Онлайн-конференции

Помощь
 
facebook
вконтакте

Товарно-сырьевые рынки: конец суперцикла?

15.05.13 13:00

Период высоких цен на товарно-сырьевые активы подходит к концу. Некоторые эксперты считают, что спекулятивные факторы в их оценке отходят на второй план. Спрос в Европе, по оценкам МЭА, будет самым слабым за последние 30 лет. В то же время в США добыча энергоресурсов растет, а запасы сырой нефти находятся на максимумах. В апреле резкое снижение показали и цены на металлы. Особенно сильно подешевели золото и серебро, которые на фоне глобальных экономических проблем в последние годы воспринимались инвесторами как главные защитные активы.

Как дальше будет меняться динамика спроса на сырье со стороны Европы и Китая? Можно ли говорить, что на товарно-сырьевых рынках начинается медвежий тренд? Или пока для этого нет фундаментальных предпосылок? Какими темпами растет добыча нетрадиционной нефти в США? Могут ли товарно-сырьевые активы стать хорошей инвестицией в обозримой перспективе? Каков долгосрочный прогноз по ценам на золото на мировом рынке? Какой будет динамика цен на нефть в этом году и от каких факторов будет зависеть?

Участники конференции:
  • Денис Демин, начальник аналитического отдела Банка БФА
  • Дмитрий Александров, начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР Капитал"
  • Алексей Козлов, главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
  • Антон Сороко, аналитик ИХ "ФИНАМ"
  • Георгий Окромчедлишвили, аналитик УК "Промсвязь"
Показывать ответы
Скрыть все ответы
Скрыть ответы
26
15:01
Елена Швец,  Finam.ru
Уважаемые дамы и господа!
Конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у экспертов еще есть возможность ответить.
Благодарим всех за участие.

Скрыть ответы
25
14:57
Александр
Каковы перспективы цен на угли и сталь в средне и долгосрочной перспективе ?
15:07
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Полагаю, в конце III-го квартала цены на уголь и сталь начнут восстанавливаться, рост будет носить умеренный характер. Ценовые ориентиры не даю, поскольку цена сильно варьируется в зависимости от региона и вида продукции/сорта угля
15:13
Дмитрий Александров,  начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР Капитал"
согласен, не ранее конца июня-середины июля можно рассчитывать на устойчивый перелом нисходящего тренда в базовых металлах и угле. большую роль будут играть данные из Европы и Китая.

Скрыть ответы
24
14:14
Антон
В США стремительно растёт внешний и внутренний долг. Рост цен на нефть неизбежно приведёт к ещё большему долгу и США никогда не выберется из долговой ямы. Как считают аналитики для в плане ихнего долга США выгоднее рост нефти, её падение или некий коридор на текущих уровнях?
14:26
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Высокие цены на нефть сдерживают экономический рост не экспортноориентированных экономик, потому США выгодна дешевая нефть
14:31
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Цены на нефть вполне комфортны для Штатов, а объем импорта с 2007 г. снизился процентов на 25. Учитывая, что потребление в стране вряд ли будет сильно расти, не думаю, что цены на нефть - такая уж большая проблема для Штатов.
16:05
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
США при сохранении текущего тренда роста добычи сланцевой нефти может через 10-15 лет вообще стать нетто-экспортером нефти, что сделает рост цен на "черное золото" даже более выгодным для американцев, чем их падение.

На сегодняшний день дорогие цены нефть также косвенно субсидируют американскую добычу сланцевого газа, попутным выходом из многих месторождений которого является нефть. Так что США пока не о чем серьезно волноваться, а вот Китай может оказаться под ударом в случае резкого роста нефтяных котировок (который, впрочем, маловероятен).
15:20
Виталий
США не важны цены на нефть, они долларов могут наделать кучку, а могут кучу. Цены важны для стран папуасо-экспортеров.

Скрыть ответы
23
14:03
Кирилл Кириллович,  Rus Developers
А как обстоит в целом ситуация с предложением ресурсов и себестоимостью добычи в России и мире? Добыча нефти в Ханты-Мансийском АО падает, новые проекты обладают высокой себестоимостью. Может ли добыча нефти в России упасть на 20-40% через 10 лет и при высоких ценах на мировом рынке? А каков будет прогноз добычи при снижении цен на топливо? Каковы перспективы добычи урана и угля в России? Конкуренты с дешевыми ресурсами не дремлют. Какова ситуация с себестоимостью добычи алмазов и фосфора? ПРошли ли мы пик добычи фосфатов?
14:18
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Затраты на добычу нефти постоянно растут, поскольку разрабатывается все больше труднодоступных месторождений, снижение себестоимости добычи кране маловероятна, тем более на временном отрезке в 10 лет. Спрос на уголь напрямую зависит от состояния дел в металлургии, которое, в свою очередь, зависит от спроса на металлы - а значит от состояния дел в мировой экономике. Можно предположить, через 10 лет глобальная экономика будет в гораздо более лучшей форме чем сейчас, а значит спрос на металлы и уголь вырастет.
14:58
Дмитрий
Боюсь как бы через 10 лет металлы вообще остались востребованными. Технологии не стоят на месте.
15:30
Виталий
Экономика привела мир на грань, без изменения общественной формации, скоро в цене будет воздух и вода, а также еда без всякой хрени.

Скрыть ответы
22
13:47
Павел
Добрый день! Уважаемые аналитики много говорят о нефти и золоте. Но разве этим ограничиваются товарно-сырьевые рынки? Понятно что в нефти золоте сидят все спекулянты, но спекулянты сидят также и в софтах. Вопрос ко всем: а что Вы можете сказать про soft commodities? Каковы их перспективы на ближайшее время? На что стоило бы обратить внимание? Насколько применимо понятие супер-цикла допустим к рынку зерновых?
14:22
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Население земли растет, 1.3 млрд китайцев начинают потреблять все больше и больше, африканский континент также постепенно увеличивает потребление - на этом фоне растет и спрос на soft commodities
14:37
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Население Земли конечно же растет, но эффективность сельского хозяйства растет куда быстрее - иначе мы бы с вами тут не разговаривали, а вымерли бы уже согласно классическим трудам Римского клуба начала 70-х. Рынки сельскохозяйственных товаров сильно отличаются и от нефти, и от металлов, да и внутри себя они очень неоднородны. Говорить о softs&grains в целом - достаточно бессмысленное занятие, а если Вас интересуют прогнозы по отдельным инструментам, могу предложить почитать наши еженедельные обзоры по commodities, где освещаются и эти рынки.
14:27
Павел
значит надо покупать фьючерсы на зерно?
15:22
Виталий
Надо разбивать собственный огород, а то будете кушать генномодифициванную фигню, а потом удивлять что же болеем и умираем. Уорен Баффет не был случайно замечен в программах по снижению народонасления, а то ведь прикупил он HEINZ

Скрыть ответы
21
13:32
Стас
Запутался с прогнозами МЭА. С начала года агентство несколько раз понижало прогнозы потребления нефти. Так? На май они прогнозы повысили. Но! Как раз закончился холодный сезон, когда по идее потребление энергоресусрсов растет, разве нет? Не могли бы вы рассказать, в каком ключе интерпретировать эти прогнозы?
13:38
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
В мае начинается автомобильный сезон в штатах, нечто подобное происходит и в других регионах. В апреле НПЗ перестраиваются с выпуска зимнего топлива на моторное
14:40
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Не обращайте внимания на прогнозы МЭА - они корректируют их ежемесячно и на очень незначительную величину - к примеру, нынешняя корректировка - это где-то 0.07% мирового потребления. Смотрите за запасами и геополитическими новостями.

Скрыть ответы
20
13:27
Ирина
Интересен вот такой момент: куда перенаправляют Катар и СА те объемы энергоресурсов, которые раньше шли в США? Расскажите подробнее
13:36
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Катар потеснил Газпром на европейском рынке природного газа, плюс рост потребления в Азии. СА вымещает выпавшие объемы Ливии, Ирана, и также нацелился на рынок АТР
14:27
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Основные покупатели катарского газа - ОАЭ (это естественно не СПГ, а трубопроводный газ), Великобритания, Япония, Индия, Южная Корея. В США Катар никогда не отправлял больших объемов газа - пока планировали и готовили соответствующие проекты, грянул кризис и выросла добыча газа в Штатах. Газпром он тоже пока теснит не сильно.

Скрыть ответы
19
13:25
Владимир
Вы сосгласны с тем, что товарно-сырьевой цикл подходит к концу? Поясните, пожалуйста, ваше мнение. Спасибо
13:43
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
По-прежнему растет потребление товаров (за исключением некоторых металлов, и то - временно), мировая экономика продолжает расти, денежная масса растет - в настоящее время предпосылок для прекращения роста цен на товарные активы нет
13:59
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Думаю, в этом вопросе нельзя быть категоричным. Заметное замедление потребления наблюдается в Европе, многие страны ЕС находятся в состоянии рецессии и постоянно "затягивают пояса". С другой стороны высокие темпы роста в странах АТР и неплохая ситуация в США (конечно, меры денежно-кредитного стимулирования здесь играют свою значимую роль). Вопрос можно сформулировать так: что перевесит? Пока я вижу паритет.
14:19
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Не согласен, что можно говорить о товарных рынках как о чем-то едином в рамках глобального ценового тренда. С точки зрения структуры спроса, предложения и себестоимости это очень разные инструменты, о чем говорит и очень разная их динамика в последние годы. "Суперциклы" - просто заклинание, попытка упростить непростую вещь.
16:00
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Если говорить именно о повышенном интересе инвесторов к сырью и его заметно лучшем в сравнении с другими активами сотношением "риск-доходность", то да.

Вместе с тем, это не означает, что цены на все сырьевые товары будут стагнировать, просто они потеряют свою спекулятивную привлекательность и будут больше привязаны к фундаментальному спросу.
14:44
Дмитрий
Интересно, а в 70,80, 90 роста потребления товаров не было, мировая экономика не росла, денежная масса не росла?

Скрыть ответы
18
12:04
Владислав
Здравствуйте!!! меня интересует ситуация по таким товарам как сахар (что торгуется на фортс по 12 р. сейчас) и серебро....Долгосрочные среднесрочные и краткосрочные перспективы, возможные драйверы роста и падения. Заранее спасибо!
13:03
Дмитрий Александров,  начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР Капитал"
по сахару есть шансы, что среднесрочный тренд на снижение завершается. сходная ситуация, кстати, с кофе. если увидим колебания к 15 рублям - это будетхорошим подтверждением.
14:17
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Нисходящий тренд на рынке сахара установился еще в ноябре 2012 г. на ожиданиях избытка товара на рынке. Прогнозы на 2013 г. аналогичны - предложение сахара вновь превысит спрос на него. В среднесрочной перспективе вероятно сохранение нисходящей динамики на мировых рынках.
Серебро сейчас торгуется на уровне 2010 г., и пока рынок не дает сигналов к восстановлению. Тем не менее, поскольку котировки серебра сейчас находятся близко к уровню себестоимости его добычи, наиболее вероятное развитие событий в ближайшее время - стабилизация при текущем уровне цены и стагнация в ожидании, пока рынок сбалансируется.

Скрыть ответы
17
11:46
Виталий,  Н.Новгород
Правомерно ли вообще ставить вопрос о закате эры высоких цен на нефть и газ? Есть ли в мире фундаментальные причины для заметного (существенного) снижения цен? Ведь страны-экспортеры нефти и газа могут регулировать эти цены, снижая или увеличивая объемы добычи в зависимости от спроса (страны ОПЕК считают $100/баррель комфортной). К тому же себестоимость добычи сырья из сланца очень высокая. Каково ваше мнение?
13:10
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Высокие цены на нефть и газ, на наш взгляд, будут сохранятся. Восстановление мировой экономики, мягкая кредитно-денежная политика могут дать толчет дальнейшему росту цен на углеводороды. Сланцевые нефть и газ имеют высокую себестоимость добычи и транспортировки, к тому же в скором времени может стать вопрос допустимости извлечения углеводородов столь неэкономичным способом
14:23
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Основной драйвер цен на сырье - спрос. Думаю, что мы близки к концу фазы падения. В долгосрочной перспективе цены на нефть будут выше $100/баррель. Происходит перераспределение спроса между странами. Заметное замедление потребления наблюдается в Европе, многие страны ЕС находятся в состоянии рецессии и постоянно "затягивают пояса". С другой стороны высокие темпы роста в странах АТР и неплохая ситуация в США (конечно, меры денежно-кредитного стимулирования здесь играют свою значимую роль). Вопрос можно сформулировать так: что перевесит? Пока я вижу паритет.
15:57
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Месторождения сланцевых нефти и газа расположены во многих странах, не входящих в ОПЕК, часть которых очень заинтересована в дешевом сырье (см. Китай и США). На данный момент сланцевая добыча имеет высокую себестоимость, но стоимость ее падает очень быстрыми темпами и есть все основания полагать, что данный тренд продлится еще некоторое время.

К тому же следует учитывать, что на спрос на нефть может повлиять и прогресс в области автомобилей с электрическими двигателями, которые сильно эволюционировали от дорогой игрошки для озабоченных экологией потребителей к почти стандартным семейным автомобилям за последние несколько лет.
14:18
МФЦ- Новая Бабуиновка
"К тому же себестоимость добычи сырья из сланца очень высокая.", но почему то стоимость на газ ниже чем у Газпрома? Госдеп, происки, грузинский след?
15:04
Квест
"К тому же себестоимость добычи сырья из сланца очень высокая.", но почему то стоимость на газ ниже чем у Газпрома? Госдеп, происки..." Не "происки", а налоговые преференции и прямые дотации, как отрасли "нетрадиционной энергетики".
15:25
Виталий
После добычи сланцевого газа, местность становится не пригодной для жизни. В США нет ни одной компании, работающей в прибыль по сланцевому газу, теперь поляки и прибалты будут загаживать своиз земли.
18:14
New zimbabwe
Давай споём мантру спасающую Газпром

Скрыть ответы
16
10:58
СТас,  Росэкспертиза
Прошу каждого из экспертов дать прогноз по стоимости нефти через 3-5 лет.
12:56
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
На наш взгляд спрос на нефть в ближайшие годы будет расти, покупательная способность денег падать, глобальная экономика начнет постепенно восстанавливаться – стоимость нефти в перспективе 3-5 лет будет на уровне $166 за баррель.
Стоимоть нефти в себестоимости моторного топлива не так велика, так что влияние не столь существенное
13:11
Дмитрий
А сколько тогда будет стоить бензин и нужен он такой кому будет? С учётом что на газе уже гораздо выгоднее ездить.
14:07
Александр
При нефти по 166 за баррель, я думаю и цены(и зарплаты) на все будут совсем другие. Инфляция...
14:09
Александр
А вообще при такой накачке деньгами всех экономик, я думаю иного пути как высокая инфляция через пару лет у нас нету.
15:09
Квест
В 166 верится слабо, но в "широкий коридор" 90-140 (при паритетете - около 120) - вполне.
15:23
Николай
80$ Вот несколько цифр: добыча нефти США 2012: +12% — до 9,11 млн барр в сутки добыча Саудовской Аравии 2012: +5,9% — до 9,57 млн барр в сутки добыча нефти Россия 2012: +1,2% — до 10,73 млн барр в сутки прогнозы МЭА: добыча нефти США в 2018 может составить 11,9 млн барр в сутки импорт нефти США в 2018 может составить 0 (а значит недоимпортированная в США нефть пойдет в другие регионы, предложение увеличится) К 2018 рынок газа станет намного более эффективным. США будут экспортировать ... Далее →
15:26
Виталий
А будет ли человек жить на Земле через 5 лет? Что тут гадать :-)
15:45
СТас,  Росэкспертиза
166 долларов) хочется верить конечно)
15:46
СТас,  Росэкспертиза
Кстати кроме одного эксперта никто точных цифр не назвал...грош цена всем остальным рассуждениям ИМХО)
15:50
Виталий
Стас, а что поверите мнению эксперта и будуте торговать их инфу?
15:55
СТас,  Росэкспертиза
Не на очевидный вопрос ответов нет) Очевидно что вариантов всего 3: падение до 40-50 (если цикл закончен), рост с инфляцией (если сейчас статус-кво), или гиперинфляционный рост (блаблабла)))
16:25
Дмитрий
Грош цена как раз точным цифрам.

Скрыть ответы
15
09:40
Александр
Уважаемые эксперты, добрый день! Вопрос первый: на каких уровнях цены на нефть могут найти серьезную поддержку, на каких уровнях производители начнут сокращать объемы предложения? Вопрос второй: насколько вероятна плавная девальвацию рубля в среднесрочной перспективе? Заранее благодарен за ваше мнение.
13:26
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Полагаю, на уровне $80 за баррель цены на нефть могут получит ощутимую поддержку
Вопрос девальвации рубля связан с вопросом наполняемости бюджета, по этой причине многое будет зависеть от динамики первой половины года, возможна ситуация когда доходная часть бюджета будет наполнятся низкими темпами, либо расходная часть окажется выше запланированного уровня, в этом случае нельзя исключить умеренную девальвацию рубля. Однако стабильность национальной валюты является одним из приоритетов Банка России, по этой причине регулятор будет стремиться максимально долга сохранять российскую валюту стабильной
14:37
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Думаю, что сейчас таким уровнем для котировок нефти является $90/баррель. И технически, и фундаментально эта цена, ниже которой могут начаться серьезные негативные последствия для мировой экономики. Динамика курса рубля тесно привязана к динамике цен на "черное золото". При снижении цен на нефть до отметки $85-90 за баррель курс рубля может снизиться до 33,5-34 рублей за американский доллар. Падения ниже данной отметки в среднесрочной перспективе мы не ожидаем.

Скрыть ответы
14
08:03
Потапыч
Означает ли окончание длинного повышательного цикла по товарно-сырьевым рынкам начало "великой депрессии" ?
13:47
Дмитрий Александров,  начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР Капитал"
пока нет, тем более, что товары сильно раскоррелированы, как и фондовые активы, кстати.
цены на металлы и уголь указывают на пессимизм относительно глобального роста, но пока это не сигнал к депрессии, скорее можно ждать агрессивных подскоков в случае появления позитивных сигналов из китая и европы. политика фрс в этом отношении менее значима - зависимые от неё деньги в гораздо большей степени сосредоточены сейчас на долговых рынках.
13:48
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Пока нет предпосылок окончания цикла роста стоимости товарных активов, по-прежнему растет потребление товаров (за исключением некоторых металлов, и то - временно), мировая экономика продолжает расти, денежная масса растет. Мировая экономика в 2008-2013 годах пережила шок, отчасти это напоминает Великую депрессию
15:57
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Нет, сырье было сравнительно дешевым большую часть 90х годов прошлого века, которые ознаменовались бурным ростом как глобальной экономики, так и американских фондовых площадок. Для России окончание сырьевыого суперцикла носит безусловно негативный характер, но все же речь идет не об экономическом обвале, а о стагнации при продолжении текущей экономической политики.
14:13
МФЦ- Новая Бабуиновка
"начало "великой депрессии"" А кто сказал, что она великая? Тут все признаки длинной депрессии.

Скрыть ответы
13
21:06
Игорь
Объясните пожалуйста, почему в последние годы нефть держится на стабильно высоких уровнях? Часто слышу что стремительный рост цен на нефть в прошедшее десятилетие и нынешние высокие цены на нее происходят вследствие высокого спроса из Азии. Но почему с черной металлургией ситуация прямо противоположная. Цены на металлы существенно упали. Разве природа роста этих двух видов сырья разная? Азия сильно нуждается в нефти, но не нуждается в продуктах черной металлургии?
14:14
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Природа спроса, да и предложения, на рынках нефти и металлов действительно разная. Металлы - товар инвестиционного потребления, нефть - в основном текущего, почти что хлеб. Мировой рынок нефти в последние годы в целом находится в ситуации недостатка дешевого по себестоимости продукта. Грубо говоря, нефти по $20 в мире недостаточно для обеспечения его потребностей, ниоткуда не возьмется и все это понимают. Производство металлов по себестоимости в разных уголках мира плюс-минус одинаково. Здесь объем предложения - это совокупность металлургических мощностей. Сейчас этот рынок по промышленным металлам в основном в профиците, и в ближайшее время ситуация сохранится - восстановление цен на промышленные металлы даже в случае повышения спроса будет медленным, так как и запасов, и производственных мощностей сейчас в достатке. Естественно, ситуация имеет различия в отношении различных металлов, но здесь углубляться. думаю, не стоит.
14:34
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
В 2008-2009 годах Китай активно скупал металл, в КНР были созданы большие резервы, что свое время поддерживали цены на продукцию металлургов на высоком уровне, в настоящее время накопленные запасы стали причиной низкого спроса на металлы. Спрос со стороны Европы пока не растет
15:56
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Предложение металлов просто-напросто заметно эластичнее предложения нефти.
Во-первых, в случае производителей большей части метпллов не приходится говорить о монопольной власти части рыночных игроков, искуственнго ограничивающих предложение (в отличие от нефти, где мы имеем ОПЕК).

Во-вторых, металлы, как правило, добываются в более геополитически стабильных регионах и потому в их цену заложено куда меньше рисков добычи.

Наконец, наращивать мощность текущих точек добычи в случае металлов заметно легче, чем в случае нефти.
15:28
Игорь
разве черная металлургия - товары инвестиционного потребления? С золотом понятно, на него есть инвестиционный спрос, но черные металлы в общем и целом покупаются чисто для потребления. Разве не так?

Скрыть ответы
12
20:13
Лисичка
Добрый день, как вы оцениваете прогноз, что к концу мая нефть закрепится на уровне 105 долларов?
13:51
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Согласен с прогнозом, возможно к концу месяца котировки окажутся даже чуть выше названного уровня
14:07
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
50 на 50: или закрепится или нет. Это я Вам как аналитик говорю. Май - не лучший месяц с точки зрения спроса на нефть в Европе, и, хотя я верю в выход в диапазон 105-115, на конец месяца не стал бы загадывать.
14:43
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Полагаю, что в мае рынок нефти продолжит находиться под давлением продавцов. Более вероятным мне видится движение в район $100/баррель с последующей консолидацией.
14:22
Николай
95

Скрыть ответы
11
20:12
Вишенка
Уважаемые эксперты, с чем вы связываете рост танкерного рынка нефти? Спасибо
12:55
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Экономический кризис спровоцировал передел сфер влияния, в том числе на рынке нефти. США активно развивают добычу сланцевой нефти и Light Sweet. Саудовская Аравия, Катар, которые активно в прошлом поставляли нефть в штаты, активно ищут новые рынки сбыта. Кроме того, разница цен на Brent и Light Sweet провоцирует рост перевозок нефти между континентами. В целом же, несмотря на кризис, спрос на нефть продолжает сохраняться на стабильно высоком уровне. Накануне Международное энергетическое агентство повысило прогноз потребления нефти до 90,6 млн. тонн в сутки.

Скрыть ответы
10
18:58
Роберт
С чем связано падение развивающихся рынков? Почему инвесторы выводят деньги американские активы, хотя там ведь ситуация тоже далека от идеальной?
13:54
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
замедление темпов роста развивающихся рынков и наметившееся стабилизация и восстановление развитых рынков, что провоцирует переток капиталов. Это временное явление, позже развивающиеся рынки компенсируют разрыв в динамике
14:05
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
С точки зрения формального соотношения риск-доходность, развивающиеся рынки в целом уже не первый год проигрывают развитым, а значит, для крупных инвесторов идти на рынки акций EM не очень интересно, особенно учитывая низкую стоимость фондирования, позволяющую зарабатывать на более консервативных инструментах.
14:46
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Генерируемый последние годы доход этих инвестиций не устраивает инвесторов с точки зрения соотношения с рисками данного типа вложений. Инвесторы перекладывались в акции развитых стран - преимущественно США. По данным EPFR Global, отток средств из фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки, в апреле ускорился и составил около $5 млрд. На этом фоне с российского рынка акций «утекло» более $700 млн., а с начала года величина оттока достигла почти $1.5 млрд. Переориентация инвесторов в сторону развитых рынков продолжается. Пока эта тенденция не изменится, рассчитывать на стабильный рост российских фондовых рынков не приходится.
15:56
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Американские акции традиционно являются менее рискованным средством инвестирования по сравнению с бумагами развивающихся рынков (по ряду причин). При этом если вы внимательно посмотрите на сравнительную динамику изменения ралли в американских бумагах разных секторов, то увидите, что сильный рост испытали акции защитных отраслей (товары первой необходимости, здравоохранение и т.д.). Связано это с тем, что инвесторы переносят свое внимание от уже заметно выросших в цене и менее рисковых активов (еврооблигации инвестиционного рейтинга) к более рискованным, но имеющий больший потенциал бумагам (американским дивидендным акциям защитных секторов).

Таким образом, мы наблюдаем постепенное движение "вверх" по "лестнице риска" со стороны глобальных игроков. Если общая стабильность на финансовых рынках сохранится в течение всего года, можно будет ожидать роста интереса к акциям с высокой бетой (в том числе бумагам развивающихся рынков) со второй половины года.

Скрыть ответы
9
18:51
Иван
почему, хотя добыча золота снижается, цены на золото падают? В 2012 году было добыто 25,6 млн унций золота и 26,3 млн в 2011 году, издержки на добычу все возрастают. надо ли ожидать всплеск цен на золото?
12:55
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Действительно, в настоящее время снижается добыча золота и растет себестоимость добычи драгоценного металла. Одновременно стал снижаться спрос на золото. Спрос на золото можно разделить на две составляющие, спрос на золото как на промышленный металл (плюс Ювелирное дело) и на инвестиционный спрос. Спрос как на промышленный метал, в связи с замедлением роста мировой экономики падает (во второй половине 2013 года мы видим восстановление спроса), Индия - основной потребитель золота, где металл используется по большей части для создания ювелирных изделий также падает. Инвестиционная составляющая спроса на золото также снижается. С одной стороны инвестиционный спрос поддерживает продолжающая сверхмягкая кредитно-денежная политика центробанков ведущих экономик мира. С другой стороны, после этапа снижения в долгосрочной перспективе интерес к рискованным активам вновь начинает и, по нашему мнению, будет расти, что провоцирует переток средств из золота (как защитного актива) в другие инструменты, с более высокой составляющей риска.
В ближайшие месяцы на котировки золота будут продолжать действовать противоречивые факторы, с одно стороны монетарное смягчение, а с другой стороны снижение интереса к защитным активам, полагаем стоимость золота будет расти и к концу года достигнет уровня $1570-1600 за тройскую унцию
Стоит обратить внимание, ФРС искусственно пытается создать давление на рынке золота (производных инструментов), что локально может иметь действие, однако в долгосрочной перспективе это может иметь обратный эффект. В целом мы позитивно смотрим на динамику цен на золото в среднесрочной перспективе, драгоценный металл по-прежнему остается привлекательным инвестиционным инструментом.
14:04
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Во-первых, мировая добыча золота в 2012 г. выросла, во-вторых, издержки на его добычу все еще так далеки от его рыночной стоимости, что никакой поддержки котировкам оказать не в состоянии. Причины - со стороны предложения, я об этом уже довольно много писал. Перспективы безрадостные.
15:56
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Во-первых, добыча золота опредляет лишь часть общего предложения драгоценного металла, так большая часть добытого когда-то золота продолжает свое хождения, не проходя через промышленную переработку. То есть даже сильное единовременное падение добычи металла только частично отразится на общем объеме доступного на мировых рынках золота.

Во-вторых, ключевым драйвером динамики цен на золото является все же не предложение, а спрос на него. А он снизился по упомянутым в ответе на первый вопрос причинам.

Скрыть ответы
8
18:30
Роман
По поводу сланцевого газа и нефти. Действительно ли это существенный фактор, который серьезно изменит существующее положение на рынке? Или низкая рентабельность ее добычи все же не дает таких оснований? То, что в последнее время много говорят о росте добычи нефти из сланцев - это информационный вброс или действительно серьезная угроза для крупных российских нефтедобытчиков?
14:01
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Ажиотаж вокруг сланцевых нефти и газа на мой взгляд чрезмерен. Прямой угрозы российским компаниям со стороны нефти не вижу - в мире добывается уже достаточно много "тяжелой" нефти - это не только сланцы, но и глубоководное бурение, арктические широты и т.д. По большому счету мировой рынок нефти уже давно "прайсится" по "самому дорогому баррелю", необходимому для удовлетворения растущего мирового спроса, и увеличение добычи сланцевой нефти ничего в этом смысле не изменит - напротив, активность здесь говорит об ожиданиях сохранения выскоих цен на нефть в долгосрочной перспективе, а значит, для наших компаний, у которых технически добыча дешевле, это очень даже неплохо. Кроме того, у нас тоже есть отличные перспективы в области сланцевой нефти (см. Баженовская свита).
14:07
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Сланцевые технологии имеют много минусов, основным из которых является неэкологичность процесса, при увеличении объемов добычи этот вопрос может стать остро. Безусловно, сланцевые технологии окажут ограниченное влияние на рынок углеводородов, однако существенно повлиять на рынок нефти и газа не смогут
14:50
Дмитрий
Если бы нефть добывали в подмосковье, это было бы столь же неэкологично.
15:32
Виталий
Такое впечателние, судя по экологии, что ее там добывают :-)

Скрыть ответы
7
18:01
Павел Журавлев
Что будет происходить в 2013 году с ценами на нефть - основным бюджетообразующим товаром российского экспорта? На каких уровнях будет находиться средняя цена и уложится ли она в правительственные прогнозы?
13:55
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Скорее всего ничего особенного не будет происходить. Мировой физический рынок нефти сбалансирован и предсказуем, производителей и потребителей устраивает экономической обоснованный уровень в $100-115, и относительно крупные колебания один-два раза в год все равно заканчиваются где-то в этом коридоре. Думаю, по итогам года Urals будет в среднем все же выше официального параметра, но от раздутой расходной части бюджета нас это не спасет.
14:12
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Полагаем, во второй половине года на фоне стабилизации экономики Еврозоны и первых признаков роста цены на нефть покажут рост, ориентир - $115 за баррель Brent
14:56
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Основными трендами на рынке нефти в последнее время можно назвать нестабильность на Ближнем Востоке и “Сланцевую революцию” в США. Сланцевая революция в Америке постепенно меняет мировую энергетику. Разница в цене между нефтью европейской марки Brent и американской WTI сейчас составляет около $9.В течение года возможны сильные краткосрочные движения, но, скорее всего, после переоценки ситуации, цены на нефть будут возвращаться обратно на уровни конца 2012 года, т.к. значительного влияние на мировой спрос на “черное золото” эти события вряд ли окажут. Мы видим ожидаемый ценовой диапазон для котировок нефти марки Brent $105 – 115 в среднесрочной перспективе. На текущий момент на этом рынке сложился баланс, который не предполагает в ближайшее время качественных сдвигов в оценке нефти как актива.
14:47
Николай
Мировая экономика не может развиваться на данный момент на нефти выше 100$ , без вливаний ликвидности всеми Центробанками. Поэтому есть два варианта печатные станки отключают и тогда нефть 70-80 $ , либо печатный станок до полного коллапса системы ценностей.
15:32
Виталий
Второй вариат реалистичнее

Скрыть ответы
6
18:00
Павел Журавлев
В какие инструменты товарного рынка вы рекомендуете инвестировать с прицелом до конца года? На какую доходность можно в таком случае ориентироваться?
13:52
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Природный газ на Henry Hub, платина и палладий. Доходность предсказывать на конкретную дату - неблагодарное дело, ожидаем, что в целом эти активы еще на 20-30% вырасти могут, но ситуация может меняться. Следите за нашей аналитикой по commodities.
13:59
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
На наш взгляд хорошее соотношение доходности и риска сохраняют фонды инвестирующие в золото.
15:33
Виталий
Не является ли цена на золото очередным пузырем? А то потом ждать до второго, или уже третьего пришествия.
16:31
Дмитрий
Сутя по ритрике массмедия - является.

Скрыть ответы
5
17:59
Леопольд Игнатьев
Может ли Россия по примеру Китая постепенно переориентироваться на внутренний спрос, направляя все больше продукции на внутренний рынок? Об этом косвенно свидетельствуют новости про оснащение транспорта газовым оборудованием, на мой взгляд. Эффективна ли такая политика в целом, учитывая невысокую численность населения страны?
13:07
Дмитрий Александров,  начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР Капитал"
политика эффективна, однако проводится слишком медленно и явно не способна подключить к процессу все отрасли. в такой ситуации можно было бы делать ставку на расширение малого бизнеса, который в небольших нишах мог бы успешно конкурировать с дешёвой продукцией по импорту, даже китайской, однако пока регулирование этому не способствует. одного плана по возврату ставки страховых отчислений к прежним уровням мало, нужно стимулирование. насчёт газобаллонного оборудования, имею подозрения, что после существенного расширения рынка и спроса мы можем вдруг увидеть довольно быстрый "экономически обоснованный" рост цены в сторону паритета с бензином, поскольку двигатели в большинстве случаев не претерпевают глуббокую переделку и могут использовать одновременно и газ, и жидкое топливо.
13:18
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Половину доходов бюджета РФ обеспечивает нефтегазовый сектор, естественно потреблять такой объем углеводородов Россия не способна. Увеличить объем потребления продукции металлургических комбинатов возможно развивая машиностроения, которое в этом случае может выступать потребителем металлов. Все отрасли экономики завязаны на рынки сбыта, если внутренний потребитель будет способен "переварить" возросшее потребление, то политика переориентации на внутренний рынок может быть эффективна.

Николай! Потребление газа в качестве моторного топлива сокращает потребление бензина. Перевод на газ общественного транспорта это действие "из другой оперы", не призвано повысить потребление в целом, а лишь перераспределяет потребительский спрос.
13:49
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Переориентация на собственный спрос предполагает в нашем случае в основном импортзамещение, что значит, в условиях ограниченности инструментов ограничения импорта (ВТО), что мы должны производить востребованную продукцию более эффективно чем мировой рынок. Это кое-где возможно, но долго. Развитие газомоторного рынка - шаг немножко из другой оперы, но довольно пермпективный, настолько, что странно, что не занялись этим раньше. Нефти, в отличие от газа, пока на мировой рынок Россия может поставить любое количество, не опасаясь за влияние на мировые цены. Замена части внутреннего спроса на нефть газом - хороший шаг, если будет осуществляться достаточно грамотно.
13:50
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Не только может, но и должна развивать свой внутренний рынок, который обладает огромным потенциалом. Пока структура нашей экономики не изменится, мы будем зависеть от внутреннего спроса других стран, а такая система по определению менее стабильна, ведь мы не можем никак на этот спрос влиять. Единственная проблема - эта дорога очень длинная. Действительно, проводимые изменения на коротких промежутках времени практически не видно. Вопрос не 5 и не 10 лет.
13:55
Николай
Все это бред. Все кто хотел, ставят газовое оборудование и ездят без всяких программ - это широко было развито в 2006-8 годах, когда шел резкий взлет цен на бензин. С каждым годом эффект от использования газа падает, так как газ рос опережающими темпами и сейчас уже желающих практически нет. Мне кажется это просто тупые потуги (пиар проекты для народа - видите мы все в работе), либо попытка помочь Газпрому не обнулить капитализацию.
14:16
Николай
Для того что бы продвигать газ в России достаточно убрать препоны по его подключению - сделать подключение бесплатным и тогда будут строится мини котельные, электростанции на газу и прочие производства, не говоря уж о тысячах поселков и населенных пунктов, где до сих пор нет газа.
15:34
Виталий
А зачем, скоро и поселков не будет и строить будет не зачем. Территорию надо освобождать.
15:55
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Текущая структура российского экспорта не может быть удовлетворена за счет внутренного спроса. В то же время это не означает, что российский внутренний спрос не может способствовать экономическому росту и развитию. <br> <br> Для того, чтобы нацеленные на его удовлетворение производители могли полноценно развивать свое дело, необходима благоприятная законодательная среда, эффективная финансовая система и защищенность прав собственности ( а также более эффективные антимонопольные ... Далее →
18:08
New zimbabwe
"Мне кажется это просто тупые потуги (пиар проекты для народа - видите мы все в работе), либо попытка помочь Газпрому не обнулить капитализацию." При СССР это уже делали - основная проблема тряска, надо делать дороги

Скрыть ответы
4
17:56
Ирина Кислицына
Судя по теме конференции, цены на сырье в обозримом будущем вряд ли подолжат расти. Однако не совсем понятно, касается ли это только драгметаллов или речь обо всем ассортименте активов, представленных на сырьевых площадках?
13:44
Дмитрий Александров,  начальник отдела аналитических исследований ИГ "УНИВЕР Капитал"
рассчитывать на рост в базовых металлах и угле сложно без восстановления спроса в сша и европе. внутренний спрос в китае с этим явно не справляется. пока особоо позитива тут нет. сегодняшние данные по ввп еврозоны печальны.так что наиболее вреотяна стагнация, несмотря на то, что цены на сталь, уголь, медь находятся на очень низких значениях. с пищёвкой ситуация сложнее, тут в июле-августе могут быть интересные движения. по сахару и кофе может быть сильный отскок. хотя "технические" термины здесь не совсем уместны.
15:55
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
В целом можно ожидать более слабой динамики сырья в сравнении с другими активами. Это связано с тем, что глобальные рынки пока не рассматривают всерьез инфляционные риски, а динамика роста мировой экономики на данный момент далека от сверхбыстрой.

Все это однако не означает, что сырье вообще не будет расти в цене, просто оно стало менее привлекательным в сравнении с другими рисковыми активами.

Скрыть ответы
3
17:54
Игорь Карамов
Уважаемые эксперты, какие прогнозы по ценам на товарно-сырьевых рынках, учитывая замедление мировой экономики?
13:05
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Если говорить о нефти, котировкам черного золота оказывают поддержку сохраняющийся высокий спрос, сохраняющийся высокий уровень потребления углеводородов (глобальная экономика в настоящее время хоть и медленными темпами, но растет), смягчение монетарной политики, высокий уровень спроса в Азии
13:42
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Brent - боковик $105-115, WTI - ликвидация спреда с Brent в конце 2013-начале 2014 гг., газ в США - вверх до $5-6, золото - сильно вниз, серебро - несильно вниз или волатильный боковик, алюминий, никель, сталь - медленное, постепенное восстановление, платиноиды - больше шенсов на хороший рост до конца года, медь - возможно вниз, сельскохозяйственные - в зависимости от ситуации с очередным урожаем.
15:55
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Мы ожидаем наилучшей динамки по природному газу в виду растущего спроса на него в США на фоне тренда по замещению им угля в промышленности. Также следует ожидать постпенного восстановления спроса на металлы в вследствие мирового экономического роста. Наиболее слабо на наш взгляд будут выглядеть драгоценные металлы, такие как серебро и золото.

Скрыть ответы
2
17:39
Виталий,  Н.Новгород
Говорят, что нефть и газ - это проклятие для нашей страны (отсюда и однобокая экономика с преобладанием экспорта сырья). Видимо, чтобы реально диверсифицировать экономику и уйти от сырьевой зависимости, нужен какой-то сильный толчок. Выскажу крамолу, но может и хорошо, если цены на указанное сырье упадут (конечно, не драматически, дабы не разрушить совсем экономику, но чувствительно)? Что вы думаете на этот счет?
12:56
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
Виталий, доля истины в Ваших словах есть, умеренное снижение стоимости углеводородов могло привлечь более пристальное внимание к проблеме и стимулировало бы ускорение решения проблемы. Однако развитие отраслей экономики - растянуто во времени действие, поэтому мы не способны оценить достаточно точно те действия, которые предпринимаются в настоящее время для развития неотраслевых секторов экономики.
13:31
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Слишком велика доля нефтегазовых доходов в структуре российского бюджета, чтобы описанный вами сценарий привел к диверсификации экономики без рецессии. А незначительно снижение цен на "черное золото", скорее всего, ничего не изменит.
13:38
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
Не поможет. Такой сценарий предполагает выход из проблемы "нефтяной иглы" через обнищание населения и демпинг рабочей силы. Это место на мировом рынке труда занято, а обеспечить существование нашей, крупнейшей в мире и не самой благополучной с точки зрения климата территории, с помощью несырьевых секторов текущим количеством населения не получится. Грубо говоря, это как диверсифицировать источники заработка, оставшись без высокооплачиваемой работы - конечно придется крутиться, работать рикшей и собирать тару, но нужна ли нам такая диверсификация?
15:55
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
На наш взгляд это не более чем отечественная перепевка остроумных, но не слишком корректных западных теорий о так называемом "ресурсном проклятии". Да, действительно, институциональный прогресс в отсутствие "дармовых" нефти и газа возможны был бы чуть выше, но опыт той же Украины показывает, что российскую специфику было бы неправильно объяснять через переизбыток природных ресурсов.

Существует более прямой негативный вклад нефтяного экспорта в виде перетока рабочей силы в сферу услуг из
промышленности и повышенной волатильности ВВП, но с этими издержками правительству России удавалось справляться при помощи стерилизации части доходов от экспорта "черного золота" и создания Стабфонда.

В целом мы считаем, что сильное одномоментное падение сырьевых цен является скорее негативным моментом, так как может привести к хаосу и нестабильности. Что же касается необходимости диверсифицировать экономику, то о ней принимающие решения лица и общество будут задумываться и при сохранении высоких цен на нефть и газ просто потому, что предельная отдача от этих ресурсов несет убывающий характер (универсальный закон экономики).
14:06
МФЦ- Новая Бабуиновка
проклятие для нашей страны ЭТО БОТЕКС на мозг действует

Скрыть ответы
1
16:08
Михаил
почему так резко упало золото? ощущение, что инвесторы рассматривают в качестве защитного актива бакс, а не металлы. С чем это связано? И ожидаете ли вы восстановления золота?
12:57
Алексей Козлов,  главный аналитик департамента аналитики и риск-менеджменте компании UFS Investment Company
См ответ на 9 вопрос
13:25
Антон Сороко,  аналитик ИХ "ФИНАМ"
Падение цен на драгметаллы мне кажется слишком быстрым, спровоцированным резким закрытием длинных позиций по стоп заявкам. В последующие дни состоялся небольшой технический отскок. Однако играть от покупки в золоте и серебре я бы не рекомендовал: слишком высока внутридневная волатильность. Если говорить про среднесрочную перспективу, то по золоту с технической точки зрения логичным выглядело бы движение к уровню $1300/унцию, по серебру – $20/унцию, где проходит горизонтальная линия поддержки от 2008 и 2010 годов. Основную задачу драгметаллов – защита от инфляции, но последнее время сложно сказать, что купив золото можно было бы защититься от роста ИПЦ (это подтверждает даунтренд по металлу, который наметился еще в сентябре-октябре 2011 года), поэтому назвать данный актив “убежищем для капитала” нельзя. Слишком высокая волатильность для защитного актива. Думаю, что в ближайшее время эту функцию с успехом будут выполнять банковские депозиты, государственные и самые надежные корпоративные бонды.
В середине 2011 года в золоте закончился “бычий рынок”, продлившийся почти 10 лет. Себестоимость золотых слитков пока имеет слишком большой спред с ценами на товарных рынках, наличие которого вызывает риски спекулятивного снижения цен без ущерба для золотодобывающих компаний. В ближайший год мы, скорее всего, увидим широкий боковик по ценам на драгметалл, а устойчивый рост можно будет наблюдать не раньше 2014 года, когда спрэд “рыночная цена-себестоимость” уменьшится, а торговая волатильность снизится. Думаю, что после этого золото снова приобретет свои защитные свойства.
13:33
Денис Демин,  начальник аналитического отдела Банка БФА
То, что золото является защитным активом - во многом маркетинговая идея, внушенная в последние годы части инвестсообщества. Никаких фундаментальных предпосылок к тому чтобы золото было защищено от ценовых рисков лучше, чем, скажем, нефть или дрова, нет. Более того, золото - выскорисковый, спекулятивный, переоцененный актив. Рост золота в последние годы имел пирамидальную природу, подпитываясь инвестиционным спросом. Сейчас, возможно, мы вступили в заключающую стадию пирамиды, и падение золота будет очень болезненным- количество желающих продать инвестиционное золото не будет находить необходимого спроса и падение будет поддерживать само себя. Не исключаю, что к концу года будет в районе 1000-1200, стратегический таргет - 600.
15:54
Георгий Окромчедлишвили,  аналитик УК "Промсвязь"
Гиперинфляционным страхам (царившим на рынках несколько последних лет) так и не суждено было оправдаться, а вне роли меры сбережения золото - не слишком интересный актив, так как оно фактически не предлагает реальной доходности. Сейчас, когда в США все чаще раздаются голоса о необходимости сворачивания программы количественного смягчения в виду стабилизации финансово-экономической ситуации в стране, перспективы спроса на золото как на хеджирующий инструмент выглядят менее убедительно, чем год-два назад.

Обвал на рынке золота был связан с мощной короткой позицией в фьючерах на метал, инициированной спекулянтами, получившими явный сигнал о слабости спроса на драгоценный металл (очевидной из оттоков средств из инестирующих в него биржевых фондов на протяжении нескольких последних месяцев).
15:34
Виталий
Пузырь золотой