Онлайн-конференции

Помощь
 
facebook
вконтакте

Рынок акций РФ: надежды на рубль, нефть и Трампа

26.01.17 13:00
Российский рынок показал в январе нерешительную динамику, недалеко отойдя от уровней закрытия 2016 года. Несмотря на близость к рекордным историческим отметкам (по ММВБ), аналитики отмечают, что рынок по-прежнему дешевый, особенно в сравнении с другими развивающимися площадками, если смотреть оценку в долларах. Большинство экспертов ждут продолжения роста в 1 квартале 2017 года. Что беспокоит инвесторов на российском рынке в начале года? Конечно же, нефтяные цены. Первые мониторинги ОПЕК показали, что соглашение о сокращении добычи выполняется на 80%. Еще один волнующий вопрос – будут ли все-таки государственные компании, включая "Газпром", платить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли. Кроме того, после первых заявлений нового президента США Дональда Трампа надежд на снятие западных санкций вроде бы уже нет, но остались ожидания общего улучшения отношений между Россией и США. При этом рубль начал год позитивно на оптимистичных прогнозах о продолжении роста нефтяных котировок, однако эксперты указывают, что при дальнейшем укреплении на валютные торги может выйти ЦБ.

Сохраняет ли рынок РФ потенциал роста? Какие фундаментальные факторы выступают за рост рынка и укрепление российской валюты, а какие против? Покупки акций из каких секторов выглядят наиболее перспективно? Чего ждать от акций "Сбербанка", "Газпрома", "Роснефти"? Какие компании сулят хорошую дивидендную доходность? Каковы прогнозы по рублю в паре с основными валютами? Окажет ли нефть поддержку рублю в 1 квартале? Какие компании могут выиграть, если рубль будет оставаться сильным? Снизится ли влияние геополитического фактора на рубль и индексы РФ в ближайшее время?

Участники конференции:

  • Наталья Ващелюк, главный аналитик "Бинбанка"
  • Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
  • Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
  • Денис Давыдов, главный аналитик "Нордеа Банка"
  • София Кирсанова, аналитик УК "Райффайзен Капитал"
  • Андрей Кочетков, аналитик "Открытие Брокер"
  • Илья Фролов, старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
  • Виктор Шастин, биржевой советник ИК "Велес Капитал"
  • Богдан Зварич, аналитик ГК "ФИНАМ"
    Показывать ответы
    Скрыть все ответы
Скрыть ответы
44
15:00
Информационная группа Finam.ru
Уважаемые дамы и господа!
Наша конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у участников еще есть возможность ответить.
Благодарим всех за интерес. Удачи на рынке!
15:19
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Спасибо всем участникам за вопросы!
16:17
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Спасибо всем за вопросы. Надеюсь, что наши ответы помогают эффективно и прибыльно работать на финансовом рынке, а также планировать свое богатство. Всем здоровья и успеха.

Скрыть ответы
43
14:59
Ник
Ждете ли вы, что индекс ММВБ еще поставит новый исторический максимум в 2017 году? Когда РТС может вернуться к своим максимумам?
15:05
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Да, на мой взгляд, рост индекса ММВБ и становление новых максимумов выглядит вполне вероятно. Спрос на российские активы сохраняется и они, в случае сохранения благоприятной внешней конъюнктуры, могут продолжить восходящую динамику.
16:00
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
По ММВБ при хорошей конъюнктуре глобальных рынков, я думаю, мы увидим новые максимумы в этом году. По индексу РТС вероятность около нуля, индекс номинирован в долларах, а предыдущий максимум был при курсе около 24 рублей за доллар.
16:11
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
По индексу ММВБ – вполне возможно. По индексу РТС – когда курс USD/RUB будет ближе к 30 и даже ниже.
16:16
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Рекорды по ММВБ это вполне техническая задача. То есть при стабильности в экономике сползание курса рубля может обеспечить их в течение пары недель. Другое дело, если речь идет о качественном росте. То есть одновременных рекордах ММВБ и повышении РТС. Вот для такого органического роста условия пока слабые. Тем не менее, на этот год мы все же ожидаем роста экономики, что будет отражаться и на капитализации фондового рынка. Однако все мы как-то подзабыли о том, что рынок еще умеет и падать, а вероятность этого возрастает.

Скрыть ответы
42
14:52
lwra
Если бы ЦБ хотел зафиксировать курс доллара на нынешней отметке, то он мог бы встать намертво в обе стороны и никаких керри-спекулянтов не осталось бы в этот же день. Будет другое. При цене нефти 50 долл. и дневной добыче 10 млн. барр. умножаем: ежедневная покупка 100 млн. долл. Продавцов валюты в ожидании роста курса не останется. Итог такой политики: доллар в космос, отказ Минфина от покупок (как в 2014 г.), а при снижении нефти тем более. Валюта "стабилизируется" на гораздо более высоком уровне, так как палить резервы нельзя, как сказал наш президент. Вы не согласны?
15:07
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Встав жестко ЦБ только улучшил бы ситуацию для керри-спекулянтов. они бы точно знали по какому курсу вернут себе валюту, и без валютного риска смогли бы перегнать рублевую доходность в валютную.
15:15
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
Объем интервенций будет рассчитываться исходя из "избыточных" доходов бюджета при текущих ценах на нефть, а они формируются за счет налогов и пошлин, которые уплачивают экспортеры. Таким образом, при расчетах нужно прогнозировать объем экспорта (не только добычи) и не всю экспортную выручку, а ту ее часть, которая поступает в бюджет в виде налогов и пошлин. Поэтому представленные количественные оценки объема операций на валютном рынке завышены.
Для фиксации курса в случае давления на рубль ЦБ пришлось бы тратить золотовалютные резервы, которые достаточно скоро были бы исчерпаны.
Фиксированный курс не смог бы предотвратить спекуляции.
16:13
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Согласен с Богданом Зваричем. Установление жесткого коридора это подарок тем, кто покупает на валюту рубли, вкладывает их в долговые инструменты, а затем выводит полученную прибыль в валюту. На текущий момент нет цели жесткой фиксации курса. Напомню, что бюджет на 2017 год рассчитан на основе $40 за баррель нефти и 67,5 за доллар. Соответственно, текущая цена барреля в рублях вполне комфортна, а вот доход от прочих статей экспорта заметно страдает. И, наконец, если есть возможность поуправлять курсом в пользу бюджета, то наш Минфин от такой возможности отказываться не будет.

Скрыть ответы
41
14:43
саша
Власти объявили о покупке валюты, похоже они занимаются спекуляциями на валютном рынке в особо крупных размерах,невзирая на то что это наносит огромный вред экономике. Как на ваш взгляд эти действия соотносятся с основной функцией ЦБ- поддержание стабильности национальной валюты, или правая рука не знает что делает левая?
15:14
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Данными действиями предполагается снизить волатильность рубля, что позитивно для экономики. Плюс, я бы не назвал это спекуляциями. О пополнении ЗВР покупкой валюты на открытом рынке ЦБ говорил еще в прошлом году, так что выход регулятора на выход не такая уж и новость. Просто в текущей момент сложились соответствующие условия. также можно вспомнить покупку валюты регулятором в 2015 году, которая прекратилась сразу, как только начал ослабевать рубль и расти волатильность курсов.
16:09
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Именно поддержанием стабильности и занимается ЦБ вместе с Минфином. Рубль в последнее время оказался сильно перекупленным, что начало ухудшать ситуацию для ряда экспортных отраслей. Соответственно, Минфин предпринял весьма слабые шаги для исправления положения, а агентом Минфина на валютном рынке выступает ЦБ. Соответственно, правая и левая руки работают совместно.
16:36
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Смотрите второй и третий вопросы

Скрыть ответы
40
14:33
nikitosha
Уважаемые экмперты !В возможность выплаты Газпромом дивидендов в размере 25-50% от чистой прибыли никто уже не верит, да и необходимости в этом при нынешних ценах на нефть нет. Означает ли это возможность очередного движения акций к нижней границе долгосрочного коридора в р-н 130-120 руб? Какой вы видите фундаментально обоснованную и технически возможную цену Газпрома к моменту выплаты дивидендов? Могут ли цены при минимальных дивидендах и массированных капвложениях в инфраструктурные проекты, сопровождаемые отрицательным денежным потоком ( что почти всегда было свойственно Газпрому )выйти на новые ( старые ) уровни, пробив широкий коридор 120-170 руб ?
15:15
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Если смотреть на техническую картину, сложившуюся в бумагах Газпрома, то стоит отметить, что они консолидируются в широком диапазоне, между уровнями 135 и 160 рублей. Попытки пробить эти уровни и закрепиться вне консолидации пока неудачны. Также стоит отметить промежуточный уровень 145, который в текущий момент выступает ближайшей поддержкой. Его пробой может привести к углублению коррекции и возвращению акции к нижней границе коридора. Если же «быки» смогут удержать акцию над ним, то у них появится шанс на возобновление роста и очередное тестирование отметки 160 рублей. В текущей ситуации имеет смысл продолжать удерживать длинные позиции со стопами под уровнем 145.
16:01
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Если будет объявлено о сокращении дивидендных выплат, то на волне разочарования мы вполне можем получить указанные значения. В остальном, пока реализуются масштабные инвестиционные проекты, акции "Газпрома" будут оставаться достаточно слабыми, то есть 130-160 это диапазон на ближайший год. Затем уже можно ожидать каких-то изменений, так как после различных "потоков" и "сил" больших проектов не ожидается.
16:45
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Если говорить о Газпроме, то дивиденды в размере 50% от ЧП по МСФО маловероятны. Проходила информация, что план, утвержденный советом директоров в декабре, подразумевает заморозку дивидендов до 2019 года. Газпрому предстоят крупные строительства, Сила Сибири, Северный поток — 2 и Турецкий поток, затраты на которые оцениваются в 294 млрд руб. в 2017 году помимо основной инвестиционной программы в объеме порядка 1 трлн руб. Эти факторы могут стать причиной монополии не платить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли. Поэтому если увидим традиционную коррекцию на глобальных рынках в мае "Sell in may and go away" и объявление дивидендов на уровне 25%. Уровни поддержки 145 и 130 могут быть протестированы.
18:12
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
На мой взгляд, дивиденды - это не решающий фактор при инвестициях на средний срок. В 2016 г. ряд бумаг выросли на 150 ... 200%, в то время как доходность их дивидендов к первоначальной цене была всего несколько процентов. Газпром может порядка 8 руб. заплатить, т.е. примерно на уровне прошлого года. Стоит ориентироваться на рост экспорта и цен. Сдерживающим фактором является рост долга из-за увеличения инвестпрограммы. Полагаю, что он будет болтаться в диапазоне 130 ... 180. Достаточно, чтобы на нем заработать.

Скрыть ответы
39
14:24
Оскар777
Уважаемые эксперты,насколько недавний скандал с "Павловскгранитом", ставший основанием для подачи в США иска против Сбербанка и некоторых его руководителей о "рейдерском захвате", может навредить репутации банка за рубежом,спровоцировать рост недоверия к его деятельности? Связан ли этот демарш американской судебной системы против крупнейшего российского коммерческого банка с началом деятельности новой администрации США или иск подобного рода является достаточно своебычным делом для США и не содержит политического подтекста?
15:58
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Из любого дела можно извлечь политический подтекст. Однако поверхностное изучение вопроса все же говорит о достаточно слабых перспективах иска против "Сбербанка". Поэтому рынок даже не стал реагировать на эту новость.

Скрыть ответы
38
14:01
Оскар777
Уважаемые эксперты, как вы оцениваете перспективы роста цен на драгоценные металлы в 2017 году, а также перспективы вложений в акции крупнейших золотодобывающих предприятий?
14:25
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Учитывая вероятность более 2-х подъемов ставки американским регулятором, я не ожидаю существенного роста цен на золото в этом году. дальнейший разгон инфляции в США стоит под вопросом, а значит и золото, как актив, защищающий от инфляции, не будет интересен.
15:56
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Пока такие перспективы не кажутся привлекательными. растут ставки в долларах США, а это один из главных факторов для золота. Соответственно, дальнейшее ужесточение политики ФРС лишь ухудшит положение драгоценных металлов. Если же политика Трампа приведет к разогреву инфляции, то тогда у золота появляются перспективы, но пока об этом говрить еще рано. На 2017 год риски дальнейшего снижения котировок золота преобладают над перспективами их роста.

Скрыть ответы
37
13:56
Оскар777
Уважаемые эксперты, разделяете ли вы мнение небезызвестного г-на Чубайса, высказанное им по итогам форума в Давосе, об "ужасе" царящем в деловых кругах? Первые шаги президента США Трампа, например, такие как выход США из Трансатлантического партнерства свидетельствует ли о начале кардинальных перемен во взаимоотношениях США с миром, в том числе, с традиционными западными партнерами? Насколько вероятно, на ваш взгляд,введение в ближайшее время торговых ограничений администрацией Трампа с той же Германией, например,завоевавшей в последние годы значительную часть американского автомобильного рынка?
14:24
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Что касается политики в отношении автопроизводителей, то свою точку зрения Д. Трамп недавно озвучил. Если новые сборочные производства будут размещены, к примеру, в Мексике, то BMW, Daimler и VW могут подпасть под дополнительные налоги или пошлины. Как раз параллельно с этим Трамп затеял пересмотр условий торговли в рамках НАФТА. Думаю, что европейцы будут вынуждены принять новые правила игры.
15:54
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Ограничения могут быть приняты, так как текущая администрация подпадает под особенности изоляционистского цикла американской политики. Мнение Чубайса стоит рассматривать более широко, так как мировая экономика все еще находится в состоянии затихшего кризиса. То есть экономические идеи пока не позволяют преодолеть негативные тенденции последних лет, которые можно кратко охарактеризовать несколькими моментами: рост разрыва доходов между бедными и богатыми, сокращение доступных рабочих мест, а также рост протекционизма в межгосударственных отношениях. Соответственно, после того, как глобальный рынок был поделен между основными участниками, обнаружилась проблема невозможности дальнейшего расширения прежними методами. Закредитованность в мире достигла слишком высокого уровня, что приводит уже не к расширению состоятельного слоя граждан, а к обеднению большинства. И, наконец, развитые страны все чаще обращаются к изоляционизму и протекционизму, а вот развитые стремятся к межрегиональному и глобальному сотрудничеству. То есть, иными словами, смена ролей для многих стала неожиданностью.

Скрыть ответы
36
13:53
Фёдор,  ПАО "йОжик в тумане"
По прогнозу ФРС повысит ставку к гонцу года, Трамп отменит часть санций к тому же времени, а в марте 18 выборы Путина. Как эта череда больших событий может повлиять на курс рубля и в какую сторону?
14:16
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
ФРС по собственному прогнозу планирует 3 повышения ставки в 2017 году, рынок закладывает не более двух, консенсус равен 100 - 125 BPS на конец 2017 года. Вспоминаем, что и на 2016 год ФРС прогнозировали не одно повышение. Второй тезис, я думаю, самый важный для нашей валюты и если будет послабление санкций, в моменте курс будет укрепляться. Влияние процесса выборов оценить сложно. Не забывайте следить за ценой на нефть, долгосрочно динамика нефти даже важнее санкций.
14:21
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
По ожиданиям рынка, в 2017 г. ФРС США может повысить ставку дважды. Во многом это уже учтено в ценах финансовых активов, в том числе, валют, поэтому оказать существенное влияние на курс рубля способна только более быстрая нормализация монетарной политики в США. Отмена санкций представляется маловероятной, и можно ожидать, что курс рубля при стабильности на мировом рынке нефти в течение 2017 года будет составлять 59-62 руб./долл.
14:29
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Основным фактором для рубля продолжит оставаться цена на нефть. Выполнение договоренностей, достигнутых в рамках ОПЕК+, будет способствовать, если не росту цен, то, как минимум, стабилизации у текущих значений. А значит и существенного ослабления рубля я не ожидаю. Стоит отметить, что соглашение по снижению добычи будет действовать первую половину года, но может быть продлено и на 3 и 4 кварталы.
15:48
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Ставка ФРС уже не окажет существенного влияния на рубль. Отмена санкций со стороны США это также дело непредсказуемого будущего, а вот фактор выборов все же стоит учитывать. Как правило, в предвыборный период власти стараются не допускать сильных колебаний курса национальной валюты. С другой стороны, коллеги верно отмечают, что рубль будет оставаться под влиянием нефти. Если цена ее будет колебаться в диапазоне $45-$60, то доллар будет торговаться в диапазоне 59-68 рублей. Тем не менее, в течение года рубль будет слабеть, что связано также с ухудшением счета текущих операций, а также торгового баланса. Минфин уже обозначил свой порог терпимости на отметке 59 за доллар. Соответственно, дальнейшее укрепление становиться менее вероятным, а вот вариантов ослабления становится больше. И, кстати, повышение ставки ФРС вкупе со снижением ставки ЦБ РФ также будет в среднесрочной и долгосрочной перспективе ослаблять рубль.
16:16
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Повышение ставки будет носить адаптивный характер, преследуя цель «не навреди» и прежде всего себе. А с учетом достаточно амбициозных планов Д. Трампа агрессивное движение по ставке как раз не встраивается в модель, остальное же что называется в рынке и не нанесет разрушающих последствий. Что касается санкций, то пока слишком преждевременно делать выводы. Диалог, это еще не дружба.

Скрыть ответы
35
13:38
netgoro
Здравствуйте, уважаемые аналитики! Предполагаю, что, как всегда, мнения многих экспертов будут различными по многим конкретным компаниям и секторам экономики, но думаю в целом на перспективу 2017-2018 г.г. общий настрой положительный. Лично я вижу российский фондовый рынок в вышеуказанные годы как самый перспективный и доходный, вместе с американским при стагнации европейского. Нефть будет в диапазоне 54-69, рубль 54-69. Красивая арифметика получается 54х69=69х54. После 2018 года, при естественном снижении уровня добычи нефти из-за постоянно увеличивающихся издержках её добычи цена поднимется до 80-90, что даст возможность укрепиться рублю. Учитывая стабильность дивидентной политики и её достаточно высокую доходность для иностранных инвесторов, да и наших тоже, при предполагаемом улучшении отношений с Америкой, вижу в эти годы прирост инвестиций в отдельные сектора экономики России. Самыми доходными за 2 предстоящих года предполагаю будут вложения в акции ГМКНорНикель, Россети, Алроса, ИнтерРАО. Сургутнефтегаз(прив) даст хорошую доходность, повторив свой максимум в 45-46руб. Интересна оценка моего мнения всеми уважаемыми экспертами? Заранее спасибо и удачи всем!!!
14:34
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
На мой взгляд, данное мнение выглядит оптимистичным. Хотя бы с точки зрения динамики цен на нефть. Так, подъем нефти выше 60 будет способствовать росту предложения нефти со стороны сланцевых добытчиков. При текущих ценах добыча в США вряд ли до середины года превысит 9,5 млн баррелей в сутки, если же нефть поднимется выше 65, добыча в США продолжит расти и может превысить 10 млн баррелей в сутки, что будет компенсировать снижение добычи в рамках ОПЕК+ и давить на цены, не позволяя рынку продолжить рост.
На мой взгляд, позитив продлиться год - полтора, после чего могут возникнуть новые риски. В частности, не стоит забывать о замедлении Китая.
15:43
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Мнение весьма оптимистичное. Что же до европейских акций, то общий прогноз по Европе на 2017 год это рост прибылей компаний на 14%, а в 2018 году на 10%. Соответственно, фондовый рынок вполне может подрасти. По российским бумагам однозначного мнения нет. Пока есть впечатление, что дивидендная политика крупнейших компаний будет ухудшаться в пользу экспансии бизнеса. Соответственно, рынок может это оценить, а может и разочароваться. К тому же для роста российского рынка требуется рост экономики, или валютная переоценка, или рост мировых цен на основные статьи российского роста. Однозначно ожидать роста цены на нефть сложно, ибо текущие цены уже провоцируют активизацию производителей вне договора осокращении добычи. К тому же соглашение заключено на полгода. При текущих ценах компании уже начинают планировать расширение инвестиционных программ, что приведет к росту добычи. И, наконец, нельзя игнорировать возможные торговые войны между КНР и США, что отразиться на сырьевых рынках.
18:03
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Насчет Алросы и Сургута я бы поспорил. Им сильный рубль не очень хорошо. Да и дивидендов от них в размере 50% от прибыли жать, скорее всего, напрасно. Формально обе - не госкомпании, хотя в отношении АЛРОСЫ у государства больше контроля (через набсовет). Роста в оссетях и ИнтерРАО прежними темпами, полагаю, уже не будет. У ГМК потенциал тоже, по меркам лидеров, скромный. И курс на кофейной гуще гадать, на мой взгляд, не стоит. Он будет определяться из паритета по нефти широком в диапазоне 3100 ... 3600 за барр.

Скрыть ответы
34
13:37
Фёдор,  ПАО "йОжик в тумане"
Все впали в эфорию по поводу отмены санкций Трампом, но ведь эти санкции убирают Россию как конкурента на высокотехнологических рынках: вооружений, гражданской авиации, станкосроения, судостроения, тракторо-и комбайностроения, биотехнологий и органической химии. Разве это обещал Трамп при приходе к власти? Трамп обещал рабочие места американцам, так эти санции как раз и способтвуют росту таких мест. Эксперты, а как считаете вы по данному вопросу?
14:36
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Про всех это очень сильно сказано. На мой взгляд, большинство взвешенных и грамотных специалистов не связывают больших надежд с Д. Трампом. Ибо американская политическая система это рравновесие законодательной, судебной и исполнительной власти. Кроме Белого дома существует еще Конгресс, где отношение к РФ никоим образом не поменялось. А по поводу конкурентности и т.д., то мы без Вашингтона сейчас участвуем в формировании своих рынков: Шелковый путь, ЕАЭС и т.д. То есть эти экономические зоны во многом ориентированы на взаимное развитие экономик.
14:41
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Трамп нацелен на протекционизм в своей политике. Однако, это не помешает ему налаживать отношения с Россией, если удастся найти соответствующие подходы в двусторонних отношениях. К тому же, во многих отраслях не Россия является основным конкурентом США, а, например, Китай.
17:52
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Полагаю, что управляющие фондами как раз скептически относятся к действиям Трампа во внутренней и внешней политике. На отмену санкций я бы не рассчитывал. США не сильно вредит то, что они вели санкции против Сбербанка. Когда это осознает сначала администрация белого дома, потом общественность, оптимизм поутихнет. Разрядка в политике, скорее всего, будет, но до отмены санкций в этом году, по-видимому, не дойдет.

Скрыть ответы
33
13:25
kkukin
Здравствуйте! Как вы считаете, ОАО "Россети" перспективная компания? Стоит ли на данный момент покупать их акции? Вообще, ваше отношение к российским энергетическим компаниям в перспективе этого года?
13:46
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Пока мы видим, что сектор электроэнергетики в январе торгуется лучше рынка, потенциал для роста сохраняется, благодаря фундаментальной привлекательности и на ожиданиях дивидендов (шансы на высокие выплаты сохраняются, т.к. у компаний комфортная динамика денежных потоков и не такие большие инвестпрограммы. Для Россетей одной из ключевых идей является консолидация региональных МРСК и их перевод на единую акцию, что позволит превратиться из холдинговой и оперирующую компанию и облегчит получения денежных средств от "дочек", позволит раскрыть фундаментальный потенциал. Второй вариант - продажа региональных МРСК сторонним инвесторам, но по этому пути уже попытались пойти некоторое время назад, особого успеха достичь не удалось. Если реализуется первый сценарий, то Россети могут стать идеей года. К тому же, ожидания по дивидендам весьма высокие, особенно по "префам". Также идеями сыграть на консолидации активов могут стать активы ГЭХ, официальных заявлений на этот счет пока не поступало, но подозреваю, что бурный рост бумаг (Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1) может являться предвестником этого события.
14:32
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Соглашусь с Ильей Фроловым. В "Россетях" есть идея консолидации активов, а также она остается перспективной с позиции получения дивидендов, что мы обсуждаем, фактически, в рамках каждой онлайн конференции в течение прошедшего года. В целом, сектор энергетики совершил впечатляющий рывок от наиболее нелюбимого актива, до самой желанной цели вложений. Что, кстати, уже начинает настораживать. В любом случае, сектор демонстрирует существенное улучшение финансовых показателей, а также может стать объектом приложения намерений правительства взыскивать 50% прибыли в виде дивидендов.
17:49
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
О консолидации активов Россетей разговоры периодически ведутся года примерно с 2011 го. Если все-таки ставить на это, то практика M&A показывает, что лучшая стратегия - это скупка акций дочек и продажа холдинга после консолидации. По ГЭХу тоже много неопределенности. Смысл был в выходе на международные биржи, но санкции могут этому помешать.

Скрыть ответы
32
13:24
ccc888s
На рынок акций, могут ли приходит деньги от покупок нерезидентами ОФЗ РФ ,или в основном от продажи нефти и газа? или будут ли приходить......
14:43
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Если ОФЗ берется на вторичном рынке и продавец ищет более доходный и более рискованный вид вложений, то да эти средства могут прийти на рынок акций. Если же покупка проходит при размещении, то нет.

Скрыть ответы
31
13:23
SILIN YURY
какие ожидания в пересмотре дивидендной доходности по Башнефть-п? Являются ли текущие цены привлекательными для входа в актив?
14:19
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Учитывая все заявления в СМИ с комментариями Президента Роснефти и представителей властей Башкирии, компания выплатит как минимум 120 (заложено в бюджете Башкирии), как максимум 160 (выплаты прошлого года) руб на акцию. Мы больше склоняемся к верхней границе диапазона и считаем бумагу интересной для входа.

Скрыть ответы
30
13:15
SILIN YURY
Поделитесь информацией по прогнозу дивидендов по Сургнфгз-п. какой все-таки ожидается %% с учетом волатильности валюты, их валютной подушки и т.п. Стоит ли приобретать бумагу под дивиденды или в расчете на курсовой рост?
14:17
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Дивиденды по префам будут такими же как и по обычке - 20-30 коп. Акции имеет смысл покупать только если появляется перспектива ослабления рубля. Сейчас она не очевидна, а бумаги сургут преф стоят довольно дорого. Я бы рекомендовала к ним присмотреться на уровнях 30 рублей и ниже.
14:27
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Бумагу стоит держать в портфеле в качестве стабилизирующего элемента. Если рынок будет расти, а рубль будет крепким, то бумага пойдет вслед за рынком. При ухудшении ситуации это, фактически, валютный хедж.

Скрыть ответы
29
13:12
lwra
Минфин в феврале начинает покупку валюты. Правила объявлены. В случае роста цен на нефть покупки валюты Минфином будут увеличиваться, а в случае падения цен на нефть, курс доллара будет расти по естественным причинам. Все остальные очевидно будут придерживать валюту, которая и сейчас в дефиците. В 2014 г. ЦБ уже через 2 месяца после начала прекратил покупку валюты из-за скачка курса. Когда, по-вашему следует ожидать очередной валютный кризис?
13:27
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
Следует отметить, что Министерство финансов планирует продавать валюту в том случае, если цены на нефть марки Urals окажутся ниже 40 долл./баррель. Однако величина "обратных" интервенций ограничена накопленным объемом уже совершенных операций по покупке валюты. Таким образом, предусмотрен некий механизм частичной стабилизации рынка и в условиях негативной ценовой конъюнктуры на рынке нефти.
Значительного снижения цен на нефть, как и повторения валютного кризиса конца 2014 г., мы не ожидаем. Более существенным фактором риска может считать резкое повышение ставок ФРС, но пока это также представляет маловероятным и вряд ли вызовет дестабилизацию финансовой системы РФ.
13:56
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Влияние на валютный рынок не будет существенным, ведь речь идет о покупках примерно 60 млн долл. в день, а это примерно 1.5-2% от среднедневного оборота. С другой стороны, это дает четкий сигнал рынку и снижает привлекательность спекулятивных стратегий и кэрри. Думаю, что Минфин и ЦБ пытаются не ослабить курс, а стабилизировать его вблизи текущих отметок, но если и эта мера не поможет, то может пойти речь о расширении лимитов, до 100-200 млн долл. в день, это объем покупок, которые осуществлял ЦБ РФ в 2015г. Тогда это оказало сильное влияние на курс, хотя справедливости ради, стоит отметить, что по таймингу это решение также совпало с ослаблением валют emerging markets и началом снижения цен на нефть.
14:26
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Пока поводов для валютного кризиса нет, то есть цены на сырьевом рынке стабилизировались, внешние условия также перестали ухудшаться. Соответственно, речь больше идет о том, чтобы сдержать чрезмерное укрепление рубля. До следующего валютного кризиса может пройти несколько лет. С другой стороны, если в течение года производители нефти не смогут удержаться от соблазна резкого наращивания добычи, то валютный кризис последует вслед за очередным провалом на рынке нефти. То есть цена ниже $40 за баррель это и будет очередным валютным испытанием. Однако Минфин может воздержаться от продажи валюты на первых этапах ослабления рубля. Если выход на рынок и будет, то только при признаках паники, ибо слабый рубль для Минфина означает сбалансированный бюджет.
15:17
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Данное действие ЦБ скорее говорит о стабильной текущей ситуации, чем является предвестником валютного кризиса. Вот когда ЦБ прекратит покупки, как он это сделал в 2015 году, когда рубль начал ослабевать, а волатильность расти, вот тогда можно будет говорить об опасности кризиса.
17:40
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Ниже похожий вопрос был задан. Я полагаю, что у ЦБ нет намерения обрушить рубль, это противоречило бы не только его проводимой политике, но и целям и задачам, указанным в законе о Банке России. ЦБ, скорее, прекратит давление, если в это время произойдет резкий скачок курса.

Скрыть ответы
28
13:07
Вероника
Каковы ваши прогнозы - влияние геополитики в 2017 году на рос рынок акций снизится или не снизится? Или повысится еще?)
14:04
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Влияние геополитики сейчас минимально, а страновая премия за риск в российских активах ниже, чем у сопоставимых развивающихся рынков. Полная или частичная отмена санкций опустит суверенный спрэд России еще в пределах 20-35 б.п., а улучшение в экономике повысит вероятность повышения суверенного рейтинга. Но кардинально ситуацию на рынке это не изменит, более того, сам факт отмены санкций может совпасть со среднесрочными пиками по российским активам)
14:21
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Геополитика это место, где периодически появляются "черные лебеди". Поэтому ее влияние будет сохраняться всегда. Россия в последние годы оказалась втянута в ряд геополитических процессов, которые явно не идут на пользу финансовому рынку. Пока мы находимся в среднесрочном процессе улучшения ситуации, но никто не гарантирует, что это продлиться очень долго. В потенциале есть масса проблем на граничащих территориях. С другой стороны, новая администрация США пока демонстрирует направленность в сторону ухода от наращивания геополитической напряженности. Соответственно, если это станет новым курсом Вашингтона, то можно рассчитывать на несколько относительно спокойных лет.
14:46
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Влияние геополитики в 2017 году на российский фондовый рынок может быть существенным. так, реальное налаживание отношений между Россией и ее западными партнерами может привести к притоку капитала в страну и, в частности, на фондовый рынок. Это может поддержать российские акции. которые считаются недооцененными, так как в их оценку заложены страновые риски.

Скрыть ответы
27
13:07
Стоун
Какие компании могут выиграть, если рубль будет оставаться сильным?
14:07
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
К сожалению, на российском рынке недостаточное количество компаний, бизнес которых ориентирован на внутренний спрос. Сильный рубль - это в первую очередь позитив для розничной торговли и телекоммуникационного сектора, но влияние на финрезультаты здесь более растянутое во времени, т.к. потребитель обычно реагирует на состояние экономики с лагом в несколько кварталов.
14:14
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
См вопрос 11-12-19. Укрепление рубля поддерживает все сектора, ориентированные на внутренний рынок: девелоперы, ритейлеры, банки.
14:18
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Теоретически, от этого выиграет розничный сектор, но состояние экономики пока не позволяет говорить об этом уверенно. В прошлом году реальные доходы населения упали на 5,9%, а розничный оборот на 5,2%. Если не будет роста в экономике и роста доходов населения, то и крепкий рубль не поможет розничным компаниям. Возможно, что от этого смогут выиграть еще авиаперевозчики, так как стабильность в экономике все же провоцирует рост авиаперевозок.
17:36
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Это в большей степени поддерживает тех, кто продает на внутреннем рынке, в том числе, импортные товары. Оживает ритейл, аэрофлот и тому подобное. Выше коллеги ответили, на мой взгляд, исчерпывающе.

Скрыть ответы
26
13:07
SILIN YURY,  ТОЧИНВЕСТ
с чем связана высокая волатильность по бумагам РусГидро в январе 2017? какой прогноз по динамике капитализации компании?
14:11
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Полагаю, что основной причиной стало намерение направить 50% от чистой прибыли на выплату дивидендов и понижение объема инвестпрограммы, таким образом, свободный денежный поток РусГидро станет положительным в 2017г. впервые за 7 последних лет. РусГидро, как и весь сектор электроэнергетики, интересны для инвестиций в этом году, мы видим разительные улучшения, которые позитивно отразятся на капитализации.
14:15
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
В конце прошлого года мы обсуждали данный вопрос и тогда компания "Русгидро" была выделена в качестве отстающей от сектора на фондовом рынке. Соответственно, в бумаге есть две составляющие: спекулятивная - погоня за ростом в секторе, а также фундаментальная - улучшение финансовых показателей, что позволяет рассчитывать на высокие дивиденды. Возможно, что есть смысл положить эту бумагу в среднесрочный портфель, так как она все еще отстает от среднего роста по сектору.
15:23
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Русгидро также включили в индекс FTSE (FTSE4GOOD Emerging Index). В него вошли предприятия развивающихся рынков - лидеры в области устойчивого развития.
17:34
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Ряд позитивных моментов. Возможен рост тарифов на мощность. Рост цены электроэнергии, даже небольшой, имеет бОльший эффект для гидрогенерации. Господержка. Возможная смена приоритетов с инвестпрограммы в сторону дивиденда. То, что фонды в эту бумагу вернулись - хороший знак.
14:25
SILIN YURY
спасибо

Скрыть ответы
25
13:05
SILIN YURY,  ТОЧИНВЕСТ
поделитесь прогнозами по динамике цен на акции металлургического сектора. кого мы увидим в лидерах роста к 1К 2017?
14:12
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Среди лидеров в металлургическом секторе мы вряд ли увидим ММК, поскольку компания меньше всех интегрирована в сырье и потом ее маржа просядет из-за роста цен на руду и уголь. Лидерами будут НЛМК и Северсталь. У Северстали, вероятно, даже больше перспектив к росту, поскольку подорожавший уголь на ней никак не скажется, а поставщики угля НЛМК могут начать повышать цены в конце 2016-начале 2017 года.
17:29
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Не исключаю, что ГМК Норникель с учетом будущего дивиденда. Конечно, при условии, что цена на никель прекратит снижение.

Скрыть ответы
24
13:05
Стоун
Увидим ли доллар по 55 рублей в этом году? Когда и почему? Спасибо.
14:05
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
Скорее всего, нет. Планы Министерства финансов по проведению операций на валютном рынке во многом будут препятствовать укреплению рубля. Вероятно, при ценах на нефть выше 70 долл./барр. курс доллара мог бы приблизиться к указанной отметке, но ситуация на нефтяном рынке не позволяет ожидать подобные уровни в 2017 году.
14:09
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Добрый день! Это очень маловероятно. Учитывая факторы давления на рубль: такие как ужесточение монетарной политики в США, и смягчение ее в РФ. Схлопывание “carry” в отечественной валюте сделает его менее привлекательным инструментом для спекуляций. Ну и решение Минфина по выкупу валюты с рынка не будет способствовать укреплению рубля.
14:12
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Вероятность данного сценария существует в апреле-июне. При условии дальнейшего замедления инфляции, сохранения избыточно жесткой политики ЦБ, а также цене на нефть выше $60. Однако Сопротивляемость Минфина будет возрастать пропорционально укреплению рубля. Многие отрасли будут чувствовать себя некомфортно при таком курсе. Соответственно, если уже сегодня Минфин предпринимает усилия по сдерживанию рубля, то при 55 за доллар эти меры только усилятся.
14:17
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
55 - действительно труднодостижимая цель, в условиях понижающейся волатильности колебаний валютного курса и озвученных намерениях Минфина. Но с другой стороны, нефть все еще остается главным движущим фактором, и, согласно нашим расчетам, для достижения 55 по USDRUB требуются цены в районе 66-68 долл./барр. по Brent. Но наш базовый сценарий предполагает средние уровни по нефти Brent в районе 54 долл./барр. в течение года.
14:51
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
На мой взгляд, это маловероятно. Этому не способствует, ни затормозившая нефть, ни ожидание покупок валюты на рынке со стороны ЦБ. Да, при благоприятных условиях - росте цен на нефть в район 60 долларов - доллар может сходить в район 57 рублей, но вот дальше - маловероятно
15:30
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
На мой взгляд, это вполне достижимая цель. При нефти выше 60 долларов и послабления санкций, в моменте можем увидеть и такой уровень. Другой разговор, закрепление на уровне 55 и его среднегодовой курс.
17:28
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
При цене на нефть в $65 за барр, можем увидеть, если ФРС не начнет резко задирать ставку. Но, на мой взгляд, это маловероятно.

Скрыть ответы
23
12:50
Rfottd,  ПЕНСИОНЕР
Добрый день.Сельское хозяйство наше ВСЁ.Надо ли покупать Уралкалий?
13:01
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Уралкалий поэтапно проводит обратный выкуп собственных акций с Московской биржи, и в настоящее время в обращении осталось около 5%, что грозит скорым принудительным выкупом акций и делистингом. Но в целом взгляд на сектор минеральных удобрений позитивный, мы видим несколько факторов для восстановления цен в 2017 году. Первый – связан с наличием существенного спрэда между индексом цен на с/х продукцию и удобрения. Это дает хорошую маржу фермерами и они будут готовы увеличивать затраты на удобрения для повышения урожайности. Второй – низкое потребление удобрений в предыдущие годы и высокие урожаи, которые истощили почву, и фермеры для ее восстановления будут вынуждены увеличить закупки в 2017-2018гг. Поучаствовать в этой идее можно через акции Фосагро и Акрона.
14:02
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Я бы не стал покупать "Уралкалий" по одной простой причине - долг компании стал слишком существенной величиной. К тому же компания подвержена совершенно непонятным политическим влияниям в последние годы. Класть эту бумагу в долгосрочный портфель это подвергать себя необоснованному риску. На коротких дистанциях бумагой вполне можно спекулировать.

Скрыть ответы
22
12:43
Николай
В случае отмены санкций, как ожидают западные агентства, ожидать ли отечественным производителям дополнительной девальвации рубля для компенсации потери конкурентноспособности?
13:03
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
В случае отмены санкция я бы ожидал резкого укрепления курса рубля, хотя санкции это лишь один из факторов влияющих на обменный курс. Динамика цен на нефть и активность Минфина по покупкам валюты для пополнения суверенных фондов являются обратной стороной медали.
14:00
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Я бы не рассчитывал на этот случай в ближайшей перспективе 1-2 года. Если и будут какие-то смягчения, то далеко не такие, на которые рассчитывают оптимисты. Стратегия торможения развития России была придумана не вчера, а очень давно. Она реализовывалась разными способами и пересмотр ее может произойти только в том случае, если в мире появится более актуальный идеологический и экономический конкурент. И, если пофантазировать, то первой реакцией на смягчение будет укрепление рубля и рост рынка, но, скорее всего, процесс будет носить краткосрочный характер. То есть рост состоится на ожиданиях, если уже не реализован в последние месяцы.
14:53
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
В случае отмены санкций, мы увидим приток иностранного капитала в российские активы, которые считаются недооцененными из-за страновых рисков и привлекательными для инвестиций. Это будет скорее способствовать укреплению рубля, чем его ослаблению
17:27
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Полагаю, что отмена санкций в ближайшие месяцы маловероятна. Еврочиновники настроены агрессивно, и даже после выборов во Франции ничего не изменится. В США в целом ситуация, на мой взгляд, аналогичная. Больше прагматичных политиков придет к власти, но этого недостаточно, чтобы отменить санкции. К тому же Россия не будет отменять контрсанкции быстро даже в случае отмены санкций. Процесс будет долгим и постепенным.
13:23
kav1919
все будет сделано по сценарию кукловодов в движении рынка, хотя могут быть и отклонения, пока все идет по плану кукловодов рынка на данное время
14:06
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Добрый день! Судя по рынку, как минимум 50% апсайда в случае отмены санкций уже отыграно рынком и курсом рубля. В случае фактической отмены, которая в самом оптимистичном сценарии возможна в 3 квартале текущего года, укрепление рубля, если и случится, то на 2-3% максимум. Поскольку давление на курс уже будут оказывать повышение ставок в США и снижение – в РФ.

Скрыть ответы
21
12:24
гусь
Добрый день!
В каких акциях второго российского эшелона эксперты видят наибольший потенциал к росту. И каков может быть этот рост?
13:09
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Среди менее ликвидных акций, которые интересны для среднесрочных вложений, я бы выделил представителей сектора электроэнергетики (Россети, ФСК ЕЭС, Интер РАО ЕЭС, Мосэнерго, ОГК-2, ТГК-1), что связано с фундаментальной недооценкой сектора и ожиданиями дивидендов. Другой идеей являются девелоперы (Группы ЛСР), по мере ожидаемого роста стоимости портфелей и тех же дивидендах (ЛСР направляет на выплаты порядка 80% чистой прибыли). Также во "втором эшелоне" интересны автопроизводители (Соллерс), на ожиданиях достижения дна по динамике продаж новых автомобилей и М.Видео в розничном сегменте, на усилении рыночных позиций после вероятного поглощения Техносилы и Эльдорадо (хотя это и произойдет через допэмиссию, что таит краткосрочные риски).
13:56
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Пожалуй, соглашусь с Ильей Фроловым по поводу строительного сектора и производителей автомобилей. Эти отрасли еще находятся в процессе стабилизации, но могут показать существенный рост, если экономика РФ начнет расти. Соответственно, капитализация компаний непременно на это отреагирует.
14:55
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Мы видим потенциал в акциях ПИКа, несмотря на рост долговой нагрузки, после покупки Мортона. нужно отметить. что ПИК поглотил прямого конкурента в московском регионе и при этом пытается выйти на второй по объему - рынок Санкт-Петербурга.
15:36
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Это представители электроэнергетического сектора, у многих завершились капитальные затраты и теперь денежный поток можно направить на выплату дивидендов. ФСК очень интересна для покупки на уровнях 0,1950 - 0,20
17:16
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Возможен интерес к бумагам Ленты, Дикси, русагро, Яндекса. Насчет девелоперов не согласен. Для них год будет, скорее, сложным.
13:24
kav1919
Илья Фролов, я полностью с вами согласен

Скрыть ответы
20
12:00
redvard
Каковы перспективы на российском рынке компаний высокотехнологичных секторов вообще, и в частности биотеха (Институт стволовых клеток человека и т.д.)?
13:53
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Пока это весьма большая экзотика, но перспективы у сектора есть. В РФ вполне неплохая научная база для биотеха, а также абсолютно ненасыщенный рынок. Что же до IT то даже сейчас есть технологические ниши, где можно было бы развивать успешное отечественное производство, но с нашими нормами прибыльности этим не хотят заниматься. К примеру, в мире очень тяжко развивается направление твердотельной памяти. Есть даже дефицит производства и дефицит идей, но в россии это направление вовсе никак не представлено.
17:11
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
К сожалению, за 10 лет с момента появления на рынке, эта компания и некоторые другие, каких-либо выдающихся достижений не продемонстрировали. Здесь очень маленький рынок для биотехнологий. Этими услугами готовы пользоваться лишь несколько десятков тысяч человек, которые могут себе позволить обслуживание за рубежом. Клиники, использующие инновационные методики, также закупают лицензии и оборудование за границей. В результате, в компаниях биотеха это осознают, и сворачивают в сторону банальной торговли БАДами и тому подобное. R&D заменяет маркетинг, и вполне успешно. Деньги это приносит прямо сейчас и много. В частных беседах они признают, что кое-что в плане теоретических и практических наработок у них есть, но трудности с внедрением из-за бюрократии, утечки мозгов и финансовых рисков. А на запад не пробиться, там конкуренция сумасшедшая. Я знаю, что у одной из компаний есть интерес выйти на NASDAQ, но это, скорее, не интерес, а так, мечты. IT сектор живет в условиях постоянного ожидания все новых запретов и ограничений и не очень понимает, как строить бизнес. Развиваются те, кто ориентируется на госсектор и импортозамещение. Но это, в основном, закрытые компании. Интереса выйти на рынок и что-то раскрывать инвесторам у них нет.

Скрыть ответы
19
11:56
redvard
Добрый день, уважаемые эксперты. В какой сектор по вашему мнению лучше всего вкладываться в начале 2017 года: нефтегаз, банки, розничная торговля, телеком?
13:11
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Мы бы делали ставки не на сектора рынка, а на отдельные компании с сильным бизнесом и приемлемо высокой дивидендной доходностью. А это, по нашему мнению, Сбербанк, Аэрофлот, НорНикель, М.Видео, ФСК ЕЭС, Россети, МТС, Алроса, Северсталь.
14:32
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
См вопросы 11-12
14:56
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
На наш взгляд, неплохо могут в 2017 выглядеть банки, ритейл и, девелоперы.
17:01
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Ниже похожий вопрос, посмотрите.
13:19
SILIN YURY
Сбербанк традиционно почти не выплачивает дивиденды. А по курсовой стоимости кажется уже достаточно дорогим. Какой потенциал роста в %% вы видите по этим бумагам, чт оставите их на 1е место в списке?
13:25
kav1919
Silin Yury не пиши глупости
13:26
kav1919
В остальном можно придерживаться высказывания Ильи Фролова
13:30
SILIN YURY
kav1919 - аргументируйте свой "умный" комментарий
13:54
kav1919
Сбербанк платит дивиденды, но не такие какие должен платить, но подвижки пошли в положительную сторону, за 2015 год сбер платит дивиденды 42 коп, за 2016 год собирается заплатить 4 рубля в 2017 году 8 руб
14:23
ЮРИЙ
kav1919 - 42 коп., 4 руб. - посчитайте сами сколько это в %% к капитализации сбера, и сделайте вывод на скольк оон привлекателен дивидендами. а по цене бумага сейчас уже достаточно дорогая, я придерживаюсь больше позиции п оцене вопроса, изложенной в вопросе №12. на уровне 140 руб. или еще лучше к его цене SPO в 89 руб.
17:04
kav1919
Юрий это ваши проблему, поэтому не надо перекладывать проблему на меня

Скрыть ответы
18
11:55
alex19601701
Что будет с фондовыми,товарными , валютными рынками,если товарищ Трамп реально станет в экономическую и политическую конфронтацию с Китаем?
13:25
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Если брать в расчет обещанное (а обещания Д.Трампа пока, стоит заметить, поэтапно реализуются) введение 45% пошлины на китайские товары, это может усилить отток капитала из КНР и снизить экспорт Китая в США, в негативном сценарии, на 60-70% (230-270 млрд долл.), что, в свою очередь, отразится в снижении темпов роста китайской экономики до 5,5-5,7% в 2017г. "Жесткая посадка" экономики КНР аукнется по всему миру, окажет сильное давление на объемы мировой торговли и может привести к пересмотру ожиданий по динамике спроса на углеводороды и металлы, что негативно для цен. В США введение заградительных барьеров для китайского импорта может вызвать инфляционный всплеск, который усилит ожидания повышения ставок ФРС. Если Китай в ответ начнет активнее распродавать трежерис, то в сочетании с инфляцией и жесткой политикой Федрезерва, доходности по UST заметно приподнимутся. А это повысит стоимость обслуживания долга для корпоративного сектора, в том числе и компаний из развивающихся рынков, если при этом еще и подешевеет сырье, то это грозит дефолтами. Но мы пока склоняемся к тому, что Трамп будет реализовывать протекционисткую политику поэтапно, не вызывая шоков в экономике и на рынках, ведь для замещения китайского импорта нужны производственные мощности и рабочие места внутри США, и их нельзя создать сиюминутно.
13:49
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Администрация Д. Трампа будет пытаться оказывать давление на КНР, но вряд ли это будет одномоментным изменением всех правил торговли. Соответственно, можно ожидать очередных переговоров в ближайшие месяцы, на которых будут озвучены взаимные претензии и пожелания. Большое недовольство в США вызывает валютный курс юаня. С другой стороны, КНР также последовательно реализует переход от исключительно экспортной модели к модели внутреннего потребления. И тут, как вы понимаете, есть большая заинтересованность не потерять растущий рынок сбыта. США также заинтересованы в экспорте высокотехнологичной продукции, да и различного развлекательного контента. Можно вполне безопасно ссориться с Мексикой, так как ее рынок для США никуда не денется, да и весьма мал в сравнении с рынком Китая. А вот ссориться с КНР это уже совсем другое дело. 1,3 млрд потребителей, чье богатство постепенно растет, являются лакомой целью для экспортных поставок. При администрации Обамы попытки резкого изменения пошлин приводили к симметричному ответу Пекина. Соответственно, можно ожидать изменения пошлин на незначительные величины, что будет использовано в качестве повода для переговоров. И, как верно заметил Илья Фролов, для барьеров перед китайской продукцией еще необходимо создать собственные производственные мощности, чтобы заполнить рынок.
17:00
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Санкции против иностранного бизнеса ударяют и по американским компаниям. Это они разместили производство в США. И не в последнюю очередь потому, что запустить производство в Китае не только дешевле, но и быстрее. Может показаться удивительным, но Стив Джобс принял решение локализовать производство в Китае, потому что там от были готовы отгрузить первую партию через 2 месяца после заказа, а в калифорнии на строительство завода ушло бы полтора года. с введением пошлин подорожают товары, разработанные в США и произведенные для американцев, но за границей. Занятость, за которую борются (при этом она в США и без того высокая) только упадет, а в результате снижения потребительского и промышленного спроса пострадает финансовый сектор (сейчас как раз подходящее время для этого - долг почти 20 трлн). Ранее с такими же проблемами в экономике столкнулась Европа. Там уже поняли, что локализация производства на национальной территории сама по себе не решает всех проблем, но многие при этом создает. Просто от момента начала военных действий до момента осознания ошибок американской администрацией может пройти несколько лет. А быстро пока только сломать можно. Вернуть производства на свои места щелчком пальцев не получится. В Китае, в конце концов, внутренний рынок колоссальный. Замедлится, возможно, пройдет через шоки, но переживет.
13:57
kav1919
Китайцы не дураки, они расширяют свою сферу влияние по всему миру, поэтому они США посадят дырявую голошу

Скрыть ответы
17
10:36
макс
Здравствуйте)когда рубль 120?)только не пишите что эт невозможно)у нас было и в 4 раза в 98 году и в 2 раза 2009 и еще раз в 2 раза в 2014 по моему... В общем у нас эт норма--почти традиция.Когда традиция о себе напомнит?))
13:35
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Вы сами уже прописали табличку с периодичностью. Так что вероятность этого в течение 10 лет достаточно высокая, если не будет существенных изменений в экономике. Пока они есть, но все же весьма медленные. Мы все еще уповаем на импорт по многим позициям, а экспорт на 3/4 является сырьевым. В течение 1-2 года такого курса не жду, или, как минимум, оцениваю его в качестве крайне маловероятного.
16:48
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
При цене на нефть в районе $25 в течение долгого времени можно увидеть такой курс после полного истощения резервов и на фоне продления санкций. Возможен ли такой апокалиптический сценарий? Сейчас кажется, что не возможен. Но факт в том, что в прошлом периоды низких цен на нефть в течение нескольких лет были.
13:59
kav1919
когда к власти придет второй Горбачев в виде Навального рубль увидишь на уровне 200 руб

Скрыть ответы
16
10:29
Иван Павлович
Уважаемые аналитики! Кто-нибудь объяснит почему у Сургута, по прогнозу некоторых из Вас и Ваших коллег Р/Е отличается в разы? Причем это за истекший год! Это глупость или обман? Вероятность ошибки должна быть менее 25%. И еще вопрос: Сургут мог продать свои доллары год назад и выкупить сейчас или летом?
13:29
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
Сургутнефтегаз должен заработать за 2016г. более 160 млрд руб., что является минимумом с 2010г., и соответствует P/E'16 7.1, что практически на уровне среднего (7.5) по сектору. Насчет второй части вопроса - СургутНГ компания очень консервативная и не склонная к сиюминутным спекуляциям, поэтому не думаю.
13:32
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Посмотрите на американский рынок, там регулярно 70-75 процентов компаний отчитываются лучше прогнозов аналитиков. Так что разброс ничем не удивляет. У всех свои счёты и ожидания. Сколь я помню, "Сургутнефтегаз" никогда не занималась валютными спекуляциями. Если что-то было вложено в валюту, то это там и оставалось. Соответственно, какие-то новые валютные средства могли быть реализованы год назад, но вряд ли речь идет о всей валютной позиции.
16:43
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Внутри года Р/Е колебался на 70 ... 400% из-за изменения цены. Разброс в 25%, на мой взгляд, не должен удивлять.

Скрыть ответы
15
10:12
fn536715
Здравствуйте!Ваши прогнозы по акциям проблематичной компании Трансаэро?,,,Спасибо
13:29
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Что можно сказать о банкроте? Держитесь подальше от азартных игр. К сожалению, вполне неплохой авиаперевозчик оказался в затруднительном финансовом положении, что привело его к текущей ситуации. Вероятность возрождения компании весьма низкая.
13:42
Андрей Верников,  заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Добрый день. Не покупайте акции авиакомпаний в принципе. Это низкомаржинальный бизнес во всем мире и сильно цикличный. У Аэрофлота дела прекрасно, но у него пролетные сборы и помощь государства. Это не совсем рыночная история, а другие перевозчики с финансовой точки зрения неустойчивы. Трансаэро банкрот и дело в том что пассажирототок сейчас не такой большой чтобы авиаперевозчики чувствовали себя хорошо. И другие перевозчики чувствуют себя плохо. UTair, к примеру почти все время генерит убытки и если бы не особая социальная функция связанная с вертолетными перевозками в отдаленных районах, то этой компании давно бы уже не было. Когда конструктор Илюшин пришел к Сталину с проектом ИЛ-18 (первый вариант году в 1946, то тот посмотрел на Илюшина как на идиота. Куда летать, зачем летать? Есть маленький самолет ИЛ-12 и он обеспечивает скромный объем перевозок. Потом был ИЛ-18 во втором варианте уже при Хрущеве под названием МОСКВА, но эт другая история
14:59
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Трансаэро сейчас иногда пытаются поднять на слухах об оживлении компании. Но я бы не стал на них обращать внимание. При наличии акций, лучше их продать на очередном взлете.
15:20
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Скорее всего, постепенное снижение интереса инвесторов к этим бумагам до минимального уровня, если не произойдет какого-то чуда.
15:45
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Всплески акций могли быть связанны с историей в прессе, о том, что текущий менеджмент пытался найти общий язык с кредиторами и поднять бизнес на ноги. Все так и осталось на уровне слухов. Про бумагу имеет смысл забыть.
16:39
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Мой прогноз - делистинг с биржи акций Трансаэро и других компаний, нахдящихся в предбанкротном состоянии. Это самое правильное, что для них можно сделать.
13:38
fn536715
Спасибо.Но вероятность всё-таки есть,,,
14:09
fn536715
Да нет.Я просто недавно на рынке.Всех тонкостей ещё не постиг.Но стараюсь,,,,

Скрыть ответы
14
10:11
profil2015
Добрый день! Скажите, пожалуйста, какие, по вашему мнению, акции являются на текущий момент перспективными (растущими и доходными) в расчете на среднесрочный период? А отрасли экономики? Спасибо
13:27
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Что вы понимаете под среднесрочным периодом? Обычно, этот период не длится более 1 года. Далее это уже долгосрочный период. Но на текущий момент российский рынок, в целом, накапливает риски снижения, а не потенциал роста. Поэтому найти какие-то среднесрочные идеи весьма сложно. Вполне вероятно, что среднесрочные и долгосрочные покупки стоит отложить на некоторое время.
13:33
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
см. вопрос 19
13:59
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
См вопрос 11-12.
15:00
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
На 2017 год это банки, ритейл, девелоперы. возможно некоторые компании электроэнергетики.
15:20
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Следует напомнить, что экономика РФ сейчас не в лучшей форме. В то же время, фондовый рынок (по индексу ММВБ) находится на исторических максимумах. Создается впечатление, что за многое из хорошего в будущем уже заплачено на фондовом рынке авансом сегодня. Если выбирать какие-то бумаги, то следует обратить внимание на отстающие от динамики рынка. Например - компании связи, но там есть большая неопределенность (реализация закона Яровой) и, следовательно, большой инвестиционный риск.
16:37
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Если сырье будет расти, то в хорошей форме будут все отрасли. Цены на сырье формируют доходы экспортеров. Налоги от ни, их подрядчиков и и персонала - формируют на 55% доходы бюджета, который, в свою очередь, основа доходов социально незащищенных слоев населения и предприятий социальной сферы. Кроме того, они же - самые надежные заемщики у банков, заказчики труб и прочего оборудования у машиностроителей. На экспорт завязано очень многое. Поэтому, если верите в рост нефти, лучше ставить на нефтегазовый сектор, а если в падение - то инвестировать в сектора с высокой оборачиваемостью и коротким производственным циклом - банки, торговлю.

Скрыть ответы
13
10:07
Antira
Всё же будут ли по Газпрому дивиденды в 18 руб?:) Я так понимаю, в проект бюджета закладывали 50% от МСФО.
13:19
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Когда закладывали, то еще не учли "Турецкий поток" и прочие сложности на восточных маршрутах. Скорее всего, таких дивидендов мы еще очень долго не увидим. Судя по косвенным сведениям, дивиденды останутся на прежнем уровне, если вовсе не окажутся меньше. К тому же большой бюджетной необходимости в подобных выплатах сейчас еще нет.
13:35
Илья Фролов,  старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала "Промсвязьбанка"
К сожалению, вероятность столь щедрых выплат минимальна. Я бы ориентировался на дивиденд в 8 с небольшим рублей, по причине перехода на отрицательный свободный денежный поток из-за инвестпрограммы.
13:58
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Согласна с коллегами - вероятность минимальна. В лучшем случае Газпром заплатит 9-10 руб.
16:29
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Ориентируюсь пока на 8 руб. на акцию. Газпром явно ориентируется на финансирование капстроительства в максимальной степени, пока заимствования на рынке относительно дешевы. Дивиденд вообще, на мой взгляд, неправильно привязывать к прибыли, частные компании стараются от этого уйти.

Скрыть ответы
12
08:40
G-O-R
Какое распределение по отраслям должно быть в портфеле до конца 2017 года?
13:29
Андрей Верников,  заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Добрый день. Это зависит от стратегии, ка мы понимаем, а она у каждого своя. У меня, к примеру, в данный момент только доллары и акции Ростелекома. Хочу купить акции Сбербанка, но пока не получается по нужной мне цене (146-148). Обязательно включил бы в портфель Газпром нефть и акции электроэнергетического сектора Россети и ФСк точно бы купил, но опять пока нет цены нужно мне.
13:57
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Добрый день! Согласна с Андреем, что портфель зависит от стратегии. Но если учесть, что 2017 будет годом стабильных цен на нефть / крепкого стабильного рубля / возобновления экономического роста в РФ / улучшения уровня жизни в РФ, то в портфель желательно включить больше секторов, ориентированных на внутренний рынок: девелоперов (ЛСР, Эталон), ритейлеров (Дикси, Лента), банки (Сбербанк, ТКС). Из нефтянки я бы рекомендовала включить компании, у которых имеются налоговые льготы на greenfields (Газпром нефть, Лукойл).
14:13
SILIN YURY
а что такой за банк ТКС? чем привлекателен как инвестиция?

Скрыть ответы
11
08:36
G-O-R
Добрый день, уважаемые эксперты! Какие 5 бумаг на российском рынке нужно купить сейчас, на Ваш взгляд, с горизонтом 1-2 года?
13:16
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
"МТС", "Мегафон", ГМК "Норникель", "ВСМПО-Ависма", "Сургутнефтегаз". Как минимум, у этих компаний есть устойчивая дивидендная политика, а у ГМК "Норникель" и "ВСМПО-Ависма" есть перспективы роста продаж. Телекомы смогли добиться послабления по закону Яровой и сектор уже не выглядит чрезвычайно уязвимым. Впрочем, есть мнение, что все эти бумаги можно будет купить по более интересным ценам в текущем году.
13:52
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Добрый день! В свете укрепления рубля / восстановления экономического роста в России и сильного сырьевого рынка интересным нам видится потребительский сектор: в частности, Лента, Дикси. Бенефициарами укрепления рубля также является транспортный сектор (Глобатранс) и финансовый (Сбербанк). Девелоперы в свою очередь основные бенефициары снижения учетной ставки ЦБ (ЛСР, Эталон). Из металлургов можно выделить НЛМК. Из нефтянки – Газпром нефть и Роснефть.
15:19
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Если выбирать какие-то бумаги, то следует обратить внимание на отстающие от динамики рынка. Например - компании связи, но там есть большая неопределенность (реализация закона Яровой) и, следовательно, большой инвестиционный риск.
16:25
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
МТС, Мегафон, Сургут-ао, ГМК, Yandex N.V, Лента. Насчет Дикси не уверен по горизонту. Краткосрочно бумага выглядит привлекательно для спекулятивной покупки, но в том, что на протяжении года продажи и прибыль будут расти, не уверен. Потребительский спрос пока показывает негативную динамику.
13:27
kav1919
на нефтянку даже не обращай внимание, там полная попа

Скрыть ответы
10
08:27
Михаил
Здравствуйте! Каков прогноз аналитиков по дивидендам Норникеля за 2016 год? Можно ли ожидать специальных дивидендов от продажи доли в Быстринском проекте в 2017 году?

Скрыть ответы
9
08:21
lotos301
Мой вопрос по главному ресурсу Мечела " Эльгинскому угольному месторождению, если кто знает? когда и по каким ценам Мечел может выкупить обратно 50% акций, которые вынудил продать Сбербанк?
13:11
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Ответ очень простой: тогда, когда компания перестанет быть отложенным банкротом. То есть после того, как сможет удовлетворить требования кредиторов. Как вы понимаете, путь этот очень долгий.
13:27
kav1919
согласен

Скрыть ответы
8
08:07
lotos301
Может не По теме, Но Хотелось Что-то услышать: о Башнефти: Долго ли Роснефть намерена смирятся с миноретарным и блокирующим пакетом Правительства Башкирии, требующий не снижать дивиденды (в сравнении с предыдущем годом) на имеющийся у него пакета акций? Способно ли оно юридически отстоять своё желание в этом? Спасибо!
13:10
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
После драки кулаками не машут. Соответственно, кто контролирует "Башнефть" - тот и будет определять отношения с акционерами. Одним из способов не платить дивиденды по акциям может быть инвестиционные вливания в региональную экономику. Возможно, что через какое-то время "Роснефть" пойдет на полное поглощение компании и выкупит пакет правительства Башкирии. В любом случае, политику "Роснефти" в области дивидендов сложно назвать дружественной в отношении миноритарных акционеров. Каких-либо сильных рычагов давления у правительства Башкирии уже нет, соответственно, возможность юридического отстаивания дивидендов достаточно слабая.
13:52
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
В целом у правительства Башкирии не так много привилегированных акций. И сумма дивидендов на них незначительная. Для Роснефти нет никакой сложности выплачивать эти суммы и дальше. Юридически у контролирующего акционера большие полномочия, однако маловероятно, что Роснефть будет не выполнять взятые на себя обязательства не снижать дивиденды по префам (не настолько большие потери).
13:28
kav1919
согласен

Скрыть ответы
7
07:55
lotos301
Добрый День: Говоря О Фондовом Рынке России Сейчас у всех только одно: увеличат Дивиденды Гос компании ( в частности Газпром, как самый весомый в Индексе) Будем Расти! Если нет. Значит будем Ползать В боковине. Ваше мнение? Почему Государство ДОЛЖНО ОТКАЗАТЬСЯ ОТ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ДОХОДОВ? В моем видение это может быть только в случае лоббирования Роснефтью "Не Повышать Дивиденды"? По причине желания быстрого выхода из за кредитоспособности! Ваше Мнение Пожалуйста?
13:05
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Скорее всего, в этом году мы не увидим повышения дивидендов от "Газпрома" и "Роснефти". Причина этому одна - повышенные инвестиционные расходы, которые компании запланировали на ближайшие два года. "Газпром" увяз в своих восточных проектах, а еще получил нагрузку в виде "Турецкого потока". Нежелание "Роснефти" делиться своей прибылью также всем известно. На 2017 год запланирован рост инвестиций до 1,1 трлн рублей с 750 млрд рублей в 2016 году. Соответственно, обоснование для отказа от повышенных дивидендов уже сделаны. У "Роснефти" также за плечами важные для бюджета приватизационные сделки, которые будут козырными картами на столе переговоров при дивидендных решениях. Выгодно это государству, или нет, речь сейчас не об этом. Фактически, само государство уже отказалось от политики получения доходов через дивиденды крупнейших госкомпаний. Возможно, что более мелкие корпорации будут вынуждены согласиться на повышенные дивиденды, но это уже менее стратегический вопрос, хотя взлет бумаг энергетиков в 2016 году во многом связан именно с высокой вероятностью повышенных дивидендных выплат на фоне существенного роста прибыли в секторе.
13:21
Андрей Верников,  заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Добрый день. Госкомпании имеют административный рычаг на высшие эшелоны и глупо им не пользоваться. А как будет обосноваться отказ от повышенных дивидендов дело 125ое. Надо смотреть в корень проблемы. Насчет динамики акций, я бы не был столь категоричным. Далеко не все инвесторы покупают акции с расчетом на див. выплаты. Если цены на нефть пойдут наверх, то проблема долгов компаний не будет стоять остро и инвесторам это понравится.
13:34
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Добрый день! Роснефть не могла лоббировать подобную идею, поскольку все равно не подходит под определение «гос компании» (основной акционер - Роснефтегаз) и не должна была бы платить 50%. Вероятно, такое «предложение» пришло от Газпрома – поскольку у Компании и правда масштабная инвест программа, а доп доходы государству она и так принесет в виде доп налоговых платежей (НДПИ на газ на 170 млрд руб) в 2017. Поэтому мы не ждем существенных выплат и от других гос компаний.
Но это не значит, что российские активы перестанут быть интересны иностранным инвесторам. Потепление российско-американских отношений (включая отмену санкций), сохранение высоких цен на нефть, а также снижение учетной ставки ЦБ обеспечат сокращение премии за риск на российские акции, что приведет к пересмотру всех таргетов.
13:58
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Если говорить о Газпроме, то дивиденды в размере 50% от ЧП по МСФО маловероятны. Проходила информация, что план, утвержденный советом директоров в декабре, подразумевает заморозку дивидендов до 2019 года. Газпрому предстоят крупные строительства, Сила Сибири, Северный поток — 2 и Турецкий поток, затраты на которые оцениваются в 294 млрд руб. в 2017 году помимо основной инвестиционной программы в объеме порядка 1 трлн руб. Эти факторы могут стать причиной монополии не платить дивиденды в размере 50% от чистой прибыли.
16:16
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Есть устоявшееся мнение, что для того, чтобы корова меньше ела давала больше молока, ее нужно меньше кормить и чаще доить. В этом, наверное, и суть политики по отношению к компаниям. Но у "коров" свои представления о жизни. Им традиционно необходимо финансировать инвестпрограмму, фактически для того, чтобы поддерживать фонды в рабочем состоянии и закладывать новые проекты, обеспечивающие замену выбывающим истощенным скважинам и открывающим новые рынки сбыта. Поэтому интересы акционеров в виде быстродивидендов вступают в противоречие со стратегическими целями и задачами. Корову вначале нужно все-таки накормить.
13:31
kav1919
время покажет, я больше настроен на увеличение выплат дивидендов в госкомпаниях

Скрыть ответы
6
07:37
lotos301
Возможен Ли переток Денежных Средств С Перегретого Фондового Рынка Запада ( о чем очень много говорили Аналитики ИК года 4 назад, Сейчас об этом стараются не вспоминать) На Российский недооцененный! После этого Много утекло времени А разрыв только Увеличился. Ваше видение и Мнение По этому Вопросу Пожалуйста? Спасибо!
12:59
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Российский рынок почти всегда был недооцененным. Поэтому ждать потоков инвестиций в российские акции весьма напрасное занятие. Каждый рынок обладает своими уникальными параметрами риска. Существенных изменений в корпоративном управлении, в эффективности правительства и прозрачности политических решений не было. Поэтому сложно себе представить какое-то сказочное изменение отношения со стороны иностранных инвесторов. Если перегретый западный рынок начнет остывать, то велика вероятность, что деньги с него просто уйдут в защитные инструменты - американские казначейские бумаги, золото, прочие резервные валюты.
13:11
Андрей Верников,  заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Добрый день. Сейчас есть ожидания частичного снятия санкций Запада в 2018 году, кроме того есть ожидания роста экономики России в это году на 1 - 1,5%. Это создает позитивный фон для нашего фондового рынка, но западные инвесторы больше склонны ориентироваться на фундаментальный анализ и не могут покупать акции широким фронтом, если нет фундаментального апсайда. В первом полугодии апсайд есть по Сбербанку об (сейчас компании стали его оценивать выше 200 - свежие прогнозы) и по акциям электроэнергетического сектора. Если же еще цены на нефть вырастут (я тут не уверен), то мы увидим реальный переток инвестиции в российские акции. Но это все в первом полугодии... Насчет второго полугодия я не уверен - решительные действия Трампа могут так раскачать мировую экономику что расти будет только золото и серебро.
13:27
София Кирсанова,  аналитик УК "Райффайзен Капитал"
В условиях повышения учетной ставки в США интерес инвесторов к американскому рынку сохранится. Развивающиеся рынки привлекают глобальных инвесторов, когда они не могут заработать на развитых. Это с одной стороны. С другой - в условиях улучшения макро условий (дорожающая нефть, ускорение экономического роста в США в частности) аппетит к риску возрастает тоже и наиболее активные инвесторы захотят увеличить свою бету через exposure на развивающиеся рынки.
14:00
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Российский рынок действительно недооценен и переток денег вполне возможен, для этого естественно требуется ряд факторов. Мы видим, что геополитическая напряженность несколько спала и приток спекулятивных денег уже ощущается. Для того, чтобы мы увидели серьезный приток институциональных инвесторов в наши акции, я думаю, послабление санкций будет хорошим сигналом.
15:19
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
В отношении российского рынка действует политический фактор (санкции) со слабой предсказуемостью развития событий. Поэтому, можно предположить, что существует определенный потенциал отложенного спроса на российские бумаги со стороны, в первую очередь, крупных институциональных западных инвесторов. Если санкции будут сняты, тогда возможен временный и сильный приток инвестиций в российские бумаги. Но вопрос – когда будут сняты санкции? – пока не имеет ответа.
15:21
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Для подобного перетока необходимо снижение страновых рисков. Для этого должны быть сняты санкции и налажены отношения с западными партнерами. это откроет возможности для инвестирования в Россию для многих игроков и приведет к притоку средств на наш рынок.
15:58
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Недооцененный не всегда означает привлекательный. Чаще всего наоборот, значит, никому не нужный. А "перегретый" - наоборот, скорее эмоциональная оценка в негативном ключе растущего интереса к рынку. Перспективы российского рынка, во-многом, определяются лишь ценой на экспортные ресурсы, поскольку это напрямую или косвенно формирует доходы большинства компаний, торгуемых на бирже. В США много компаний ориентировано на внутренний рынок, они генерируют денежный поток и делятся с акционерами. Это и мотивирует их покупать.
13:34
kav1919
мой совет один скупай акции, складывай в портфель, если будет катастрофа, деньги вас все равно не спасут, так есть шанс на увеличение благосостояние.

Скрыть ответы
5
07:19
ed_43572
Здравствуйте уважаемые эксперты. Поясните пожалуйста такой вопрос. Если ЦБ намерено выходить на внутреннем рынке с валютными интервенциями почему оно непременно должно информировать об этом остальных участников рынка? Ведь покупки валюты можно делать, ну например через какой либо подконтрольный себе банк.
12:45
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
Объявление о проводимых операциях повышает уровень доверия частного сектора к действиям Центрального банка (не только в области валютного регулирования, но и при проведение процентной политики и пр.). Ожидания фирм и населения оказывают существенное влияние на процесс достижения целей денежно-кредитной политики, и для повышения эффективности монетарной политики необходима открытая информационная политика. Если частный сектор исходит из предпосылок о том, что валютный курс действительно является плавающим и центральный банк намерен достигнуть целевой уровень инфляции в намеченный срок и поддерживать его (и т.д.), то это приводит к более быстрому и уверенному получению желаемого результата.
12:55
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Здравствуйте, вы предлагаете ЦБ РФ действовать в стиле скрытного спекулянта, но у ЦБ РФ совершенно иные задачи, чем получение прибыли от валютных операций. Соответственно, озвучивание правил игры и последовательное выполнение своих обещаний является важным фундаментом построения доверия, как к самой политике ЦБ, так и к национальной валюте, так и долговому рынку. Если же ЦБ будет действовать скрытно, то никакого доверия на рынке не будет и курс нац. валюты будет абсолютно непредсказуем и разрушителен для экономики.
13:02
Андрей Верников,  заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Добрый день. Путем словестных интервенций он может решатьзадачу не допущению излишнего укрепления рубля экономя средства. Это краткосрочный эффект, а в долгосрочном плане никакие словестные интервенции не помогут в случае Carry Trade.
15:20
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Это правила цивилизованной игры, в противном случае регулятор утратит статус такового.
15:52
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Здравствуйте!
ЦБ на своем сайте раскрывает информацию об операциях на валютном рынке. Скрывать не имеет смысла, а посвящать в оперативные планы кого-то постороннего - тем более. Если бы участники рынка увидели, что ЦБ без объяснений и планомерно скупает доллары, негативный эффект был бы сильнее.
16:59
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Вопрос на самом деле интересный. Многие, кто пристально не следит и не изучает финансовые рынки, задаются этим вопросом. По факту закон о ЦБ не обязывает его публиковать намерения скупать валюту в резервы, но через месяц после публикации баланса все станет видно, и его открытость и коммуникация с рынком будет под вопросом.
13:35
kav1919
читайте законы, тогда не будите задавать глупые вопросы специалистам

Скрыть ответы
4
18:24
kav1919
Что ждет наш рынок, если американский индекс DJ в феврале начнет расти к уровню 21000 и выше? Ждать нам обвал рынка у нас и в мире с июле?
12:52
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Если рост на американском рынке продолжится, то он увлечет за собой и другие рынки. Однако необходимо дать себе четкий ответ на вопрос о том, что является причиной повышения стоимости российских акций. Если прибыли российских компаний не будут расти, а дивидендная политика останется прежней, или будет ухудшаться, то рост будет носить искусственный характер и завершится весьма неприятным провалом. Соответственно, можно осуществлять спекулятивные операции, но сохранять постоянную бдительность.
12:57
Андрей Верников,  заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
На текущий момент средний уровень мультипликатора P/E для индекса S&P 500 превышает 21, в то время как средний за последние 10 лет уровень составляет 16. Кроме того укрепление доллара может ограничить роста доходов компаний и, следовательно, рост акций. Рынок не совсем дешевый, и большинство инвестдомов дают скромные прогнозы по росту этого индекса за год - порядка 2-5%. Мы ожидаем что в первом полугодии индекс ММВБ вырастет до 2400 пунктов или чуть выше, но во втором полугодии возможны проблемы. Не будем гадать на кофейной гуще - пока рынок "бычий" надо работать "от покупки".
15:25
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Скорее рост американского рынка будет способствовать покупкам в наших бумагах и росту основных индексов. Однако здесь также надо учитывать динамику цен на нефть. Она может как поддержать наш рынок, в случае снижения акций в США, так и способствовать распродажам в наших акциях, несмотря на рост американских площадок.
15:48
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Полагаю, что российский рынок будет следовать в тренде внешних площадок. При этом, если рост в США продолжится, то на Московской бирже он будет слабее. Сейчас драйверами являются ожидание роста экономики и снятия санкций. Но если за полгода по обоим вопросам ничего не изменится, то рынок, скорее всего, начнет коррекцию. Уже сейчас видно, что динамика ММВБ отстает от Доу.
13:40
kav1919
друзья в общем с вашими выводами я согласен, пока я жду просадку до марта-апреля, далее выход на уровень 2400-2500, летом небольшую просадку и завершение года на уровне 2400-2500, может и выше по ММВБ, если не будет мажорных обстоятельств в мире

Скрыть ответы
3
17:22
60sman
Считаете ли вы поддержку плавающего курса рубля критически важной для российской экономики мерой?
12:36
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
Следование режиму фиксированного валютного курса в условиях неблагоприятной внешней конъюнктуры и давления на курс национальной валюты приводит к истощению золотовалютных резервов, резкому росту нестабильности на финансовых рынках и неизбежному переходу к «свободному плаванию». Плавающий курс позволяет гибко реагировать на изменение внешних условий, и для российской экономики такой режим представляется более предпочтительным.
12:49
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Соглашусь с Натальей Ващелюк. Искусственное регулирование курса это медвежья услуга экономике. С другой стороны, регулятор должен защищать рынок от чрезмерной волатильности, то есть не допускать таких ситуаций, которые мы наблюдали в конце 2014 и 2015 годов. Однако инструменты вмешательства могут быть иными, чем обычная покупка, или продажа валюты. У ЦБ РФ есть возможность регулировать рынок через ставку и денежное предложение.
13:58
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Все-таки курс у нас не совсем плавающий, особенно учитывая инициативу Минфина от 25.01. Плавающий курс действительно полезен для экономики, так как позволяет использовать резервы для интервенций в других целях.
15:20
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Приверженность принципам свободного курсообразования национальной валюты весьма весомый аргумент для удержания российской экономики на плаву. Другое дело, что последние инициативы вносят определенные коррективы в понимание в том в какую сторону этот принцип может работать условно без ограничений, а в какую нет.
15:22
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Благодаря плавающему курсу экономике проще приспособится к внешним шокам. при этом, фиксированный курс, в случае если существенно ухудшается ситуация, ведет к растрате ЗВР, что в дальнейшем будет неблагоприятным фактором.
15:46
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Да, считаю. Подержание курса, существенно не соответствующего паритету в течение долгого времени приводит к истощению резервов, росту теневого сектора и к общей деградации экономики. А заканчивается обычно взрывной девальвацией в различных формах ее проявления, что является сильнейшим шоком для финансовой системы и экономики. Задача ЦБ - сглаживать резкие скачки, а не искусственно сдерживать тренды.

Скрыть ответы
2
17:20
60sman
Банк России в первом квартале может начать покупку валюты на миллиард долларов в месяц. Покупка может состояться в феврале-марте для освоения дополнительных доходов бюджета от превышения нефтяными ценами уровня 40 долларов за баррель. Как вы оцениваете инициативу регулятора?
12:35
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
Вчера вечером Министерство финансов опубликовало параметры проведения операций на валютном рынке. Объем интервенций будет зависеть от отклонения цены на нефть марки Urals от заложенного в бюджет уровня (40 долл.). Данная мера будет сдерживать укрепление рубля. Позитивным результатом может стать повышение стабильности и предсказуемости динамики валютного курса при высоких ценах на нефть. Также относительно слабый рубль должен оказать поддержку экспортерам. Напротив, несколько более сложной, чем при отсутствии покупок валюты Банком России, станет ситуация для тех видов экономической деятельности, в которых значительная часть затрат номинирована в иностранной валюте, а выручка – в рублях. Кроме того, подъем в отраслях, ориентированных на экспорт, может сформировать ложное представление о том, что экономика в целом функционирует нормально, и затормозить процесс разработки и осуществления необходимых реформ.
12:46
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
Данное действие было ожидаемым. Еще в сентябре-октябре регулятор предупреждал о возможности выхода с покупкой валюты при долларе ниже 60 рублей и нефти в районе 56-57 дол. за баррель. Соответственно, данный шаг является последовательным выполнением своих обещаний. С другой стороны, если нефть найдет в себе силы на дальнейший рост, а ЦБ намекнет на снижение ставки, то российская валюта еще может укрепиться, спровоцировав Минфин на еще более агрессивную риторику.
13:38
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Инициатива о покупках валюты озвучивалась уже неоднократно. Сейчас ЦБ перейдет к действиям. При этом, стоит вспомнить что подобные шаги он уже предпринимал в 2015 году, когда доллар опускался к 50 рублям. Делалось это достаточно аккуратно и лишь сдерживало укрепление рубля. Также стоит отметить, что при первых же признаках нестабильности валютного рынка ЦБ прекратил покупки. Так что, на мой взгляд, существенного негативного влияния данный фактор не окажет, однако он будет сдерживать укрепление рубля.
13:52
Виктор Шастин,  биржевой советник ИК "Велес Капитал"
Стоит отметить, что это инициатива Минфина и формулировка звучит следующим образом: - "в целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и государственные финансы". В целом, инициатива нам понятна. У правительства есть явное желание видеть новый диапазон колебаний валютного курса и если раньше, до шока 2014 года диапазон был 30 - 33 рубля за доллар, сейчас для правительства, я полагаю, комфортным будет 60 - 66 рублей за один доллар.
15:43
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Полагаю, что не только ЦБ будет пополнять резервы, но и корпоративный сектор подтянется. Тем не менее, резкое ослабление рубля не выгодно ЦБ. Он намекнул на снижение ставки при снижении инфляции - так вот она как раз снизилась. Кроме того, это вызвало бы бегство из ОФЗ, а у Минфина тоже есть планы занимать на внутреннем рынке. Поэтому, если курс будет резко расти, то ЦБ может смягчить риторику и снизить темп покупок.

Скрыть ответы
1
17:04
60sman
Прокомментируйте, пожалуйста, тренд на валютные пары рубль/доллар и рубль/евро на ближайшие перспективы до конца рабочей недели. Что ждать, на что ориентироваться?
12:05
Наталья Ващелюк,  главный аналитик "Бинбанка"
До конца рабочей недели динамику курса рубля будут определять следующие факторы: объявление Министерства финансов о намерении проводить операции на валютном рынке и завершение периода крупных налоговых платежей. Они будут оказывать понижательное давление на курс рубля, но ослабление по отношению к доллару будет несколько более сильным, возможно достижение уровня 60 руб./долл. Евро до конца текущей недели, вероятнее всего, незначительно ослабнет по отношению к доллару: в четверг вечером должна выйти статистика по опережающим индикаторам для экономики США, ожидается, что она окажется достаточно позитивной. И в целом в долгосрочной перспективе позиции доллара по отношению к евро представляются более сильными.
12:44
Андрей Кочетков,  аналитик "Открытие Брокер"
На фоне заявлений о валютных операциях ЦБ РФ в пользу Минфина у рубля сформировался краткосрочный тренд на ослабление. Соответственно, скорее 60 за доллар, чем 59. К тому же основные платежи в налоговый период уже прошли, что лишает нац. валюту краткосрочной поддержки.
13:31
Богдан Зварич,  аналитик ГК "ФИНАМ"
Фактически доллар застрял в коридоре между уровнями 59 и 60 рублей. Сейчас он пытается пробить верхнюю границу этой консолидации, что вызвано новостями о покупке валюты со стороны ЦБ в пользу Минфина. Выход вверх будет говорить в пользу возможности дальнейшего роста курса доллара, а возможной ближайшей целью может служить сопротивление на уровне 62 рубля.
15:19
Денис Давыдов,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Ориентиром останутся отметки 59-60 в паре с долларом. Локально в пользу российской валюты еще работает налоговый период. Вместе с тем приближение заседания ФРС и анонсированный план Минфина будут играть в пользу ослабления позиций российской валюты, ближайшими целями могут выступить отметки 60-62 vs USD


15:36
Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском рынке ИК "Фридом Финанс"
Учитывая то, что сегодня курс резко подскочил, не вижу причин для его снижения завтра. Ориентируюсь на диапазон 60 ... 61 по USDRUB и 64,50 ... 65 по евро
13:50
kav1919
в течение недели все останется по старому, в долгосрочном плане ждем падение доллар/рубль на уровень 55, при хорошем сценарии в будущем уход на уровень 36