Снижение нефтяных котировок продолжается, потенциал ослабления рубля ещё есть

В первый торговый день августа нефтяные цены продолжили снижение - Brent рухнула на 5%, опустившись ниже $52. Поводом к снижению стали слабые цифры по PMI Китая (темпы роста экономики Китая замедляются), а также рост экспорта со стороны Ирана и Ирака. Министр нефти Ирана Бижан Намдар Зангане заявил, что его страна готова увеличить добычу на 500 тысяч баррелей в день через неделю после снятия санкций и на 1 млн баррелей через месяц. Дисбаланс спроса и предложения "чёрного золота" на мировом рынке сохраняется - это толкает котировки вниз. Нас не удивит снижение до $40-45. Период "высоких цен" на нефть прошёл - в ближайшие годы не стоит ждать возврата к $80-100 по Brent. Последнее значимое падение произошло во втором полугодии 2008 года. Тогда за шесть месяцев Brent упала в 4 раза - с максимумов в июле $145 до $39 в декабре. Резкое снижение было связано с дефицитом ликвидности в мировой финансовой системе - после того, как центральные банки развитых стран запустили программы стимулирования экономики, котировки Brent заметно восстановление. Нынешний нефтяной кризис отличается от кризиса 2008 года - он происходит по причине переизбытка производства нефти на мировых рынках на фоне низкого спроса и сильного доллара. Текущее снижение напоминает падение нефтяных котировок в середине 80-х годов прошлого века. Тогда период "высоких" цен на нефть в конце 70-х привёл к избытку производства "чёрного золота" и развитию альтернативных технологий, в итоге спрос превысил предложение. "Пузырь" сдулся - цена барреля упала с $35 ниже $10. После этого котировки более 10 лет находились на низких уровнях. Рубль падает соразмерно снижению нефти - это не худший вариант для российской экономики. Вчера USD/RUB достиг 63.5. При этом стоимость нефти в баррелях держится на низком уровне (3100 - нижняя комфортная граница бюджета), так что потенциал ослабления ещё есть. Тем временем, российская экономика продолжает демонстрировать признаки слабости - в июле индекс PMI обрабатывающих отраслей РФ упал до 48.3 с 48.7 пунктов. Неудивительно, что российские индексы вчера находились под давлением (индекс РТС на фоне ослабления рубля снизился на 2.8%). Лучше рынка смотрятся бумаги экспортёров, являющихся бенефициарами "слабого рубля". "Фосагро" (+5.3%), "АЛРОСА" (+3.2%), ММК (+2.4%). В аутсайдерах вчера были "ПИК" (-2.6%), "М.видео" (-1.8%), "Сбербанк" (-1.6%), "Роснефть" (-1.5%). Совет директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 1 полугодия 2015 года в размере 5.61 руб. на одну акцию - это меньше, чем было в 1 полугодия 2014 года (6.2 рубля). Ориентировочная дата закрытия реестра -15 октября. МТС выплачивает стабильные дивиденды своим акционерам, но в последние месяцы спрос на эту бумагу был невысоким (как и на другие акции, ориентированные на внутренний спрос) - она так и не закрыла июльский "дивидендный гэп". Позитивную динамику демонстрирует ГМК "Норильский Никель" (+1%) на фоне ожидания объявления размера полугодовых дивидендов. Кроме того, компания продолжает программы обратного выкупа акций. В течение прошлой недели компания выкупила 594 тысяч акций на сумму 5.49 млрд рублей. Из прочих событий отметим открытие греческого фондового рынка после 5 недель отдыха - индекс ASE упал на 25%, акций банков "Пиреус Банк" и "Национальный банк Греции" упали в начале торгов на 30%. Сегодня перед открытием российского рынка сложился негативный внешний фон. Американские индексы после нашего закрытия немного снизились. Азиатские индексы с утра торгуются разнонаправленно, фьючерс на индекс S&P 500 снижается на 0.03%, а фьючерс на Brent прибавляет 0.34%. Из корпоративных событий сегодняшнего дня отметим собрание акционеров "Дорогобужа" и публикацию финансовой отчётности за 2 квартал по РСБУ "Энел.Россия".