Конференции он-лайн

Денежная масса осталась "на руках". Они просто перестали перетекать от тех у кого они есть, тем кому они нужны.
Причиной этому выступает подрыв доверия, о котором очень много говорити осенью прошлого года.

Наверное, эти инвестиции будут эффективнее покупки безнадёжно устаревших активов за рубежом. Экономисты до сих пор спорят, спрос рождает предложение или наоборот?

В Украине большая активность российского капитала наблюдалась в банковской сфере. Сечас есть интерес к продуктовой рознице, телекомам, производителям удобрений, машиностроению.

Этот единый комплекс в каком-то смысле и так реинтегрируется. Страны СНГ - крупнейшие торговые партнёры друг-друга, а основные производственные мощности унаследованы от бывшего СССР.

Говорить о каком-то коренном изменении стратегии нельзя, поскольку банки продолжают работать, и я, как потребитель банковских услуг пока не почувствовал сильных изменений в банковском секторе после покупки государством пакетов крупнейших банков. Поэтому я считаю, что вопрос будет ставить правильнее: как на деятельность банков повлиял кризис, а не государственное участие в банках.

Эти меры уже проводятся: и снижение налогов, и стимулирование экспорта, и финансирование внутреннего спроса, развитие инфраструктурных проектов, поддержка банковской системы, совместные межгосударственные проекты и т.д.

Газовая война в каком-то смысле не прекращалась. А вот очередная газовая битва вряд ли состоится, потому-что сегодня это никому не выгодно.

Курс уже меняется. На более сбалансированный, прагматичный. Вряд ли он будет таким же пророссийским как в Беларуси, но отход от предрассудков в вопросах сотрудничества с Россией очевиден.

С марта приток портфельных инвестиций в страны СНГ только увеличивается. Прямые инвестиции также превышают ожидания. Для глобальных инвесторов возможности для инвестиций значительно расширились, и цены на активы стали гораздо привлекательнее. То есть привлекательность безусловно выросла. проблема скорее с финансовыми возможностями глобальных инвесторов.

Добрый день, Олег

Причин несколько. Во-первых, изначально договаривались именно о валютном кредите. То есть, чисто технический момент. Эта сумма ( по определенному курсу закладывалась в бюджет и т.д.).
Во-вторых, Беларусь должна погашать свою задолженность в основном в валюте. Однако, российский рубль легко может быть конвертирован в доллары или евро, но правда на российской бирже. Могут иметь место валютные риски.
В-третьих, вероятна политическая подоплека.

Уважаемая Оксана Аркадьевна,
Необходимо, наверное напомнить, что Россия уже предоставила Беларуси около 3-х млрд.$ кредитов только за последние несколько лет. Упомянутые 500 млн.$ - это лишь последний транш от обещанных 2 млрд.$. В целом, только за последние несколько месяцев Беларусь взяла в долг почти 4 млрд.$, что сопоставимо с валютными резервами. Г-н Кудрин, в данном случае абсолютно прав с технической и экономической точки зрения.
Ваш пример, Украины и Киргизии не совсем удачный. Деньги для Украины - это фактически форма кредита для оплаты поставок российского газа. Деньги из России не уйдут. Посредничество МВФ - страховка от невозврата. И более того, данная тема лишь прорабатывается. Исход не очевиден.
Киргизия? Подсказываю. Там больше нет американской военной базы....

Возможности и желание огромны. Но пока нет структурированного подхода к такому кредитованию. Поэтому, возможно, и возникают проблемы с достижением договорённостей. Нет чётких, предсказуемых критериев, требований, и часто стороны не могут чётко сформулировать свою позицию.

Причина такиз заявлений - непонимание реальной ситуации в экономике страны. Заявления о коллапсе редко подкреплены фактической информацией/детализацией. Заявления о коллапсе скорее вызваны негативным информационным фоном, связанным с Украиной, чем детальным анализом. Психологически многие специалисты пытаются наложить ситуацию 1998 года в России на сегодняшнюю Украину, ожидая повторения событий 10-летней давности. Но в реальности такие аналогии неуместны. Очередное обострение по газовому вопросу можно связать скорее с обострением борьбы за влияние над укранской ГТС между заинтересованными сторонами, поэтому говорить о каких-то последствиях для экономики страны на сегодня преждевременно.

Если говорит о внешнем государственном долге, то он немногим превышает 2 млрд. USD. Прогнозный дефицит бюджета на текущий год составляет 3-3,3%. Для покрытия существующего дефицита есть 2 внутренних инструмента, без использования внешних займов:
1. Привлечения на внутреннем рынке облигаций;
2. Перевод денег из Нациального Фонда.

Уважаемая Татьяна Алексеевна,

На мой взгляд данный сценарий не реалистичен. Несмотря на накал страстей, выход из единого таможенного пространства с Россией невозможен. Россия, с одной стороны, крупнейший рынок сбыта белорусских инвестиционных товаров, а с другой - крупнейший поставщик дешевых энергоресурсов и некоторых видов сырья, которые затем при переработке перепродаются на Запад по более высоким ценам (т.к. более высокая добавленная стоимость)...В общем, восстановление границ и приведет к большим проблемам. Таким образом, Беларусь не может выступать в качестве инициатора данного процесса.

Безусловно, благодаря выкупу проблемных активов у украинских акционеров, влияние российских инвесторов на украинскую экономику возрастает. Если вы имеете в виду ситуацию с Нефтегазом, то теоретически платёжеспособность компании должна улучшаться в связи с ростом тарифов на газ и вывода их схемы поставок газа Росукрэнерго.

Уважаемая Оксана,

Странно слышать такие вопросы от человека, который участвует в конференции на сайте Finam. Все только и говорят о кризисе. Когда наступит стабильность? Уже и так все стабильно плохо...
Ну а если серьезно, то точно предсказать конец кризиса и начало нового витка экономического роста - сложно. И это неблагодарное дело. Можно лишь говорить о том, что появляются первые позитивные сигналы, в том числе и из США, что ситуация не ухудшается. Бизнес адаптировался к существующим проблемам и исходя из этого начинает выстраивать свою политику.
Тем не менее, универсального подхода быть не может, ситуация разнится по секторам, отраслям, странам.

Признаки стабилизации в экономике уже наметились. А кризис как явление не заканчивается в один день. Тут от действий конкретного человека по выводу себя из кризиса тоже многое зависит. А когда большинство личных антикризисных програм приводят к успешным результатам, то и вопрос "когда" отходит на второй план.

Здесь, как в организме, всё взаимосвязано. Если болит зуб, то могут быть осложнения. Экономики СНГ тесно взаимосвязаны, и если дефолт одной из них и не приведёт к дефолту соседей, то "побочных" эффектов точно избежать не удастся

Похоже, что политические амбиции всё больше и больше отходят на второй план и предложение о создании зернового ОПЕК вызывает реальный интерес. Всё таки для отражения снижения политических амбиций на политической ситуации в той или иной стране нужно время.

Уважаемый Владимир Андреевич,
Безусловно, сотрудничество с МВФ происходит не по доброй воле, и как показывает практика, не всегда заканчивается благополучно, потому что МВФ, все-таки организация достаточно универсальная и когда "прописывает" свои рецепты, не всегда принимает во внимание уникальность той или иной страны. Кроме того, МВФ- организация также и политическая.
Тем не менее, нес стоит опять все списывать на происки врагов. Кудрин никогда не заявлял, что МВФ заставит девальвировать Беларусь свою валюту с негативным оттенком. Во-первых, Кудрин сам - член Совета МВФ, который также принимает участие в принятие решений, а во-вторых, одним из условий выдачи российского кредита также была необходимость девальвации национальной валюты.
Вообще, как говорится, спасение утопающих -дело рук самих утопающих. На сегодняшний день существует очень много вопросов почему, имея столь благоприятную внешнеэкономическую конъюнктуру в последние 5-6 лет на внешних рынках, Республика Беларусь оказалась в ряду стран, которые не могут функционировать нормально без внешних заимствований. Я уверен, что дело здесь далеко не во внешних шоках и не только в ухудшении внешнеэкономической конъюнктуры!!!

Уважаемый Николай Степанович,
Не всем опросам можно верить... Может Вас это и удивит, но многие из них могут быть заказными....

Реальная основа, безусловно, есть. Но есть также и значительная доля субъективных оценок и предрассудков.

Насколько я понимаю, Вы имеете в виду не столько дефолт, сколько падение обменного курса гривны. Вам дефолт не страшен: что бы ни случилось с украинскими выплатами по внешнему долгу, ваша иностранная валюта всегда найдет покупателя. По паре евро/доллар есть много противоположных мнений, можете везти равными долями евро и доллар.

Рубль последнее время ведёт себя наиболее стабильно и даже несколько дорожает. Если с ценой на нефть в июне-июле всё будет в порядке, то рубль вполне походящая валюта. Хотя спреды в обменных пунктах розняться, поэтому не меняйте рубли в первом попавшемся обменнике.

Такой сценарий возможен. В то же время, очевидно, что много в газовом вопросе будет зависеть от исхода нынешних коалиционных и конституционных изменений в Украине.

Летом потребление газа минимально, поэтому большого смысля для "военных действий" нет. Сейчас идёт обсуждение вопроса оплаты закачки газа в ПХГ, а точнее его оплаты. Как только будет найдена схема финансирования, приемлемая для Украины-России-ЕС, разговоры о "войне" прекратяться.

Добрый день, Иван

Вот, недавно предложили 500 млн.$ последнего транша для Беларуси в рублях. Отказались. Сейчас идея расчетов и кредитования за российские рубли очень популярна. Другой вопрос, что российскому рублю не доверяют так, как евро или доллару. Да и у многих есть ощущение, что не все делается ради экономики, что могут присутсвовать политические нюансы. Даже несмотря на то, что в условиях кризиса, когда именно доллары (например) в дефиците, переход в расчетах на рубли или просто национальные валюты был бы взаимовыгодным.

Добрый день, Вера.

В настоящий момент решается вопрос реструктуризации долгов 2 крупных казахстанских банков (БТА и Альянс банк). Последний уже предоставил предварительный план по реструктуризации, по нему прояснения должны наступить в ближайший месяц.
Если говорить о других финансовых институтах, то некоторые из них предпочитают воспользоваться моментом и скупить существующие долги с рынка по существующим ценам.
Касательно государственной поддержки, то стоит отметить, что она адресная и проблемы каждого банка рассматриваются индивидуально.
Курс тенге, с учетом текущих цен на нефть, может укрепиться до 7%, что было спрогнозировано Председателем Национального Банка Казахстана.

Достаточно посмотреть на степень уже проведенной девальвации, сравнить с уровнем соседних стран, посмотреть на падение сокращение платежного баланса...и можно делать выводы. В России, например, ввиду роста цен на нефть и стабилизации ситуации в целом, курс рубля стабилизировался, даже укрепился. В мае уже отмечен приток капитала. В Беларуси же, за 4 месяца текущего года отрицательное сальдо внешней торговли увеличилось в 2 раза по сравнению с прошлым годом, и пока что перспектив улучшения не видно. Можно говорить, что девальвация необходима для стабилизации ситуации на внутреннем рынке. А состоится ли она - зависит от политической воли. Не исключено, что МВФ и Россия ставят этот вопрос как одно из условий дальнейшего кредитования белорусской экономики.

В Украине в августе этого года девальвационное давление на гривну будет усиливаться в связи с ростом внешних выплат по кредитам.

В Украине текущий курс "нащупали" методом проб и ошибок и при нём сбалансировался текущий счёт платёжного баланса. Если возобновится приток капитала, то Нацбанку Украины может потребоваться бороться с укреплением гривны, с целью стимулирования экспорта.

Паниковать не стоит. Корабли на то и созданы, чтобы плавать по морям. естественно, необходимо вывести наших соседей на формат нормальных международных отношений, но делать это необходимо спокойно, системно и неуклонно с пониманием, что союзников у нас нет, есть союзники у наших денег, нашего рынка и наших ресурсов.

Суверенный дефолт Украины в 2009 году маловероятен. Фактически, внешние платежи Украины обеспечены средствами, выделяемыми стране Международным валютным фондом в рамках программы stand-by. Украина смогла добиться разрешения МВФ использовать часть средств на покрытие бюджетных разрывов, в том числе и на обслуживание суверенных внешних долгов. В то же время в августе этого года девальвационное давление на гривну будет усиливаться в связи с ростом внешних выплат по кредитам. Так что новая волна девальвации гривны во втором полугодии является наиболее вероятным сценарием. Рынок внутренних облигаций впал в кому и в 2009 году признаков жизни подавать не будет. Украинские акции будут двигаться в фарватере глобальных рынков.

Вероятность суверенного дефолта: 2%. Курс гривны на конец года: 7 грн./долл. Фондовый рынок может и не показать роста с достигнутых уровней.

К сожалению, очень часто экономические кризисы порождаются как раз узостью анализа, а не принятием во внимание всего спектра факторов. Проблема последних лет — ориентация на одну тенденцию, на основании которой делался вывод об общем состоянии рынков. Например, в Украине приток капитала из-за рубежа казался устойчивой тенденцией, дающей возможность не обращать внимание на расширяющийся дефицит счета текущих операций платежного баланса. Соответственно, страна ничего не делала для выправления этого дефицита и хеджирования связанных рисков, так как дефицит текущего счета с лихвой компенсировался притоком капитала и создавал видимость стабильности ситуации. Если бы этой проблеме уделили должное внимание ранее, шокового обвала гривни можно было бы избежать. С другой стороны мир в последнее время увлекался также и «универсальными» идеями вроде «рост в Азии отвязан от роста на Западе». Экономика не является наукой простых ответов, и даже самые универсальные тенденции имеют свои ограничители и риски разворота, которые необходимо отслеживать.

Боюсь, что для моделирования экономических процессов одной функции произвольной формы может оказаться маловато.

В Украине не будет существенного изменения ВВП 4 квартала 2009 г. к ВВП 1 квартала 2009 г. с учетом сезонности. Экономика в течение года будет стагнировать на низких уровнях, достигнутых этой зимой. При этом 3 квартал 2009 г. сулит неприятные новости: в условиях неудовлетворительного доступа аграрного сектора к кредитам урожай сильно упадет по сравнению с рекордом 2008 года.

Для нас были серьезные потери в ходе "оранжевой революции" на Украине. наш бизнес тогда потерял на Украине несколько милиардов долларов. Но сейчас ситуация выправилась. Инвестиции нащи на постсоветском пространстве относительно небольшие. Гораздо больше в ЕС и других странах мира. Практичесски все соседи России горажо больше заинтересованы в РФ, чем мы в них. Даже если какая-то страна выпадет из наших экономических связей полность, то наша экономика этого не заметит, включая транзит, т.к. никакая страна - транзитер в здравом уме от транзита не откажется. Для сравнения, ВВП Белоруссии - 2,5% от российского и т.д.
Моральные и политические издержки будут, но мы пережили "уход" Киева, так что нам уже ничто не страшно.

Далеко не исчерпан. Правящие круги. получившие власть в результате распада СССР, то есть не совсем легитимным путем (вор всяком случае они ее не завоевали в ходе национально - осободительных движений) вынуждена добирать легитимность мобилизуя общества на "борьбу за суверенитет". Кто угрождает данному суверенитету? Естественно, Россия. Это обезотказная формула, испоользуяемая в Белоруссии, Украине, Грузии и ит.д. Россия везде в этих странах присутствует на политчиеском поле, как пассивный молчаливый объект, на который можно все свалить - грехи. коррупцию, экономические и политические провалы и т.д. В контексте конспирологии этот метод обеспечивает сохранение власти в руках современного истэблишмента постсоветских стран.

В неготовности нашей российской элиты отказаться от иллюзий. что мы не одни в этом уголке Евразии. этим пользуются, не скрывая желаний используя наши ресурсы вырваться в Европу, предлагая нам посредничество и некие геополитические "мосты". не стоит сбрасывать сос четов и подкормленное украинское и белорусское лобби в правящих кругах РФ. Кроме того, всегда, когда Кремль порывался поставить соседей в формат нормальных межгосударствнных отношений, на сторону Киева и Минска вставал ЕС, который понимает, что в реальности только Россия может обеспечить эти страны ресурсно - финансовой поддержкой. Ведя с Минском и Киевом диалог и привлекая их политически. ЕС одновременно рассчитвывает. что Россия будет их обеспечивать экономически. В общем, кому-то вершки, а кому-то корешки. Когда Москва начинает все уравнивать, ее тут же начинают обвинять в агрессивности к соседям и имперской политике.

В украинском сегменте наступило затишье после резкого снижения доходности украинских еврооблигаций - спрэд индекса EMBI+Украина с начала марта снизился на 60%, доходности многих корпоративных эмитентов снизились в 2-3 раза. Мы по-прежнему считаем украинский долг недооцененным как по суверенным бумагам (на коротком конце кривой), так и по корпоративам, что позволяет расчитывать на продолжение роста котировок. В то же время, возможный рост политической напряженности в Украине в ближайшие несколько месяцев может расширить спрэды по украинским бумагам.

Авансовые платежи за газ как таковые не меняют ситуацию для Украины – сумма платы за газ не меняется.

Если мы говорим о финансовом состоянии Нефтегаза Украины, то оно не идеальное. Но с другой стороны и Газпром отказывается покупать туркменский газ, что совершенно не предполагает далеко идущих выводов о финансовом состоянии государства Россия. Есть технический вопрос финансирования закачки газа в ПХГ и два-три месяца на его решение. Все стороны заинтересованы в решении этого вопроса, поэтому схема финансирования так или иначе будет найдена.

Украина никогда не перейдет на авансовые платежи за газ. Даже если они предусмотрены в контрактах с "Газпромом". наивность менеджеров "Газпрома" поражает - политический лидер Украины, который выйдет на оплату российских энергоносителей по ценам формулы (рыночная цена), обречен на вечное проклятье. Тут сработает политическая ментальность украинского истэблишмента. так что будут искаться отговорки, отсрочки, льготы и т.д.

Можно, но тогда надо заранее проститься с большинством наших ресурсов и населением. К примеру, донастоящего времени в Минске и Киеве на весьма солижном уровне говорится о том, что, поделив в свое время СССР (неправильно и несправедливо, по их мнению), сейчас пришло время делить Россию (требуют от нас месторождения полезных ископаемых, вытаскивают правдами и неправдами технологии, есть и территориальные претензии). Их можно понять - потратив то, что они получили при разделе СССР, они сейчас ищут, где еще поживиться. Россия их никогда не удовлетворит полностью. Или другой пример. На границе Южнйо Осетии стояли наши миротворцы. Стояли по мандату 1992 г., подписанного и Грузией, что не помешало Грузии их 8 августа просто расстрелять из танков. Что нам надо было сделать? еще пригнать наших мальчишек на убой, чтобы Тбилиси, не дай бог, не обиделся? Или дань платить, как Золотой Орде? Мы никогда не насытим своих соседей и всегда к нам будут претензии. С этим придется жить...

Если говорить об Украине, то пока что мы получили кредиты именно от МВФ и других международных финансовых организаций, а не от Российской Федерации. На данный момент удельный вес РФ в общем внешнем государственном долге Украины составляет 10%, а с учетом гарантированного государством долга – еще меньше.

Это комплекс причин. Стоит отметить, что Россия не столь щепетильна в выделении кредитов. На нее проще давить геполитикой, угрозами "поменять вектор", намеками на ухудшение положения русскоязычного населения. Иногда из Москвы "выбивают" деньги военно - политическими мифами - особой востребованностью данного государства в интересах России и т.д. Есть мнение, что греха таить, что со временем от возвращения кредитов РФ можно уклониться, обвинив Москву в "империализме" и "угрозе суверенитета". Есть и внутриполитический аспект - большинство лидеров стран постсоветского пространства в солидной части легитимны благодаря тому, что их поддерживает или признает Москва. Но это процесс двусторонний: "Признаете - следовательно, помогите финансово".

Развитие событий в украинской экономике действительно на полшага опережает или отстает (в зависимости от направления движения – вниз или вверх) от развития в России и на других основных рынках сбыта украинских товаров – в СНГ, Азии, на Ближнем Востоке. Главная причина — высокая экспортозависимость украинской экономики (удельный вес экспорта в ВВП составлял к моменту начала кризиса 45%, а в предыдущие годы достигал 60%). Первой реакцией всех стран СНГ на кризис стало сокращение импорта, что не могло не повлиять пагубно на украинскую экономику. При этом высокая экспортная ориентированность украинской экономики обуславливает ее высокую волатильность, что отразилось в украинском лидерстве среди стран СНГ по уровню спада ВВП и объемов промышленного производства. Экономический рост в Украине должен начаться позже, чем в странах СНГ, хотя в IV квартале этого года ситуация будет выглядеть иным образом из-за эффекта базы сравнения, поскольку у Украины в IV квартале 2008 г. был спад на 8%, а в РФ все еще наблюдался хоть и слабый, но рост. Для российского бизнеса действительно открывается окно возможностей для приобретений в Украине по более низким кризисным ценам, хотя масштаб этих приобретений на данный момент не такой уж большой – в банковской сфере, недвижимости, ритейле. Однако в течение ближайшего года возможно наращивание активности по приобретениям.

Позитивные тенденции на мировых рынках (ресурсы, фондовые рынки) пока не носят устойчивый характер. Ощущаютс мпекулятивный контекст. нельзя считать, что российская экономика уже достигла "дна" падения. Кроме того, ресурсвы помощи странам постсоветского пространства у Москвы не беспредельны. Стоит отметить, что и российский политический класс неоднозначно смотрит на безусловную финансово - ресурсную помощь соседям. Есть мнение, что ряду стран помогать бесполезно - помощь уходи на поддержку режимов, а не структурные изменения экономик. Инвестиции в экономики стран СНГ были проблемны и до кризиса, проблемы, прежде всего в гарантиях инвестиций, сохранились до сих пор. Несмотря на падения стоимости интересных активов, вкладыать в них сложно - есть угроза капиталовложениям.