Онлайн-конференции

Помощь
 
facebook
вконтакте

Развивающиеся рынки: из изгоев в фавориты

26.06.14 13:00
После сложного начала года почти все emerging markets (EM) смогли восстановить свои позиции, несмотря на недоверие инвесторов. Теперь, на фоне рекордных отметок ведущих мировых фондовых индексов, взоры крупных фондов обращаются к развивающимся площадкам. Если развитые рынки начнут долгожданную коррекцию, инвесторам будут более интересны emerging markets, находившиеся под давлением геополитических и экономических рисков. Решение ЕЦБ увеличить стимулы вместе с пока еще действующим QE в США создают возможности для роста развивающихся рынков. При этом смешанные политические сигналы (военные конфликты на Украине и в Ираке, протесты в Турции и Бразилии) сохраняют риски инвестиций в EM высокими, а растущая нефть делает валюты этих стран уязвимыми.

Интересны ли сейчас крупным инвестфондам вложения в emerging markets? Какие структурные экономические преобразования в первую очередь необходимы развивающимся экономикам? Как им вернуть себе статус локомотива роста мировой экономики? Сохраняет ли БРИКС свое преимущество? Как этим странам стимулировать развитие финансовых систем? Какие площадки из EM любопытны сейчас для инвестирования? Как рост нефтяных цен на фоне конфликта в Ираке и нестабильности в Ливии отразится на рынках развивающихся стран и их национальных валютах?

Участники конференции:

  • Александр Апокин, руководитель группы исследований мировой экономики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
  • Дмитрий Беденков, начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
  • Евгений Локтюхов, руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
  • Валерий Миронов, главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
  • Михаил Молодов, директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
  • Валерий Петров, финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
  • Антон Сороко, аналитик ИК "ФИНАМ"
    Показывать ответы
    Скрыть все ответы
Скрыть ответы
41
14:56
Владимир
Добрый день! Как вы думаете после сдутия пузыря на американском рынке акций инвесторы обратят внимание на дешевае рынки акций развивающихся стран и в первую очередь на Россию?
15:01
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Ответы на этот вопрос уже даны внизу, вкратце, нельзя рассматривать текущие цены на акции на развивающих рынках, как дешевые, они так же за последнее время сильно выросли, поэтому коррекция в США приведет к той же коррекции на других рынках.
15:15
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Сдутие пузыря - это коллапс ВСЕХ рынков.
Пока на него рассчитывать (по крайней мере, в этом и след. году) не стоит, на мой взгляд. Еще с экономикой США и прибылями американских корпораций нет ничего сильного плохого, еще оценки рынка США не супер высокие. Давайте дождемся, сперва, когда NASDAQ Composite исторический максимум обновит. )
Что касается рынков ЕМ: в числе условий переключения инвесторов на ЕМ с DM низкие ставки и новая ликвидность (ждем QE в Европе), отсутствие негатива по экономикам ЕМ (КНр в первую очередь) и сохранение недооценки (пока есть). Вот мы сейчас и видим, что валюты ЕМ, кредитные спрэды развивающихся стран возвращаются в 2013 год. Но риски-то ЕМ никуда не делись - поэтому сдутие пузыря (в моей терминологии - разворот рынка, а не коррекция, последняя - снятие перегретости, не более!) как-то плохо отразится на рынкамх ЕМ. Да и на экономиках, впрочем, тоже.
И посмотрите, пожалуйста, мои ответы на вопросы 8 и 9...
15:30
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Все будет зависеть от силы коррекционного движения на развитых рынках. Чем сильнее будет падение, тем больше времени уйдет на консолидацию и формирование восходящего движения.
15:24
nordick,  Питер
А на что нужно ориентироваться? Мультипликаторы отечественных компаний в разы лучше развитых аналогов! Меру риска и дисконтирования каждый сам уже волен выбирать!

Скрыть ответы
40
14:55
Информационная группа Finam.ru
Уважаемые дамы и господа!
Наша конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у участников еще есть возможность ответить.

Благодарим всех за интерес. Спасибо! Удачи на рынке!
15:01
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Всем огромное спасибо, за множество интересных вопросов! Всем Удачи и прибыльных трейдов!
15:17
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Всем, кто осилил и прочитал не меньше половины - респект! Спасибо Финам за возможность поделиться своим вью с инвесторами!
15:31
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Большое спасибо всем, кто не равнодушен и участвует в конференциях Финам!
15:35
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Всем спасибо
16:23
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
Спасибо - за интересные вопросы -аудитории, за содержательные ответы - коллегам

Скрыть ответы
39
14:23
Упсс
Каков прогноз по экономике Украины? в этом году говорят - минус 5%. А дальше?Есть ли смысл прикупить акций украинский компаний или облигаций внешнего долга?
14:28
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Вы сами понимаете, что украинский рынок малоликвиден и сейчас после роста, многие акции настроены на оптимистичный сценарий, облигации Украины в том же положении, я бы сказал так, что сейчас- это слишком высоко рисковый актив, а восстановление экономики может занять не один год.
14:32
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Есть смысл покупать если вы точно знаете как их будете продавать По Украинским активам сейчас зарабатывают не на выходе а на входе, учитывая отсутствие ликвидности.
14:51
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Слишком мало ликвидности там, чтобы серьезно рассуждать о покупке украинских активов. Тем более, ситуация очень нестабильная, а при ухудшении ситуации у вас просто может не быть возможности выйти из купленных активов.

Скрыть ответы
38
14:19
asting,  Астинг
Какие по -вашему мнению меры нужно предпринять на государственном уровне,в экономике и политике чтобы дать толчок Фондовому рынку России или мы еще долгие годы будем находиться в раойне 1500?
14:25
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Это очень сложный вопрос, главное это полная независимость основных российских монополий их приватизация, гос-во должно быть лишь контролирующим органом, это реализация структурных реформ почти во всех секторах экономики, это увеличение производительности труда, это снижение себестоимости производства товаров и услуг, для этого нужно снижать коррупцию, инвестиционная привлекательность, то есть создание условий для ведение бизнеса по единым правилам для всех, развитие производства товаров и их импорт замещение, за счет чего бюджет уйдет от 100% зависимости от экспорта энергоресурсов и многое другое.
14:35
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Извиняюсь, но мне кажется, что вопрос из разряда, почему Россия не Америка :) Однако ответ на него очень простой. Все нужные меры уже озвучены и прописаны. Вот только осталось их реализовать на практике. Например почитайте программу 2020. Там все есть для того что бы произошло то о чем Вы спрашиваете. Вот только как это реализовать на практике пока вопрос открытый.
15:26
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
Самые низкие места в рейтингах конкурентоспособности стран - на уровне 120- го из примерно 150 стран - Россия занимает не только по качеству корпоративного и гос. управления, но и уровню развития финансовой системы. Это не удивительно, учитывая , что в 2000 годы в страну шел приток дармовых денег от роста цен на сырье и притока спекулятивного капитала. Так что усилия по модернизации финансовой системы, в том числе фондового рынка должны быть фронтальными. При этом нельзя забывать, что для того чтобы ресурсное проклятие стало ресурсным благословением, нужно изменить и сам характер эконом политики, которая не может быть такой же, как в других развивающихся странах, не зависящих столь же сильно от цен на топливо и от нескольких сырьевых компаний.

Скрыть ответы
37
14:09
Leman
Очаг конфликта на ближнем востоке постоянно расширяется, что оказывает поддержку ценам на нефть. Правильно ли я понимаю, что это станет для экономики России отличным драйвером роста, даже несмотря на санкции и прочие экономические проблемы?
14:16
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Драйвером роста- это может стать только в очень краткосрочный период, обычно для РФ- это антидрайвер в долгосрочном периоде, из-за роста расходов к привязке к ценам на нефть. По поводу драйверов под санкциями, посмотрите экономики таких стран, где есть санкции, параметры там без радужные.
14:19
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
Драйвером текущего роста это не станет, так как при существующей налоговой системе и уровне цен на нефть 90% прироста нефтяной выручки измывается у ВИНК ГОСУДАРСТВОМ и накапливается в Резервном фонде. Но удержанию странового рейтинга и его повышению при снижении геополитических напряженности это конечно будет способствовать, а значит будет способствовать и поддержанию экономического роста в среднесрочной перспективе. При этом цены на нефть прогнозировать сложно, так на них влияют в числе прочего политические факторы, которые прогнозировать на порядок сложнее, чем чисто экономические.
14:37
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Нет. Высокая цена на Нефть как драйвер роста себя к сожалению исчерпала. А если не предпринять меры по оптимизации бюджета, то на следующий год и этих денег может не хватить.
15:05
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Может стать поддержкой, но уж прямо драйвером - это Вы чересчур оптимистичны. А Санкций мы, по сути пока еще толком и не видели, если финансовые рынки не брать в расчет...
15:35
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Цены на нефть определяются множеством разнонаправленных факторов, которые могут компенсировать друг друга.
16:04
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
Дисбаланс на рынке нефти в среднесрочном периоде, скорее, на стороне избытка предложения, пока в Китае продолжается замедление. Поэтому политическая дестабилизация поддержит цены, но гораздо слабее, чем, например, "арабская весна" - в лучшем случае речь может идти о приостановке снижения.

Скрыть ответы
36
14:07
Денис Курбатов
Чем объясняется возросший интерес к развивающимся рынкам, не носит ли он спекулятивный характер? Страшно купить чего-то, что потом обвалится - как с долларами/евро в первом квартале.
14:09
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
На мой взгляд, это чисто спекулятивный вынос на завершении программы кол-ного смягчения в США.
14:38
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Интерес в основном у спекулянтов.
15:04
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Ответы на это вопрос, на мой взгляд, есть в моим комментах к воспросам 4,5,7,9

Скрыть ответы
35
14:03
MRFM
Какие идеи вам кажутся интересными на развивающихся рынках в перспективе текущего года? Есть ли какие-то чисто российские идеи перспективные?
14:06
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Увы, но при текущих цен на акции идей на РФ нет, единственное- это ждать возможность снижения и уже там покупать, в принципе при текущем рубле, я бы брал доллар.
14:29
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
Перспективные идеи для России могут быть, в частности, связаны с намечающимся расширением участия российских компаний в глобальных цепочках создания стоимости (GVC). На это будет играть и обсуждаемая сегодня программа поддержки несырьевого экспорта, то есть экспорта предприятий обрабатывающей промышленности. Будущие объекты такой поддержки могут быть интересным объектом для вложений, но только если есть возможность подождать с отдачей. Так что такого рода идеи высоко рисковые.
14:39
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Отыграли дивиденды. Сейчас нужно смотреть на корпоративные события. В остальном это спекулятивная игра и ативная работа с долговыми инструментами.
15:26
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Основной вопрос-продолжится ли сужение спрэдов развитых и развивающихся фондовых рынков. Высокие цены на нефть могут подержать спрос на российские активы и нефтегазовые компании в случае снижения геополитических рисков.

Скрыть ответы
34
13:41
Сергей
На днях господин Улюкаев заявил о том, что новая реальность пришла и теперь темпы роста развивающихся и развитых экномик будут почти одинаковыми. Если я правильно понимаю - наши власти говорят, что мы никогда не будем жить так, как в развитых странах. Есть ли при таком подходе хоть какие-то гипотетические перспективы у России как у государства? Ведь в случае, если уровень жизни у нас всегда будет в половину от развитых стран в тойже Европе, уж точно в конкуренции за кадры высоквалифицированные, научные кадры у нас нет никаких перспектив, и нет никаких надежд на модернизацию...
13:58
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Модернизации экономики при текущих реалиях невозможна, для западного мира, мы так и остаемся страной, для потребления их товаров, можно сказать формула, еда, одежда и.т.д в обмен на нефть и газ.
14:12
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
У России есть резерв для ускорения экономического роста, который состоит в повышении эластичности нашего экспорта к динамике внешнего спроса-c 1 до 2. Это позволит двукратно или более - если при этом еще и снизить эластичность импорта к при росту внутреннего спроса-ускорить темпы роста ВВП. Интенсивно наращивать экспорт можно за счет его не сырьевого сегмента. Для этого нужна более адекватная, чем обсуждаемая сегодня, стратегия поддержки не сырьевого экспорта.
14:41
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
У нас все будет хорошо. Если США не решат решать свои проблемы через военные методы, а хотя бы ограничатся своей стратегией управляемого хаоса.
15:03
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Я с этим заявлением А. Улюкаева солидарен. Перспективы экономики и политики (а перспективы сохранения государственности- это политика), на мой взгляд, вообще не связаны. Что касается "утечки мозгов", но этот процесс, точнее его активная фааза, уже прошла. Столько программистов и учителей, сколько мы производим, в развитых странах не нужно. Так что все утечь не можем исходя из обыденных рыночныхъ соображений. И к развитию науки, скажем, отношениятакже не имеет.
15:24
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Разрыв в темпах экономического роста по всей видимости действительно будет сужаться из-за снижения темпов роста развивающихся экономик. Но это скорее влияние глобальных факторов и цикличности мировой экономики, а не особенности отдельных стран.
16:03
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
Темпы сравняются, так как замедление в развивающихся странах совпало с ускорением в развитых, однако ненадолго. Потенциал восстановительного роста развитых экономик (во многом отложенный после кризиса и реструктуризации) ограничен. Поэтому с высокой вероятностью темпы роста вновь разойдутся в пользу развивающихся экономик, и среди них вновь останется группа, медленно растущая по внутренним причинам.
14:01
Упсс
Кто виноват и что делать?
14:16
Упсс
А как бы это до Улюкаева донести, если он не в курсе... ?
14:33
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
Модернизация возможна и необходима, но модернизировать нужно прежде всего саму экономическую политику, которая должна учитывать особенности России как прежде всего страны с сырьевой экономикой. Это значит, что надо изменить и макроэкономическую, и структурную политику, и подходы к созданию правил игры в экономике.

Скрыть ответы
33
13:36
Nuseraro,  Студент, МГУ
Как вы думаете, будут ли востребованы языки развивающихся стран, через 10 лет? Будет ли ценным, например, знание китайского или бразильского варианта португальского?
13:40
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Безусловно. Особенно китайского.
13:47
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
И русского.
14:04
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Самый ценный язык был и будет, тот на котором говорят большинство людей мира, то есть испанский, китайский несомненно даст вам плюсы, но там слишком много диалектов и он трудно запоминаем.

Скрыть ответы
32
13:33
Nuseraro
Как вы оцениваете рынок недвижимости в развивающихся странах, а в частности идею покупки недвижимости в Рио-де-Жанейру или Гоа?
13:47
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Учитывая недостаток ликвидных инструментов для инвестиций на развивающихся рынках, недвижимость на многих из них переоценена. В первую очередь это относится к Китаю. Больше половины крупных госинвестфондов в свое время увеличили вложения в недвижимость и сейчас рынок не очень интересен для краткосрочных спекуляций. Проблемы есть даже у развитых экономик. Особые опасения возникновения «финансовые пузыри» по недвижимости в еликобритании, Германии и ОАЭ
14:02
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Я бы не стал покупать недвижимость в этих странах, покупайте там, где в итоге будете жить, сомневаюсь, что вы сможете долго продержаться в этих местах и доход вам это точно не принесет, для вложений интересна Прибалтика, это Европа и ваш менталитет поймут.

Скрыть ответы
31
13:31
Nuseraro
Является ли ситуация на фондовом рынке России типичной для развивающихся стран?
13:49
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
У нас немного более волатильно чем у других, из-за украинского фактора
13:56
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
БРИКС, это страны не только с высоко развивающейся экономикой, но и с высокими политическими рисками, за последние 3 года по этим рискам РФ лидер, что показывает отток капитала из страны.
14:44
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
В какой то степени она типична в силу того, что на фоне обострения экономических проблем растут политические риски, усиливается тяга к протекционизму, изоляционизму, национализму. Особняком стоит Китай, где основные проблемы носят экономический характер и где ближайшие месяцы должны показать, удастся ли китайским властям преодолеть тренд к замедлению и выйти на целевые темпы роста ВВП - 7.5% по итогам текущего года. Для этого они в частности снижают резервный требования к банкам, кредитующим малый и средний бизнес.
15:20
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
В значительной степени типична. В 2012-13гг. корреляция индексов RTS и MSCI EM составляла 0,7-0,8, в 2014г. - упала до 0,5-0,55 под влиянием геополитических рисков.

Скрыть ответы
30
13:29
Nuseraro
В Индонезии населения больше чем в России или Бразилии, это 4 по населению страна в мире. Почему она не в БРИК?
13:52
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Ну во первых не БРИК, а БРИКС. После включения туда Южной Африки. А во-вторых это абсолютно условное деление, и Индонезия так же относится к развивающимся экономкам независимо от того включают ее в БРИКС или нет.
14:00
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
БРИКС это не догма, это возможность посадить инвесторов в идею, когда придет черед Индонезии, ее туда включат, для этого нужно всего лишь добавить букву и выдумать потенциал роста.
15:58
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
Потому что она в МИНТ, например. В целом страна с очень высоким потенциалом, однако, как и Индия, пока что реализует его далеко не в полной мере.

Скрыть ответы
29
13:27
Nuseraro
Как насчет экономик Японии и Южной Кореи? Ведь это "бывший БРИКс", в 70-ых и 80-ых их раскручивали, как сейчас раскручивают БРИКс. Отыграна ли их карта?
13:52
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Экономика Японии, пытается хоть как то восстановится из-за вброса гигантской ликвидности, но до цикла роста там далеко, слишком много нужно сделать структурных преобразований, Южная Корея наоборот находится на пике, все транснациональные корейские компании показывают отличную прибыль и экономика растет на 3,9%, год к году. Вот Китай начинает вызывать озабоченность, еще лет 6 тому назад я говорил, что Китай это миф созданный США, и если они не смогут свою экономику перебазировать на внутренний спрос, то вполне возможно Китай ждет судьба Японии.
14:03
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Вижу мало общего с БРИКС. Особенно учитывая отсутствие и в Японии и в Южной Корее сырьевой составляющей в их экономиках. Даже на уровне людских ресурсов. Им обеим помогали США и кроме того, изначально в обеих странах производство высокотехнологичных товаров ставилась во главу угла. Во первых никто никого не раскручивает сейчас. О каких картах идет речь и кто их отыгрывал непонятно. У Японии и своя история и свои проблемы, которые очень серьезные.
15:16
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
К развивающимся можно отнести фондовый рынок Южной Кореи. Однако, показатель P/E у южнокорейского фондового индекса КOSPI превышает 25 и является одним из самых высоких в Азии. Это отражает наличие более дешевых активов в регионе.
15:57
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
Обе экономики давно входят в группу развитых, там принципиально иные проблемы, чем в развивающихся экономиках. В Японии сильно рос рынок в момент реализации "первой стрелы" Абе, на уровне второй и третьей "стрел", экономика, скорее, замедлится.

Скрыть ответы
28
13:25
Максим
Михаилу Молодову: Михаил, исходя из пессимистичных взглядов на будущее экономики БРИКс и, в частности, РФ, как Вам видится оптимальная инвестиционная/финансовая стратегия для гражданина РФ на ближайшие 3-5 лет? Куда Вы лично вкладываете деньги (если не секрет :) и как планируете сохранять/преумножать свое личное благосостояние. Спасибо.
13:36
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
На мой взгляд, вложения должны быть сильно диверсифицированы, то есть- это депозит в долларах, так вы снимаете риск с рублевой з-п, акции покупать стоит только при достижении индекса ММВБ локального дна район 1200-1250 пунктов, желательно делать- это частями, так как есть вероятность, что индекс может быть и ниже, акции покупаются только топ 20 по оборотам и с высокими дивидендами, золото, хоть я и считаю золото не дешевым, но при глобальной коррекции оно вам даст доход, так же при коррекциях, интересны вложения в облигации различных предприятий, все это в итоге, даст вам возможность сохранить ваш капитал.

Скрыть ответы
27
13:22
Leftcat
Какое значение М/Е у Новатэка в данный момент? Хотя бы примерно
14:38
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Скорее всего вы имеете ввиду коэффициент P/E - по отчетности 2013 года к текущим ценам - около 13.
14:45
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
основные показатели в сравнении можно посмотреть здесь http://quote.rbc.ru/exchanges/emitent/1569/
p/e 11

Скрыть ответы
26
13:15
Нина
Похожи ли проблемы в кэономиках развивающихся стран? Например, Бразилии, Аргентины, России? Какие главные проблемы у них?
13:27
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Я бы не сказал, что сильно похожи, в Бразилии экономика более диверсифицирована и падение цен на нефть ей не так страшна, как нам, там очень развито внутреннее производство, многих товаров, Аргентина, все не может закрыть историю с погашением долгов, проблемы во всех экономиках это отсутствие структурных реформ.
14:30
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Нина, вспомните классика Л.Н. Толстого :" Все счастливые семьи похожи друг на друга, каждая несчастливая семья несчастлива по-своему" . Поэтому специфики в каждой стране хватает. Есть одна общая проблема, за исключением , пожалуй Китая, - недостаток инвестиционных ресурсов.
14:54
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Если кратко - ситуация у каждой страны достаточно сильно отличается. Но в целом они находятся (и по-разному с этим борятся) в понижательном эк. цикле с отягощением, через валюту и сырье, в виде инфляционных, а теперь и, видимо, дефляционных процессов. В целом экономичсекие проблемы Бразилии и России действительно схожи. Я бы их проранжировал так - дефицит инвестиций и роста экспорта, изношенность фондов, инвсетклимат и низкий потенциал роста конечного потребления.
14:56
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
У России проблемы очень специфичны в силу слишком сильной зависимости от нефтегазовых доходов, голландской болезни и недостаточно эффективных систем управления и на уроне корпораций, и на уровне государства. Это не всегда учитывается. Например, в такой ситуации правило сначала инфляцию снижают, а потом таргетируют, то есть удерживают на низком уровне, отпуская курс только в этот момент. Снизить инфляцию до таргетируемого уровня при свободном курсе крайне сложно, так волатильные цены на нефть и слабые институты способствуют скачкам курса и соответственно цен в силу высокой доли импорта. При этом в ближайшие годы курс скорее всего будет корректироваться в целом вниз, а цены, соответственно, вверх.
15:10
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Перечисленные страны разные с точки зрения масштабов экономики. С точки зрения кредитной устойчивости Аргентина явный аутсайдер. Россия нуждается в большей диверсификации экономики. В Бразилии отмечается растущее ухудшение платежного баланса. В то же время в рейтинге Doing Business Россия находится на более высоких местах, чем другие страны BRICS, что отражается некоторые общие проблемы для этих стран.

Скрыть ответы
25
13:14
sawer12,  татнефть
здравсвуйте) есть ли потенциал роста у татнефти больше 230? спасибо
13:21
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
татнефть, находится в топе многих брокеров на покупку, на мой взгляд бумага сильно перегрета, справедливая стоимость не более 210 рублей, плюс для бумаги, развитие переработки, минус истощение основных месторождений.
14:30
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Маловероятно
14:32
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
По нашему мнению сейчас "обычка" "Татнефти" несколько переоценена рынком, так что дальнейшее продвижение может быть затруднено.
14:57
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Вряд ли бумага будет лучше рынка. За последние 3 месяца бумага выросла более чем на 14% и техническая коррекция весьма вероятна.

Скрыть ответы
24
13:14
Нина
Чем интересен рынок Турции? Ирана?
13:20
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Рынок Турции интересен, многими факторами, Турция является стратегической страной, где смыкаются много торговых путей и транзитов энергоресурсов, плюс до сих пор низкая база, риски- это последнее время недовольство определенных групп политикой правительства. Иран, интересен, как прямые инвестиции, инвестировать в ценные бумаги страны под санкциями и нестабильностью политического строя очень рискованно.
14:47
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Турция во многом самодостаточна и это важная отличительная черта ее экономики.
15:01
Валерий Миронов,  главный экономист Института "Центр развития" НИУ ВШЭ
Экономика Турции сейчас не очень устойчива, так как опирается в основном на внешний спрос. Спрос со стороны Еврозоны, а внутренние факторы роста - инвестиции и потребление домохозяйств слабы в силу политических проблем. Иран же - это особый случай, страна находится под давлением санкций, а это серьезно.

Скрыть ответы
23
13:13
Резидент
Газпром просит повысить тарифы на газ для строительства трубы в Китай. Учитывая что бюджет России ничего не получит от продажи газа Китаю, не кажется ли экспертам наглость Газпрома чрезмерной? Фактически, Газпром хочет за счет населения России и остатков промышленности России залатать дыру у себя в кармане, возникшую из-за неудачного договора с Китаем.
13:16
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
А то что наши пенсионные накопления за год пошли в Крым, вас не смущает? Ничего нового в повышении тарифов для Газпрома я не вижу, еще 3 года назад я говорил, что в первую очередь пополнять бюджет будут за счет населения, так что продолжаем наблюдать, как ЦБ борется с инфляцией фактически с гос. компаниями, цуцванг!
14:30
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
не понимаю, когда такие речи звучат из уст представителя компании, чистая прибыль которой переваливает за 1 трлн рублей....
14:47
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
А что, экспортную пошлину на газ для КНР отменят? Не слышал такого.
Да и договор я таким красивым словом как "неудачный", не награждал бы. Это особая тема и тут можно много чего обсуждать, особенно, если учесть, что по нему высказываются все кому не лень, не утруждая себя. по российской специфике, разобраться хотя бы более-менее глубоко. Если Финам сделает конференцию на эту тему, буду готов подключиться.
Что касается роста тарифов: тут у Газпрома есть свои аргументы - он выполняет в том числе и важную соц. и эк. функцию (навскидку , - не забудьте про газификацию регионов). Но лично я считаю, что они недостаточны - ни Газпром, ни РЖД более сильного роста тарифов не добьются - им тоже надо работать над повышением эффективности.
14:49
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Пока не увидим проектов документов говорить не о чем. На "вбросы" советую не реагировать.
14:51
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Сейчас сложно прогнозировать спрос на газ в азиатской регионе в перспективе 10-20 лет. С высокой вероятностью, он продолжит расти опережающими темпами по аналогии последних лет. В этом контексте цены и размер поставок могут вырасти в перспективе.

Скрыть ответы
22
13:06
Leftcat
Т.е по бумаге Новатэк не исключено принудительное закрытие шортов?
13:13
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Я думаю, шортов там уже осталось немного, судя по ставкам РЕПО по этой бумаге.
15:05
Виталий,  г. Н.Новгород
Красиво жить Газпрому не запретишь, но не за счет же населения! А где сокращение (всех) издержек, где та же производительность, где современные технологии, за счет которых, а не за счет населения, можно построить "Силу Сибири"?

Скрыть ответы
21
12:45
Виталий,  г. Н.Новгород
Уважаемые эксперты, насколько серьезными для мировой экономики являются события в Ираке? Не являются ли они началом глобальных мировых процессов исламизации под водительством суннитов, способных со временем в корне изменить существующий и политический, и экономический миропорядок (создание мирового исламского халифата, введение повсеместно законов шариата и т.д.)?
12:49
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Думаю нет, тем более суннитов в Ираке меньшинство, очередное восстание одной группы против другой, которая не довольна распределением денежных потоков от нефти, думаю что сформировав новое правительство, все останутся довольны, ну и к власти в Ираке, в любом случаи придут и будут те, кто устраивает США.
14:37
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
В Ираке ничего сверх необычного не происходит, на мой взгляд. Пока. И будущее этой истории никак не должно ни на что повлиять, кроме, пожалуй, рынка нефти и то ненадолго и пока несильно - посмотрите опыт развала Ливии. По крайней мере, страны Запада работают именно в этом направлении и нет оснований (пока) ожидать чего-то супер драматического.

А вот ответить на Ваш 2-й вопрос пока сложно. Я лично не смогу. Но я согласен с Вами, - упорное повторение "арабской весны", особенно в другие времена года, напрягает. Давайте посмотрим, сможет ли появиться "государство Ирака и Леванта" на политических картах мира. Если да, - поставим крест на текущем миропорядке и будем строить сценарии его изменения.
14:48
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Ирак является нестабильным с политической точки зрения давно. Текущая ситуация подтверждает слабость правительства и высокую зависимость ситуации от внешних и внутренних дестабилизирующих сил и факторов. Если конфликт будет локализован и не выйдет за пределы страны, есть вероятность сглаживания ситуации на рынке нефти.

Скрыть ответы
20
12:34
Leftcat
Почему нехватка бумаг Новатэка у брокеров, не порали исправлять механизмы регулирования раз это повторяется ВТБ.теперь Новатэк...
12:42
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Обычно нехватка бумаг, происходит из-за спроса выше среднесрочного, что приводит к повышению ставок РЕПО на эти бумаги и фактически принудительного закрытия шортовых позиций инвесторов, так было в ВТБ, когда закрыли шорты у всех, почти под ноль, псоле чего бумага посыпалась, так произошло и в НОВАТЭКе, где было много шортов после объявление санкций и основной рост последних дней, лишь на фоне закрытия шортов.

Скрыть ответы
19
12:27
Leftcat
Почему Газпром до сих пор не озвучил стоимость ед.газа для КНР(ту что в контракте )
12:39
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Стоимость газа для Китая с учетом всех издержек думаю ниже 350 долл, что конечно является нижним уровнем торга, учитывая то, что у РФ выбора не было, так как в долгосрочном плане, Европа будет искать другие источники газа, то можно сказать контракт даст возможность РФ не снижать объемы экспорта.
14:18
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Потому, что формула параметрическая, и цена будет с течением времени меняться. Да и итоговый вариант договора, скорее всего, был ближе к желаниям китайской стороны - момент для его заключения был для России однозначно непростым.
14:42
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Размер контракта в целом известен и превышает 400 млрд. долл.

Скрыть ответы
18
12:21
Виталий,  г. Н.Новгород
Вопрос В.Петрову. Могут ли развивающиеся страны (БРИКС и ряд других крупных стран) действительно быть в будущем локомотивом роста мировой экономики? И если да, то за счет чего это будет происходить, за счет каких их преимуществ? (эксперты говорят, что возможный рост нефтяных цен выше 150-160 долл/баррель затормозит мировой рост).
14:41
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Экономический потенциал стран БРИКС высок и они могут сохранить опережающие темпы роста экономики.

Скрыть ответы
17
12:11
Вася
15 апреля британская газета Financial Times опубликовала статью под заголовком «Стали ли страны БРИКС пережитком прошлого?». В 2014 году о себе громко заявляют страны МИНТ (MINT) (Мексика, Индонезия, Нигерия и Турция). БРИКС уходит в прошлое?
12:35
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Как я и написал ниже, я придерживаюсь того же мнения, что исторический хай по БРИКС, мы не увидим еще очень долго.
14:27
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
BRICS никуда не уходит! Это МИНТ становятся инвестидеей в ЕМ. Вообще стремление стран рассортировать напоминает уже болезнь - глобальные банки в желании найти простую идею для "окучивания" своих крупных клиентов и удержания у себя их капиталов весьма изобретательны и иногда поражают.
А BRICS будет расти, но меньшими темпами и работать над снижением рисков (и премий). Если сможет. Когда вернется потребительский бум - появится и здесь идея. Не списывайте BRICS со счетов, не стоит. Раз уж аббревиатура придумана - будем с ней жить. )
14:40
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
С точки зрения темпов роста фондовых индексов МИНТ действительно может составить конкуренцию БРИК. Но по размеру экономик МИНТ и БРИКС несопоставимы.
14:06
astra999
БРИКС,МИНТ-прикольно.

Скрыть ответы
16
12:10
Антон
Уважаемые эксперты, может ли Аргентина стать новым членом БРИКС?
12:34
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Учитывая, что страна находится на грани дефолта, уже не один раз за последние десятилетие, я не думаю, что Аргентина сможет туда войти.
14:12
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Маловероятно. Возможно в долгосрочной перспективе, когда будут решены проблемы с внешними заимствованиями, а риски возникновения ситуаций, подобно нынешней, существенно снизятся.
14:21
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
В ближайшие годы - нет
15:55
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
Вряд ли.
13:15
natrom
Аргентина на грани дефолта, а ее ФР на исторических хаях и вырос за последние месяцы на десятки процентов. Как вы это об'ясните?
14:13
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
В основном, девальвацией песо
14:17
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
посмотрите график в долларах и найдете ответ на свой вопрос.
14:36
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Аргентинский фондовый индекс Merval в июне был достаточно волатильным. После решения американского суда по долгу на 1,3 млрд. долл., приблизившую вероятность дефолта, индекс упал почти на 12%. После решения правительства о переговорах с кредиторами индекс восстановился, а СDS упали ниже уровня месяцем ранее. Высокая волатильность сохранится по мере новостей о позиции правительства и кредиторов, но об инвестиционных качествах активов говорить не приходиться.

Скрыть ответы
15
12:03
Валерий
Добрый день, уважаемые эксперты! На фоне улучшения ситуации в мировой экономике, каковы Ваши прогнозы относительно экономического развития стран, входящих в БРИКС? В перспективе 5-10 лет стоит ли ожидать интересного роста экономик стран-БРИКС? Спасибо!
12:33
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Я пока не смотрю такие большие сроки, так как для роста, нужны очень многие факторы и для каждой страны БРИКС, они разные. Вполне возможен даже и Японский сценарий по многим из них, но на период 10 лет думаю средний рост будет общемировой в районе 3-4%, что для БРИКС немного.
14:13
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Скорее всего тенденция опережения темпов роста экономик стран БРИКС по сравнению с ведущими мировыми экономиками мира сохранится. Рынки стран БРИКС имеют высокие потенциалы роста и значительный резерв ресурсов для обеспечения роста. Однако, есть ряд ключевых проблем, которые могут стимулировать локальные экономические кризисы, что сдержит потенциал роста. Из наиболее значимых, например, - кредитные риски в Китае.
14:21
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Интересного роста в BRICS ждать не стоит. Кроме того, в перспективе 5-10 лет, я убежден, нас ждет очередной глобальный экономический кризис. Развитые экономики не имею долгосрочного стабильного драйвера роста, а тут еще старение населения в США и европе скоро примет угрожающие размеры. Кроме того, ведущие центробанки до сих пор очистить балансы и обеспечить глобальным банкам стабильную бизнес-идею не в состоянии.

Что уж тут про развивающиеся страны говорить...

Скрыть ответы
14
12:01
Виталий,  г. Н.Новгород
Интересна ли Россия для западных инвесторов всех категорий - спекулянтов, средне- и долгосрочных (М.Мебиусу она таковой представляется) - хотя бы потому, что она недооценена? Стоить ли ожидать притока денег с западных рынков, особенно из США, когда там начнется коррекция рынков?
12:30
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Лично я не считаю, что наш рынок недооценен, то, чем бравируют многие - низким P/E, после того, как наши компании начнут плохо отчитываться, кстати, что мы и видим по итогам этого года, - этот показатель уже не будет таким низким. Учитывая, что в РФ, фактически гос. капитализм, наша экономика сильно не поворотлива и чтоб запустить ее реальный рост, понадобится большое усилие на смены курса от потребительской экономики в индустриальную, что сейчас почти невозможно. Коррекция в США, думаю, будет в ближайшее время, так как уже всем понятно, что сезон дешевых денег подходит к концу.
14:05
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Российские активы безусловно потенциально интересны иностранным инвестора, как прямым, так и портфельным. Но имеющиеся риски сдерживают приток капиталов.
14:10
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Для спекулянтов, думаю, наименее интересна.
14:16
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Если чисто потому что недооценена - конечно нет. Но интересна первым двух категориям по совокупности факторов, которые я кратко изложил в ответах на вопросы 4,5,7-9.
Что касается долгосрочных, то тут есть некая загвоздка - сейчас горизонт инвестирования (если Вы про рынки) сокращается - не только Россия, но и другие рынки все труднее прогнозировать и делать адекватные долгосрочные прогнозы. Так что долгосрочно - затруднюсь. Тем более, что 2017-2018 годы будут весьма тяжелыми для глобальной экономики.

Скрыть ответы
13
11:54
Том
Недавно СМИ писали о том, что новое индийское правительство хочет продлить газопровод из России в Китай до своей границы. Насколько реалистичны эти планы? Неужели Индии это может быть выгодно?
12:06
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
1. Китайцам самим предполагаемого объема поставок может нехватить. 2 Есть большие транзитные риски. 3 Есть риск роста цены из-за транспортных расходов. Поэтому рассмотрение этоговопроса возможно толко после того как заработает российско- китайский проект.
12:24
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
В целом это хорошая идея для Индии, чтоб диверсифицировать потоки газа, но даже трубопровод до Китая фактически находиться на минимальном уровни рентабельности, до Индии, если деньги будут не российские, есть определенная выгода для Газпрома, так как увеличит объемы и рентабельность по трубе на Восток, но хватит ли газа, это вопрос. И придется Газпрому, для выполнения своих обязательств, опять покупать газ у соседей из стран СНГ, как он не редко делал до этого, поэтому тут ответ именно в кол-ве и возможности извлечения такого объема газа.
14:03
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Это дело очень далекой перспективы.
15:55
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
Да, цены на газ и в Китае, и в Индии вполне европейские, при совершенно неевропейских доходах и энергоэффективности из-за существенного импорта СПГ (в Индии он покрывает до четверти потребления), поэтому выгодно. Важно понимать, вместе с тем, что речь идет о контракте в перспективе, самое раннее, 2020 года - то есть поставки пойдут не ранее 2025 г.

Скрыть ответы
12
11:41
Марк
Как конфликт в Ираке повлияет на наш рынок и на рубль? А на остальные страны БРИКС?
12:07
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Цена на нефть будет оставаться высокой. что поддержит российскую экономику.
12:18
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Конфликт в Ираке уже повлиял на стоимость нефти Брент, которая росла в моменте до 115 долл. баррель, это естественно подстегнуло спекулянтов к выносу рубля ниже 34 руб. за долл., запредельно высокие цены на нефть точно не поддержат нашу экономику, так как при таких ценах, есть соблазн увеличить бюджет и отменить бюджетное правило, как мы видим при цене на нефть 110 долл, наша экономика стагнирует, вот и делайте выводы, что будет если правительство пересмотрит для бюджета цены на нефть в сторону увеличения. Но естественно при растущих ценах в фаворитах на спекулятивный приток выступают Бразилия и Россия. Именно с этим был связан последний рост рубля и фонды.
14:01
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Усиление конфликта поддерживает цены на нефть, но является негативным с точки зрения рисков реализации нефтедобывающих проектов, в которых участвуют и российские компании. Все будет зависеть от сценариев развития конфликта, который пока далек от разрешения.
14:08
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Как - геополитическая премия в цене на нефть, увеличит доходы, что позволит нам быстрее начать инвестировать - это ключевой в ближайшей перспективе (2015-2017гг) ресурс восстановления скорости экономического роста в зону 1-2%. А высокая нефть нам даст, по моим оценкам, через инвестиции 0,4-0,6% к росту ВВП.
Что касается рубля, то сейчас нефть на него, на мой взгляд, скорее, диапазонно влияет, т.е. наш счет платежных баланс конечнол меняется в положит. сторону, но экономические и фин. процессы сильнее. Пока мы в диапазоне 105-115 долл. (по BRENT), я бы сказал, что практически никак.
На остальные страны BRICS - по-разному. На Китай, например, микроскопически негативно. )
14:08
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
События в Ираке привели к резкому росту стоимости нефти марки Brent до отметки $115/баррель, что поддержало курс рубля. Дальнейшее движение котировок затруднено - пока не видно, за счет чего это может произойти. Таким образом, влияние этих событий уже заложено в котировки и особого влияния на рынки стран БРИКС я не ожидаю.

Скрыть ответы
11
11:40
Марина
В прессе частенько мелькают сообщения о том, что Россия развивается слишком медленно и отстает от других участников БРИКС и вообще ей больше не место в союзе успешно развивающихся стран. Какова вероятность того, что РФ "попросят" из этой компании? При каких условиях это может произойти?
12:09
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Вся история БРИК, бы ла придумана ребятами из Голдман Сакса, в начале 2000-х, для того чтобы заработать денег, так как свой рынок, на тот момент был не очень интересен, поэтому и была взброшена в массы идея БРИК, как быстрорастущие экономики на ближайшее десятилетие, идея себя полностью оправдала, но сейчас смысла инвестировать в страны БРИК отпала, тот эффект низкой базы производства, который присутствовал там, уже исчерпал себя, новых идей пока нет, поэтому все пытаются с подставлением разных букв к БРИК, стало БРИКС, с добавлением ЮАР, пытаться еще из этой идеи что то выжать, но идея себя полностью исчерпала, так как экономики стран БРИКС, стагнируют, поэтому попросят ли РФ оттуда, уже не играет особой роли.
13:59
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Россия является значимой частью БРИКС, который будучи банковским термином введенным в начале 2000-х за последние годы наполнился реальным политическим смыслом, доказательством чего являются пять саммитов глав государств участников. Политическое и экономическое взаимодействие в рамках организации с высокой степенью вероятности будет продолжаться и далее.

Скрыть ответы
10
11:33
Светлана
Интересны ли сейчас площадки стран БРИКС? Могут ли они в перспективе занять лидирующие позиции и что им нужно для этого сделать?
11:41
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Площадки стран БРИКС безусловно интересны. Но нельзя на них смотреть как на единое целое. Для каждой из них длжна быть своя стратегия и вряд ли это может быть стратегия долгосрочного инвестирования. Если Вы умеете торговать в короткую, мониторите дивидентные выплаты и корпоративные события, то эти площадки для Вас могут быть весьма интересны.
12:12
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Как я и написал ниже, на текущий момент, интерес к странам БРИКС минимален, думаю интереса в ближайший год не произойдет, пока в фаворе продолжает оставаться Индия из-за смены правительства.
13:51
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Внимание к ЕМ в целом и странами БРИКС было настороженное. Инвесторы отыгрывали историю низких ставок и высокой ликвидности на развитых рынках. В то же время для роста спроса на активы EM нужна большая определенность в экономической динамике этих стран, особенно с точки зрения проблем Китая в секторе недвижимости и корпоративных долгов.
13:55
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Да, интересны.
Но что Вы имеете в виду под "лидирующие"? Эпоха активного роста экономик BRICS прошла, так что на рынках - вряд ли без существенного снижения рисков, экономических и финансовых. В лидерах роста, скорее, будут более экономические подвижные и, соответственно, потенциально более доходные рынки.
Сейчас BRICS позиции только финансовые и политические имеет смысл укреплять. Халявы от BRICS не жду.
13:57
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Пока в фаворитах находятся развитые рынки и каких-либо факторов, которые бы говорил о том, что скоро произойдет смена глобального интереса я не наблюдаю. Конечно, горячие деньги сейчас приходят на рынки БРИКС, но до устойчивого спроса пока по-прежнему далеко. Думаю, что в ближайший год мы этого не увидим, а интерес будут представлять локальные идеи, связанные с важными фундаментальными событиями (кризис на Украине, смена власти в Индии и др.).

Скрыть ответы
9
11:28
Дмитрий,  Спектр
Чем обусловлен интерес к развивающимся рынкам сейчас? это ведь не только следствие возможной коррекции развитых площадок. Рынки каких стран сейчас наиболее интерсены для инвестиций?
11:51
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Интерес обусловлен низкой базой этих рынков. Многие развитые рынки находятся на максимальных значениях, глобальные инвесторы на этом фоне пытаются с помощью горячих денег заработать на перепроданных рынках, но конечно, то что было до 2008 года уже не раскрутить, поэтому мы видим высокую волатильность на всех развивающих рынках, где одни и те же деньги гуляют по керри- трейд в поисках идей, но подчеркну, большая часть- это короткие деньги, то есть деньги, нацеленные на ежесекундную прибыль, после чего так же уйдут. Сейчас у фондов, продолжают в фаворе оставаться высокотехнологичная Индия, Турция и некоторые африканские страны, Саудовской Аравия, правда там сейчас, началось небольшое снижение, на сдувание пузыря рынка недвижимости, где акции застройщиков обвалились на десятки процентов.
12:01
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Прежде чем ответить на вопрос о странах, нужно понять о каких инвестициях идет речь: долгосрочных, или спекулятивных и каких инструментах. Например, в I квартале 2014г. облигации в целом показали более уверенный рост, чем акции. Так, индекс MSCI World вырос на 1,2%, а индекс MSCI EM снизился на 0,5%, при этом облигации развивающихся рынков показали в твердой валюте рост на 4,3%. Наибольший подъем продемонстрировали корпоративные бонды и облигации периферийных стран Европы. Поэтому текущий интерес к развивающимся рынкам в основном спекулятивный. А вот если вести речь о прямых инвестициях, то по ряду стран (например, Китай, Индия) есть долгосрочный инвестиционный интерес.
13:47
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Развивающиеся рынки отставали в динамике и часть инвесторов купила подешевевшие активы в расчете на восстановление положительной динамики на EM в среднесрочной перспективе. Восстановление мировой экономики на фоне мягкой кдп ведущих банков стимулирует в конечном счете спрос на рисковые и дешевые активы. Наиболее интересными могут быть активы стран, фондовые индексы которых в большей степени отставали в динамике и фондовые рынки стран сырьевых валют.
13:50
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
То, что мы сейчас видим, это, если кратко, сочетание 3 основных факторов - дешевизны ЕМ (ряда из них, оговорюсь!), расчет на сохранение эпохи низких ставок и обильной ликвидности, а также отсутствие коллапсиального сценария в экономике и финсфере КНР. Я тут конечно, опускаю такой нюанс, как развитые экономики, но тут вроде относительно неплохая тенденция ясна и без меня.
Теперь посудите сами - если мы проходим "дно" в ЕМ, а ЕЦБ запустит QE (прошу отличать от TLTRO) в этом году, то при прочих равных активы ЕМ интересны. В целом. Какие конкретно? Я бы предложил посмотреть на Восточную Европу, Южную Америку и Азию без Китая. В BRICS - интересны все, кроме Китая и Индии, на мой взгляд.

Скрыть ответы
8
10:03
asting,  Астинг
Здравствуйте. Когда-нибудь,а может быть завтра американский рынок начнет корректироваться,может на значительную величину,как вы считаете деньги американских и других инвесторов пойдут в рынки БРИКС,что будет способствовать их росту или наоборот вместе с рынком США их захлеснет значительная коррекция....особенно интересно мнение по Российскому ФР.Спасибо...
10:23
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
На этот вопрос ответил ниже. Добавлю лишь, что судя по однотипным вопросам, у многих инвесторов, почему то сложилось мнение, что сюда начнут приходить деньги при коррекции там. Деньги приходят туда, где есть потенциал роста экономики и благоприятствует инвестиционный климат, поэтому сами понимаете, денег нам на российский рынок ждать не стоит, средняя динамика индекса за последние 3 года 1500 пунктов по ММВБ, если так и сохранится, то можно сказать, это и есть позитив! Но есть рынки, которые могут идти против всех, в этом году это например Турция, где рост ВВП год к году 4,3% и рост индексов 24%.
11:10
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Та ситуация о которой Вы говорите напрямую не связана с притоком денег на рынки БРИКС. После 2008 года туда в основном попадают спекулятивные средства, поэтому коррекция на амереканском рынке прежде всего приведет к перетоку денег в другие инструменты, а после коррекции скорее всего они опять вернутся туда же откуда ушли.
13:43
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
В случае коррекции вниз падать будут скорее всего и развитые и развивающиеся рынки. Российский рынок с большой вероятностью не будет исключением.
13:43
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Пока рынки озабочены призраком роста ставок в США, QE в Европе и инфляционными рисками в развитых странах, а также угрозой "жесткой посадки" в КНР.
Кроме последнего фактора (который может запустить новую волну рецессии), ничто значимое не мешает рынкам продолжать входить в зону "пузыря". А, значит, если мы говорим про летнюю коррекцию (только про нее пока!) в США, то деньги частично вполне могут переместиться в ЕМ. Но расти против коррекции в развитых странах ЕМ, на мой взгляд, не способны. Я бы рассчитывал на то, что в ходе коррекции в США рынки ЕМ (и РФ тоже) будут лучше, но не более того.
13:21
natrom
Михаил, не только ФР Турции растет вопреки, но и той же Аргентины. Есть и другие примеры. Рост ФР и рост экономики не всегда коррелируют.
13:46
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Конечно растет, так как вы смотрите график в песо, посмотрев график в долларах, картинка уже не такая радужная, основной рост в Аргентине- это девальвация песо. Корреляция долгосрочная почти 90%, спекулятивные выносы мы не рассматриваем, рост происходит на ожиданиях роста экономики.

Скрыть ответы
7
09:49
Сергей
Добрый день, уважаемые эксперты. Как вы считаете, сохранится ли позитивный настрой развивающихся рынков на фоне негатива из Штатов?
10:13
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Если смотреть на % роста развивающихся рынков, то сейчас они находятся на максимуме, рост был на протяжении 5 месяцев, как я и говорил ниже, не стоит думать, что коррекция в США добавит денег на другие рынки, наоборот коррекция на Западе приведет остальные рынки к распродажам, так как из системы будут уходить горячиие дешевые деньги и большинство фондов предпочтет уйти или в долговые рынки, или в свою валюту, доллар и евро.
11:13
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Нет не сохранится. Особенно это касается России, где рынок носит исключительно спекулятивный характер
13:38
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
В условиях негатива по Штатам, конечно нет. Но где Вы его увидели? Мы ждем, что ВВП США вырастет в этом году. Да, там есть негативные тенденции, но называть это негативом пока могут краткосрочные инвесторы. А вход в любые рынки делается исходя из взгляда не на несколько дней. Так что пока негатива нет, а ЕЦБ готовится частично заменить ФРС в качестве поставщика ликвидности, позитивный настрой вполне может сохраниться. Это, безусловно, не отменяет вспышки волатильности.
Но если смотреть на рынки и экономику без микроскопа, то фронтально позиционно шортить как ЕМ, так и США, на мой взгляд, рано.
13:42
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Корреляция развивающихся и развитых рынков за последние два года снизилась. Так, корреляция индекса MSCI EM и S&P упала с 0,6 в 2012г. до 0,25 в июне 2014г. Это будет зависеть от степени коррекции вниз развитых рынков, которая с большой вероятностью наступит в этом году. Если движение будет в рамках бокового коридора, развивающиеся рынки могут получить дальнейшую поддержку.
13:47
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Корреляция сейчас намного слабее, чем была, например, до 2011 года, так что вариант, при котором на рынках США и ЕС начинается плоская коррекция, а EM растут, мне кажется достаточно вероятным в среднесрочной перспективе.

Скрыть ответы
6
00:54
Резидент
Крупный инвестфонд, входя в российский рынок, легко может получить бумажную прибыль, но эту прибыль практически невозможно перевести в деньги. Какой интерес, по мнению экспертов, для инвестфонда сидеть в дорогих российских бумагах без возможности выйти в кэш с прибылью? Ведь на российском рынке неопытных новичков мало, а опытные спекулянты свои деньги так просто не отдадут.
10:09
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Как показывает многолетняя практика любой опытный спекулянт, рано или поздно становится инвестором! Что касается инвестфондов, то тут не совсем согласен, если вы имеете ввиду, западный фонд, то они по большей части выбирают компании генерящии прибыли, платящие высокие дивиденды или компании, которые могут показать существенный прирост бизнеса, интернет и телекоммуникации. Как знаю, многие из них выходят с хорошей прибылью, если брать паевые фонды, то согласен, там сложней, так как есть регулирование, которое запрещает, находится, как в деньгах более 1/3 времени в квартал, так и в бумагах, где максимальный коэф. не более 15%.
11:22
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Все зависит от инвестиционной идеи, которую реализовывал инвестфонд о котором Вы говорите. Чаще всего операции носят спекулятивный характер либо привязаны к корпоративным действиям - дивидендам, SPO, слияниям и поглощениям и т.п. поэтому как таковая проблема монетизации дохода не стоит. Если же что то идет не так, то спекулянт просто превращается в долгосрочного инвестора.
13:36
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Ликвидность российского рынка остается слабым местом и для стимулирования инвестиций позитивным является рост количества эмитентов и объема торгов. В то же время большинство фондов не ограничивается одной страной при выборе объектов вложений и диверсифицирует портфели, выбирая наиболее перспективные и ликвидные акции.
13:42
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Аналогичные проблемы у фондов будут возникать на любом развивающемся рынке - это плата, за высокую потенциальную доходность, так что не вижу здесь какой-то особенной проблемы. Решение же принимается в основном на уровне похожих по структуре экономики стран, а здесь данное неудобство перестает быть отрицательным фактором для конкретной страны, т.к. в той или иной степени присутствует на всех рассматривающихся рынках.

Скрыть ответы
5
18:00
Лёс
Каким образом решения ЕЦБ могут помочь развивающимся? Вот, например, российскому рынку? Деньги начнут перетекать сюда, несмотря на риски? Вообще, восстановились ли развивающиеся рынки с прошлого года, когда им было очень нехорошо? Спасибо заранее.
18:41
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Мне задавали такой вопрос еще несколько лет назад, когда ФРС снижал ставки и запускал программы стимулирования экономики. Как и тогда, я отвечу, что ничего к нам не придет. Такая структура прихода денег работала до 2008 года, после парадигма изменилась, не будут покупать западные инвесторы чуждые им акции, когда можно купить понятный и безрисковый свой рынок. Именно поэтому мы видим пробитие исторических значений американских и европейских площадок и стагнацию рос. бирж. На мой взгляд, в ближайшее время, пока не запустится мировая экономика, прихода длинных денег на развивающие рынки ждать не стоит. Будут приходить лишь короткие горячие, как сейчас, при выходе которых в очередной раз будем наблюдать падение ММВБ на 1200 пунктов!
19:36
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Никаким образом решения ЕЦБ не могут помочь развивающимся, что бы они сами об этом не говорили. Их задача одна- создать благоприятную экономическую обстановку для себя и используюя сырье и дешевую рабочую силу развивающихся стран обеспечивать собственное благополучие. И это нормально. Рынки не восстановились и судя по тому, что ВВП США в первом квартале сократился на 2,9% нас ждет развитие глобальной ситемы управляемого хаоса, который вы наблюдаете в Украине, Сирии, Ираке и дальше по списку.
13:29
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
С середины марта наметилась некоторое сужение гэпа между развивающимися и развитыми рынками. Высокая ликвидность сохраняется, развитые рынки стали дорогими и инвесторы вынуждены искать более дешевые активы. Однако, данная тенденция пока не усиливается, что во многом связано с настороженным отношением инвесторов к китайскому рынку. За последние 3 месяца индекс MSCI EM вырос на 7,6%. В целом это сопоставимо с динамикой S&P (+5,8%) и ESTOXX600 (+3,4%). В то же время развивающиеся рынки неоднородны с точки зрения динамики: индекс BOVESPA вырос на 11,4%, а индекс РТС на 14,8% за тот же период. При этом китайский индекс SHCOMP снизился на 1,2%.
13:32
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Мой взгляд таков: конкретно те меры, которые уже озвучены ЕЦБ (вкл. TLTRO), вроде бы мало что меняют в отношении глобальных инвесторов к ЕМ. Но учтем вот какой момент: в прошлом году ЕМ продавали, с весны - покупают. Это видно, что самое важное, и по валютам, и по CDS. Причем CDS например, стран BRICS и Турции - уже вернулись к уровням середины 2013 года (напомню, "селлить" рынки начали с апреля-мая 2013 года, на планах выхода из QE3). Таким образом, рынки ЕМ остаются привлекательны (=дешевы), особенно учитывая, что негатива по ЕМ пока нет, а развитые рынки апсайд имеют ограниченный, причем все больше инвесторов опасаются перегрева (на рынке высокодоходных облигаций США, например, по моему мнению, уже "пузырь"). Так что действия ЕЦБ просто "замораживают" риски.
Но ключевой интригой, на мой взгляд, является вопрос, запустит ли ЕЦБ QE (в форме выкупа ABS), на что был намек. Дело в том, что рост долларовых ставок неизбежен, а вот с глобальной экономикой, которая запускает оборот денег (и создает навес "ликвидности") - по-прежнему проблемы. Собственно, поэтому на мой взгляд, новые QE важны и даже неизбежны - стимулы дают дешевые деньги, которые, в условиях низких ставок и "придавленных" (финансовых и экономических) рисков. А деньги, в свою очередь, должны искать применение. В том числе и на ЕМ. Безусловно, на большие вливание рассчитывать не приходится, т.к. ЕМ по-прежнему лишены инвестидеи. Они просто относительно дешевы.
15:45
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
В ближайшие несколько лет развитые рынки будут выглядеть привлекательнее развивающихся, поэтому не стоит ожидать, что новые деньги уйдут с европейского или американского рынка.

Скрыть ответы
4
17:58
Вектор
А Мобиус советывает вкладываться в Росиию, Украину и даже Ирак? Как вы оцениваете такие рекомендации, прав ли он? С чем вы согласны-нет?
18:34
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Господин Мобиус давно не попадал в цель. Сейчас от него исходит лишь пиар собственных позиций, особенно удивило, как в купе с рассказом всем про дешевизну рос. акций, сам сокращает в них вложения. То, что наш индекс по мультипликаторам дешевый, на то что он упирает, не выдерживает никакой критики, для сравнения - он дешевый уже 2 года, и год назад, он был дешевле текущих значений, но риски вложений в РФ выросли в разы. А отчетность большинство компаний по итогам этого года вызывает лишь разочарование и отсутствие возможности роста, в текущих реалиях.
13:17
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Прав он или нет - покажет, как известно, программа "Время". )
А если серьезно, то его логика мне близка. Если исходить из того, что РФ в этом году проходит "дно" по эк. росту, геополитика "уйдет", а спрос на ЕМ вырастет исходя из обилия глобальной ликвидности (теперь очередь, ЕЦБ, как Вы занете). Ну и не забудем, что российские активы смотрятся на фоне других ЕМ получше. Причем не в терминах РЕ рынка (это показатель уже давно, извините, не показатель из-за низких оценок нашей нефтянки в лице Газпрома, Сургута и Лукойла, которые дают ключевой вес индексам). А в терминах спрэдов, отношений, оценок и потенциала других сегментов рынка, в т.ч. и долгового. Мне сложно сказать, когда вернутся агрессивные покупатели в указанные 3 бумаги. Надеюсь, скоро. Но и без них у нас на рынках есть во что инвестировать.
13:22
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Все зависит от выбранной стратегии инвестирования. Факторы, которые опускают рыночную оценку активов ниже некоего справедливого уровня, могут ослабнуть, и тогда можно будет получить высокую прибыль. Но могут и вырасти.

Скрыть ответы
3
17:42
Николай
Что светит экономике Бразилии благодаря чемпионату мира по футболу? И что в этой свзи можно ожидать в России, готовящейся к чемпионату в 2018 году?
18:28
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Экономика Бразилии находится под давлением. Рост к кварталу составил всего лишь 0,2% за первый квартал 2014 года. Беспорядки, которые там происходили в этом году, конечно негативно сказываются на экономике. Чемпионат мира несомненно добавит несколько процентных пунктов, плюс растущие цены на нефть, но в целом этот год будет не утешительным. Что касается РФ, то увы, но растраты на Олимпиаду, показали свою неэффективность, думать о том, что деньги будут тратить эффективно в столь сложное время, точно не приходится. Так что, в случаях ухудшение конъюнктуры цен на нефть, нашей экономике будет сложно переварить очередной дорогостоящий проект, поэтому рассматриваю это, как негатив.
19:32
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Все что могла экономике Бразилии благодаря чемпионату мира по футболу уже получила. Прежде всего это освоение государственных и внешних инвестиций при подготовке инфраструктуры к этому событию. Сейчас около половины бразильцев довольны тем, что чемпионат проходит в их стране, хотя семь лет назад, около 80% жителей были рады принимать у себя главное футбольное состязание. Страна потратила $14 млрд на спортивные сооружения в 12 городах, при этом всю необходимую инфраструктуру построить не удалось. Из 35 запланированных транспортных систем создали всего пять. Вероятно, страна сможет окупить затраты на проведение чемпионата, но долгосрочного позитивного эффекта для экономики не ожидается — благодаря чемпионату за десять лет ВВП вырастет незначительно, всего на 0,4%. Зато улучшится имидж страны на мировой арене. Нашим компаниям это еще предстоит. Посмотрите кто заработал на Олимпиаде в Сочи и сделайте выводы. Госбанкам в лице ВТБ и Сбера по любому придется вложиться.
13:20
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Спортивные события мирового масштаба оказывают противоречивое влияние на экономическое развитие страны-организатора. С одной стороны повышается производственная активность в связи со строительством инфраструктуры. С другой стороны, есть неопределенность по возврату инвестиций и давление на бюджетные расходы. В значительной степени эффективность инвестиций будет зависеть от зрительского интереса и уровня организации мероприятия.
13:37
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Чемпионат мира по футболу - достаточно слабый драйвер роста, который, к сожалению также омрачился тем, что не все запланированное получилось реализовать. Думаю, что здесь важен в первую очередь социальный и имиджевый аспект. Такие международные мероприятия всегда повышают уровень патриотизма в стране, а также имидж государства в глазах западных инвесторов.
16:08
Александр Апокин,  руководитель группы исследований мировой экономики ЦМАКП
Эффект чемпионата в будущем будет в основном отрицательным - много недостроенных объектов, существенно раздуты цены в строительстве, вырос дефицит бюджета и дефицит текущего счета. Сам чемпионат не помешал плавно снижаться и без того исторически низкой норме инвестирования. Уже есть публично высказываемые сомнения, что олимпийские объекты будут достроены в срок к Олимпиаде 2016 г.

Скрыть ответы
2
17:33
nordick,  Питер
Ранее акции Сургутнефтегаза рассматривались как бенефициары от ослабления рубля за счёт большого запаса валютной наличности и стабильного положения на рынке углеводородов. Покупка Сургутнефтегаза рассматривалась как альтернатива покупки валюты. Сейчас идёт массовый сброс Сургута. Может ли это быть косвенным свидетельством неверия инвесторов в ослабление рубля и появления тренда на укрепление россиянина? Какие перспективы у акций Сургутнефтегаза (особенно интересна обычка) в краткосрочной и среднесрочной перспективе, увидим ли мы по ним минимумы года?
18:19
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Про рубль ответил ниже. Что касается Сургутнефтегаза, по моей информации, наоборот, там был большой спрос со стороны крупного западного фонда, который купил около 1% этой бумаги. Правда покупка делалась в расчет на возможное будущее объединение с Роснефтью. Сургутнефтегаз является самой дешевой нефтяной компанией во всем мире, по коэф. фин. показателей. Но до сих пор, не раскрытая система владения, отпугивает многих крупных инвесторов. Тем не менее, данную акцию стоит рассматривать, как долгосрочное вложение.
19:26
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Рынок по Сургутнефтегазу весьма волатильный и спекулятивный. Бумага в целом интересная. Основная причина сброса - фиксация прибыли после отскока до уровней 26-28 руб.
13:10
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Во-первых, отход акций Сургутнефтегаза от пиков - это еще не тренд, на мой взгляд. Но такой фактор, как ожидания некоторого укрепления рубля, а также приближение дивидендной отсечки (16 июля), в то время как бумаги этого эмитента сделали хорошее движение и на высоких уровнях (особенно меня радуют "префы", которые торгуются с премией с "обычке"; впрочем, премия в 5-7% вполне обоснована) - вполне повод зафиксировать спекулятивную прибыль и попытаться "перезайти" пониже. Вы не находите?
13:16
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Отчасти динамика акций Сургутнефтегаза отражает динамику валютных курсов из-за огромной денежной позиции. В значительной степени из-за этого обыкновенные акции просели с начала года почти на 5%, а привилегированные акции выросли на 9,5%. Однако, динамика котировок акций компании в целом имеет высокую корреляцию с динамикой отраслевого индекса и не сильно отличается от привилегированных акций Татнефти или Башнефти. Закрытие реестра на получение дивидендов по бумаге ожидается 16 июля. До этого бумаги с большой вероятностью будут показывать динамику на уровне рынка.
13:25
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Акции "Сургутнефтегаза" остаются одной из наиболее интересных дивидендных идей на нашем рынке наряду с бумагами "Татнефти" и "Башнефти". Перед отсечкой динамика будет не хуже рынка, а после инвесторы снова будут уделять таким бумагам меньше внимания - такова их роль на отечественном рынке.

Скрыть ответы
1
17:23
nordick,  Питер
Здравствуйте. О чём может говорить динамика российской валюты последнего времени? Возможно ли говорить о покупках нерезидентов нашей валюты в ожидании роста отечественного рынка? Ведь явный негатив по ВВП США за 1Q не привела к распродажам рубля, а к его покупкам! Ситуация совсем нестандартная для отечественной валюты, которая предрасположена к распродажам на фоне внешнего негатива.
18:15
Михаил Молодов,  директор инвестиционных программ АКБ "Экспресс-кредит"
Добрый день! Что касается рубля, то действительно последние пару недель он очень волатилен. Конечно, в сторону укрепления играет несколько факторов, первое- это повышение ЦБ РФ ставки РЕПО до 7,5%, второе- высокие цены на нефть, третье- это налоговые периоды в районе конца месяца, если посмотрите на график, видно четко корреляция с этими периодами по долл./руб., четвертое- действительно много нерезидентов пришло в ОФЗ и акции, пятое возврат российских денег на фоне санкций Запада. Все факторы в пользу спекулятивного укрепления рубля, но есть одно НО, при таком рубле становится не комфортно бюджету, далее экономика при сильном рубле сильно страдает, товары РФ становятся не конкурентно способными, да и экспортерам нефти нужен дешевый рубль, чтоб за доллар, больше рублей получать. Исходя из этих факторов жду рубль в районе 35-36 рублей, осенью.
19:22
Валерий Петров,  финансовый аналитик, замгендиректора Института развития финансовых рынков
Прежде всего это говорит о трех вещах: спекулятивное давление на рубль очтается высоким и в случае дальнейшего обострения политической обстановки рубль может вернуться к 35,5 руб. за доллар, ЦБ будет предпринимать все возможные меры, что бы не дать разогнать инфляцию, а значит серьезного обвала рубля не ожидается, покупки зарубежных спекулянтов сейчас невелики не смотря на высокие депозитные ставки и ставки по облигациям. Валютный арбитраж сейчас слишком рискован.
13:00
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Укрепление рубля, наблюдаемое на внутреннем валютном рынке в последние месяцы, имеет несколько причин. Рост инфляции заставил Банк России пойти на меры по укреплению курса рубля. Повышение процентной ставки ЦБ РФ оказал сдерживающее влияние на спекулянтов, игравших против рубля. Кроме того, об активных интервенциях Банка России на валютном рынке свидетельствует динамика золотовалютных резервов, которые с начала года упали почти на 9% и достигли четырехлетнего минимума. Геополитические риски, связанные с событиями на Украине, ослабли, хотя и остаются в фокусе внимания инвесторов. Риски новых санкций по прежнему оказывают влияние на движение капитала, но жесткий вариант кажется остается менее вероятным. Это несколько ослабило отток капитала. Цены на нефть демонстрируют положительную динамику на фоне обострения конфликта в Ираке, что также оказывает поддержку сырьевым валютам, включая рубль. Слабость американской экономики в 1 кв. из-за фактора неблагоприятной погоды скорее носила временный характер. Тем не менее, рынки реагировали на данные с точки зрения вероятности приближения периода роста процентных ставок, что и оказало поддерживающее влияние на динамику ведущих фондовых индексов.
13:03
Евгений Локтюхов,  руководитель направления "Анализ отраслей и финансовых рынков" в "Промсвязьбанке"
Действительно, ощущается некоторый спрос на российские активы. Во-первых, по причине того, что инвесторы в целом стали более благосклонны к ЕМ, что видно не только по динамике валют, но и по динамике CDS EM. Кстати, и внешнего негатива-то как раз и нет. Во-вторых, риски по Украине не реализовались (хотя и оставлись), убрав геополитическую премию. И, в-третьих, в, скажем так, репатриации (ускоренном возврате экспортной выручки / замедлении темпов вывоза) капитала - данный процесс чувствуется с мая. Мы полагаем, что эти факторы продолжат действовать и далее.
Еще замечу то, что плохой ВВП США и его ускорения во 2-ом квартале уже учтен рынками, поэтому это - "вчерашний день" и никакого значимого негатива в сантимент не добавляет, давая лишь локальные всплески волатильности. Так что на это рубль и не должен, по-хорошему, реагировать на эту статистику.
13:21
Антон Сороко,  аналитик ИК "ФИНАМ"
Факторы, которые привели к резкому падению национальной валюты в начале 2014 года, постепенно перестают быть ключевыми – инвесторы устали от военного конфликта на Украине, и все больше обращают внимание на фундаментальную недооцененность нашей экономики, особенно на фоне возможного приближения к «локальному дну» по большинству макроэкономических показателей. Переток средств с развивающихся рынков во втором квартале прекратился, а кризис на Украине постепенно уходит на второй план, что снижает риски инвестирования в экономику России. Также здесь важным фактором стало повышение ключевой процентной ставки со стороны российского ЦБ – стоимость заимствования средств в экономике резко выросла, и рубль стал дорожать. Таким образом, в июле мы не ожидаем резких колебаний отечественной валюты, т.к. ключевые драйверы движения на текущий момент выдохлись, а новый на горизонте пока не наблюдается – лето пройдет в рамках консолидации, не исключено что рубль начнет медленно падать уже к середине осени текущего года. Стоит отметить, что вероятность достижения отметки в 33 рубля за американский доллар видится мне сейчас достаточно низкой. Если это произойдет, то у инвесторов будет неплохая возможность нарастить свои вложения, номинированные в зарубежной валюте (будь то вклады или другие активы в долларах и евро). По итогам года мы ожидаем, что доллар будет стоить 34,5-35,5 рубля, а евро – 46-47 рублей.