китая. Это должно привести к понижательному давлению на процентные ставки и стабилизации валютного курса юаня по отношению к американскому доллару, что, в свою очередь, должно позитивно повлиять на динамику котировок фонда PowerShares Chinese Yuan Dim Sum Bond Portfolio ETF (DSUM).

Технический анализ

С технической точки зрения фонд PowerShares Chinese Yuan Dim Sum Bond Portfolio ETF торгуется в рамках нисходящего клина, из которого ожидается выход наверх в направлении коридора $23-24. Ключевым сопротивлением является отметка $25,26. Стохастические линии направлены на север, поэтому у "быков" есть неплохие шансы на возобновление восходящего движения. 

Источник: Thomson Reuters, расчеты ГК ФИНАМ

С учетом вышеизложенного, мы рекомендуем покупать фонд PowerShares Chinese Yuan Dim Sum Bond Portfolio в качестве вложения на ближайшие 24 месяца и ожидаем достижения отметки $25.

Сысоев Вадим
Сысоев Вадим
аналитик отдела анализа мировых рынков
ГК "ФИНАМ"
и оцените материал  
Ваша оценка будет первой!
В мой блог


и оставьте свой комментарий.
 
Обновить
Комментариев нет.
 

Прогнозы «Ленты Финама»

 
Делайте прогнозы, набирайте баллы, участвуйте в конкурсах и получайте призы.
Курс доллара к рублю
на 31 марта
Решение ЦБ РФ по ставке
на 24 марта
Индекс ММВБ 2017
на 29 декабря