Онлайн-конференции

Помощь
 
facebook
вконтакте

Мировая экономика: рост отменяется?

19.06.15 12:00
Мировая экономика продолжает находиться в застое или во всяком случае развивается медленнее, чем ожидалось. В июне Всемирный банк понизил до 2,8% свой предыдущий (3%) прогноз мирового экономического роста в 2015 году на фоне общего снижения темпов роста на развивающихся рынках и снижения производства в США. Международный валютный фонд, несмотря на неизменность своей оценки, также признает медленное восстановление глобальной экономики. В минувшую среду ФРС США ухудшила прогнозы по росту экономики страны на 2015 год до 1,8-2% с ожидавшихся в марте 2,3-2,7%. Европу лихорадит от нерешенных «греческих проблем». Афины находятся в одном шаге от дефолта и выхода страны из зоны евро. Рост экономики Китая в 2015 году, по прогнозам экспертов, впервые за последние 20 лет замедлится до 7%.

Стоит ли ждать повышения ставок Федрезервом в этом году? Что будет с экономикой Евросоюза в случае дефолта Греции и ее выхода из зоны евро? Как долговые проблемы Греции отразятся в целом на глобальной экономике? Как на застойные тенденции мировой экономики отреагируют emerging markets? Что будет с курсом доллара и евро?

Участники конференции:
  • Александр Апокин, руководитель группы исследований мировой экономики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования
  • Илья Прилепский, руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
  • Игорь Клюшнев, начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
  • Елена Шишкина, аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
  • Дмитрий Савченко, главный аналитик "Нордеа Банка"
  • Сергей Наркевич, управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
  • Дмитрий Беденков, начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
  • Михаил Аристакесян, руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
    Показывать ответы
    Скрыть все ответы
Скрыть ответы
26
13:58
Информационная группа Finam.ru
Уважаемые дамы и господа!
Наша конференция подходит к концу, мы прекращаем принимать вопросы, но у участников еще есть возможность ответить.
Благодарим всех за интерес. Спасибо и удачи на рынке!

Скрыть ответы
25
13:52
Андрей Ив.
При каких условиях развивающиеся страны снова могут стать локомотивом мировой экономики?
13:58
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Основной прирост мирового ВВП уже давно приходится на развивающиеся страны. Вряд ли это положение изменится в ближайшие годы.

Скрыть ответы
24
13:51
Лёс
Дефолтнент ли Украина? Каковы ваши прогнозы?
13:57
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Вероятность очень велика.
14:16
Елена Шишкина,  аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Риск такого развития событий велик. Внешняя задолженность растет, доходы и источники доходов сокращаются. В тоже время желание кредиторов вкладывать средства в бездонную бочку экономики Украины значительно поубавилось.
15:31
kav1919
дефолта не будит, живут там все нормально, с жиру они бесятся

Скрыть ответы
23
13:50
Лёс
Есть ли шанс (при всех реальных оценках, текущей ситуации и текущем политруководстве с его экономической политикой) у российской экономики в ближайшие 20-30 лет встроиться в мировую полноценно и быть действительно конкурентоспособной? Что, на ваш взгляд, необходимо сделать для этого - ключевые шаги?
13:56
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Российская экономика уже встроена в мировую достаточно тесно. Может изменится вектор и интенсивность сотрудничества.

Скрыть ответы
22
13:49
Вектор
Ждете ли вы успехов по переговорам относительно ядерной программы Ирана? На следующей неделе стартует финальный раунд переговоров. И какие последствия успеха-неудачи могут быть для мировой экономики и финансовых рынков?
13:55
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Вероятность подписания соглашения велика.

Скрыть ответы
21
13:01
Оскар777
Уважаемые эксперты, неоднократно приходилось слышать мнение о том, что темп роста китайской экономики ниже 6% является критическим для всего китайского общества, поскольку чреват уже многими общественными диспропорциями и даже катаклизмами. С другой стороны, мы ни раз являлись свидетелями того, что официальные цифры роста экономики Поднебесной не подкреплялись такими косвенными данными как рост, например, потребления электроэнергии в весьма энергоемкой китайской экономике? Растет ли китайская экономика заявленными темпами в 7% в год или все это от лукавого?
13:36
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Абсолютные значения темпов роста, также как и значения других макроэконоических показателей, конечно могут быть предметом дискуссии даже в США. Но отрицать, что китайская экономика динамично развивается всё-таки проблематично. Вот, например, по данным The Boston Consulting Group только в прошлом году в Китае появился 1 000 000 новых миллионеров, столько же сколько всего насчитывается в Японии. Всего в Китае сейчас проживает 4 000 000 миллионеров.
13:54
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Китайская экономика достаточно гибкая. Есть проблемные области, как то сектор недвижимости. Углубление кризисных явлений вполне вероятны. Но при текущей политике Народного банка Китая по стимулированию кредитования и низких темпах инфляции стабилизирующие факторы достаточно сильны.

Скрыть ответы
20
12:32
Оскар777
Уважаемые эксперты, не могли бы прокомментировать недавнее заявление экс-вице-премьера г-на А. Кудрина о том, что Россия при нынешних темпах экономического роста может в недалекой перспективе покинуть даже десятку крупнейших мировых экономик. Складывается такое ощущение, что динамические процессы в экономиках отдельных стран рассматриваются некоторыми нашими либеральными экономистами в отрыве от процессов в глобальной экономике. Почему, например, Кудрин исходит в своих выводах только из возможной деградации российской экономики не обращая внимание на огромные структурные диспропорции в СЗМ, где неуклонно растет удельных вес фактически "дутых" доходов получаемых в непроизводственной, в том числе финансовой сфере за счет бесконечного воспроизводства фиктивного капитала (избыточного кредитования, виртуальных финансовых инструментов вроде деривативов и т.д.).
13:04
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
Из десятки крупнейших мировых экономик Россию в первую очередь могут подвинуть не "СЗМ", а страны с формирующимися рынками, развивающие свою индустриальную базу и активно проводящие структурные реформы по улучшению бизнес-климата в целом и развитию конкуренции в частности (Мексика, Индонезия).
13:50
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Проблема пузырей на финансовом рынке действительно достаточно остра на сегодняшний день с учетом длительного периода мягкой кредитно-денежной политики в ведущих развитых странах. Но на фоне сохраняющегося роста (пусть и медленного) мировой экономики возможности локализации кризисных явлений повышается.

Скрыть ответы
19
12:26
MyTa
Как Вы оцениваете вероятность распространения санкций на запрет экспорта россиской нефти? Как Вы думаете, если такое произойдет, то может государство отменить хождение долларов в стране, как это было в Совестком Союзе? Что будет тогда с долларовыми накоплениями? доллар только вырастет?
12:56
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
На Россию приходится около 11% мирового экспорта нефти. Введение запрета привело бы к резкому (вплоть до 3-х кратного) росту цен в краткосрочной перспективе, так что такая вероятность представляется крайне низкой. Какова была бы реакция государства, предсказывать не берусь. В странах с ограничениями на покупку валюты курс доллара на "черном рынке", конечно, выше официального (как в той же Аргентине).
13:47
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Такие сценарии маловероятны.

Скрыть ответы
18
12:21
Нищий
Как вы оцениваете перспективы БРИКС, ЕАЭС?
13:01
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
БРИКС наконец-то приступил к созданию реально действующих структур (банк развития+пул резервов), наметилось также усиление экономических связей России с "Б, И, С" (напр. ожидаемый контракт на поставку реакторов в ЮАР), так что средне- и долгосрочные перспективы группы в последнее время улучшились. В то же время, с учетом устойчиво высоких темпов роста в Китае, их ускорения в Индии при рецессии в Бразилии и России и слабом росте в ЮАР указывают на то, что в организации будут доминировать ее азиатские участники.
13:49
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Учитывая, что страны БРИКС свои отношения базируют на экономическом взаимодействии, а не политических химерах прошлого века, то перспективы выглядят позитивно.
13:49
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Учитывая, что страны БРИКС свои отношения базируют на экономическом взаимодействии, а не политических химерах прошлого века, то перспективы выглядят позитивно.

Скрыть ответы
17
12:20
MyTa
Объясните причины, зачем ЦБ Швейцарии было выгодно отвязать швейцарский франк от евро и в январе 2015, что спровоцировало его резкое укрепление? Они ведь наоборот всегда борются с укреплением швейцарского франка, а тут наоборот вышло? Какие дальнейшие прогнозы по швейцасркому франку на год?
13:24
Сергей Наркевич,  управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
Вероятнее всего, ключевую роль сыграли два фактора:
• опасения, что в среднесрочной перспективе удержание курса за счет неконтролируемого накопления валютных резервов (обратной стороной которого является рост денежной массы) приведет к росту инфляции;
• динамика курса евро – пока европейская валюта слабела только к швейцарскому франку накапливать резервы в евро было относительно безопасно, но когда возобновились проблемы с Грецией и евро стал слабеть по отношению ко всем мировым валютам, получилось, что Национальный банк Швейцарии накапливает резервы в валюте с неясными перспективами и может потерять на этом.
13:33
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Даже в Швейцарии нельзя долго и без последствий печатать свою валюту, что может привести к пузырям, инфляции и прочим проблемам. Приток средств в франк был слишком большим. Впрочем нельзя исключать, что франк в недалеком будущем снова будет привязан к евро после того как весь пар из этого котла выйдет. В любом случае, если франк начнет чрезмерно укрепляться (например в случае выхода Греции из зоны евро), можно ждать валютных интервенций и снова снижения ставок. Так что варианты вложения в франк достаточно рисковые.

13:43
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
ЦБ Швейцарии стоял против рынка и чтобы избежать ещё больших убытков по своим евровым лонгам вынужден был прекратить искусственное ослабление франка.
13:47
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Обесценение евро к доллару оказывало неблагоприятное влияние на потоки капитала.

Скрыть ответы
16
12:20
Инк
Тема конференции, как тема Украины... отвлечение внимания от внутренних проблем в стране. Для меня - гражданина РФ, ближе тема нынешнего кризиса в России, как сказал кудрин - "полноценный кризис". Утверждаю - с нынешней кремлевской вертикалью Россия не сможет преодолеть кризис даже если завтра нефть будет по 140. Вопрос: кто из экспертов с моим утверждением согласен? Вопрос-то прямой и особой храбрости на ответ не требует. Молчание приму за согласие. Спасибо.

Скрыть ответы
15
12:18
MyTa
Когда стоит ожидать обвала мирового фондового рынка, который сейчас в основном показывает исторические максимумы? И стоит ли? Что может подтоллкнуть к этому и стать причинами?
12:33
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
Ожидания инвесторов по траектории процентных ставок ФРС США пока по-прежнему ниже, чем прогнозы самой ФРС. Соответственно, если политика ФРС действительно окажется столь жесткой, произойдет снижение фондовых индексов.
13:33
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Подтолкнуть к коррекции может повышение ставок ФРС.
13:33
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
Мировые индексы в целом показывают рост, однако он весьма неравномерный. Крупнейшие экономики поддерживаются монетарными действиями центробанков и стоит ждать сохранения подобного подхода. Я не жду серьезных кризисов в ближайшие пару лет.
13:38
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Мы ожидаем снижения ведущих европейских и американских фондовых индексов к концу года на 10-20% от текущих уровней. С высокой вероятностью ФРС начнет рост ставок в сентябре, если не случится чего-то экстраординарного. Но мы ожидаем плавной коррекции рынков без резких экстремальных сценариев.
13:56
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Полагаю, снижение рынка ограничится коррекцией, а не полноценным обвлом.
12:40
kav1919
Да не будит в этом году ФРС повышать ставку, у них только на бумаге все хорошо, наделе попа

Скрыть ответы
14
12:04
Оскар777
Уважаемые эксперты, начали поступать действительно тревожные сведения об аресте российского имущества за рубежом (Бельгия, Франция), ставшие следствием практической реализации судебного решения Гаагского суда по делу ЮКОСа. Насколько серьезна или даже беспрецедентна подобная ситуация, ведь речь, насколько я понимаю, идет даже об аресте счетов российских государственных структур? Как она может отразиться на российских финансовых рынках? Как вы можете объяснить бесхребетность российской государственной власти, которая с начала заявляла о неправомочности решения, а в последствии подала апелляцию на решение суда в европейские же судебные инстанции?
13:24
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
Ситуация действительно серьезная, а учитывая размер арестованного имущества, и беспрецедентная. На фоне этих решений отношения между Россией и ЕС продолжат ухудшаться, учитывая, что можно ожидать ответных действий со стороны нашей страны. На фондовый рынок ситуация будет влиять негативно.

Скрыть ответы
13
10:45
Виталий,  г. Н.Новгород
Согласно экономической теории рост мировой экономики, равно как и кризисы, происходят с определенной цикличностью и с более или менее известной периодичностью. В мире существует много экономических школ, исследовательских и аналитических центров и т.д. и т.п., есть много нобелевских лауреатов по экономике. Почему на практике все это не позволяет ЗАРАНЕЕ предвидеть кризисы, предупреждать или минимизировать их негатив, а главное, как в медицине, заранее осуществлять их "профилактику"? Ведь предупредить болезнь легче и менее затратно, чем ее потом лечить. Чего для этого не хватает? Или земляне зомбированы и попали в какой-то порочный круг?
12:11
Елена Шишкина,  аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Мировая экономика – сложная изменчивая система. Все мировые теории и теории призваны создать упрощенную модель реального мира. Эти упрощения и приводят к тому, что исключается часть влияющих факторов. Кроме того, теории дают примерные длительности кризисов и не дают начальных точек отсчета. Таким образом, можно только примерно догадываться и делать предположения относительно возможных сроков начала кризисов, хотя погрешность может быть значительной. Кроме того, нельзя не принимать во внимание непредвиденных факторов. В этой связи попытка предсказать новые кризисы больше походит на гадание на кофейной гуще.
12:26
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
Профилактика кризисов на деле осуществляется и называется контрциклической макроэкономической политикой. Классическими примерами являются Чили и Норвегия, которые накапливали суверенные фонды в годы "бума" перед кризисом 2008-2009 гг. и проводили достаточно жесткую денежно-кредитную политику, а в кризис, соответственно, увеличили госрасходы без риска залезть в долги и понизили процентные ставки, что в итоге позволило им пройти этот период с минимальными потерями. Элементы такой политики есть и у нас - Резервный фонд, который позволил увеличить госрасходы в кризисный 2009 г. (но то, что на увеличение расходов в текущий кризисный год его "не хватает", показывает, что наша политика все же была недостаточно контрциклической).
12:47
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
Экономическая теория основана на изучении кризисов прошлых лет, их особенностей именно в определенный, но уже прошедший, период времени. Учитывая скорость изменения мира, зачастую этих знаний недостаточно, чтобы учесть новые условия, которых не было в прошлом. И в особенности сложно использовать эти знания для предвосхищения будущих кризисов.
13:34
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Каждый кризис – в каком то роде уникален и требует своего подхода, который не всегда очевиден регуляторам. Вспомним 2008 год, когда пузырь в США был очевиден задолго. И так же задолго ФРС начал цикл повышения ставок, что не помогло, поскольку большая часть капитала была за пределами влияния регулятора (в хеджфондах). Наглядный пример спрогнозированного кризиса, которого не смогли избежать.
14:07
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Контрциклическая политика в итоге приводит к ещё большим проблемам. Даже Кейнс в конце жизни признавал что "при решении экономических проблем он всё больше надеется на "невидимую руку рынка"".
12:41
kav1919
если будите жить по циклам, прибыль будут получать ваши дети

Скрыть ответы
12
09:48
Garisson
1. Прокомментируйте, пожалуйста, решение Банка Швейцарии по процентной ставке (Libor Rate)-0,75%. (С начала этого года стабильно отрицательное значение, хотя еще в 2000 году значения были выше +3%). Что означает отрицательная ставка в реальности? Если я беру кредит, то мне еще банк приплачивает? 2. Как вы оцениваете реалистичность пронозов о росте экономик ведущих стран, если в США при ставке, близкой к нулю и QE3, вбросившей огромную денежную массу, никаких особых успехов не видно. Вброс прекратился. Откуда дополнительный рост возьмется?
11:21
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
1. К сожалению, банки под отрицательную ставку кредиты никому не дают. :( Я бы сам тогда взял бы. :) Они только депозиты принимают под отрицательные ставки. Отдают меньше, чем взяли. Собственно это не впервые. Такие прецеденты в прошлом в Швейцарии уже бывали.

2. Если мы будем иметь хотя бы минимальные положительные темпы роста в США, Еврозоне и Японии при отсутствии монетарного стимулирования, то это уже можно будет считать достижением.
13:07
Сергей Наркевич,  управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
1. Как правило, отрицательная ставка устанавливается центральным банком для депозитов, которые в нем размещают коммерческие банки в погоне за надежностью и минимальными рисками. Таким образом, монетарные власти стимулируют банки кредитовать экономику, а не сидеть на денежной подушке. Сейчас отрицательные ставки действуют по некоторым операциям в Дании (-0.75% по операциям с депозитными сертификатами), Швейцарии (-0.75% по операциям РЕПО), Швеции (-0.25% по операциям РЕПО). В целом использование отрицательных ставок – относительно новый и еще мало изученный на практике инструмент.

2. Не согласен с тезисом об отсутствии успехов в экономике США и потребности в ее длительной поддержке с помощью монетарной политики в будущем (см. ответ на вопрос 1).
13:34
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Франк переоценен с точки зрения ЦБ. Банк Швейцарии борется с притоком капитала, который укрепляет валюту и уже перестал помогать экономике, а напротив, приводит к негативным последствиям. В этом и причина отрицательных ставок, которые в основном введены не для реального сектора, а для финансового. Т.е. для обычных заёмщиков ставка близкая к нулю положительная. В США ожидаемый рост ВВП по итогам года даже с учетом плохих результатов 1-го квартала +3%. Это очень сильный результат, так что говорить о том, что успехов у них нет я бы не торопился. В штатах завершился процесс делевереджинга, что будет способствовать росту потребления в ближайшие годы – отсюда и возьмется рост, хотя текущие прогнозы могут оказаться чересчур оптимистичными.
13:35
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
В ведущих развитых экономиках позитивный эффект низкого валютного курса и низких ставок на восстановление экономической активности снижается. Избыточная денежная масса не идет на поддержание экономического роста, а оседает на финансовом рынке и стимулирует рост волатильности. В еврозоне благодаря количественному смягчению наблюдается пока оживление экономики. Но эффект носит менее выраженный характер, чем ожидалось. Кроме того, ослабление национальной валюты стимулирует отток средств из активов этих стран, что также негативно. Источником роста может стать стабилизация экономики и рост потребительского спроса. Рост инфляции отражает данный процесс.
12:43
kav1919
Михаил Аристакесян вам ответил, вы сами подумайте вы мне дадите в долг деньги и еще доплачивать мне будите за это

Скрыть ответы
11
09:28
Виталий,  г. Н.Новгород
Ув. эксперты, действительно сегодня ли есть основания беспокоиться за мировую экономику? Если да, то какие основные причины для такого беспокойства? Или мы в общем-то такие не совсем значительные проблемы, как Греция, возводим в абсолют? Ведь были в истории куда более тяжелые времена...
11:15
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Есть основания беспокоиться, и очень серьёзные. Основная причина размер госдолга крупнейших развитых стран.
11:55
Елена Шишкина,  аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"
Основная причина столь пристального внимания к развитию событий в экономике Греции заключается в том, что аналогичные проблемы характерны для ряда других европейских стран (Италия, Испания). На текущий момент создается своего рода прецедент. Более того, с момента создания Еврпейского союза, не было примеров выхода стран из союза, что также может стать интересным примером.
13:05
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
Вполне вероятно, что высокий уровень государственного долга мировых стран - это новая реальность, а не временное явление. Те страны, которые могут управлять и контролировать свои долги будут чувствовать себя лучше других. Это в первую очередь крупные мировые экономики - США, Япония, Китай, Германия. Я не думаю, что в настоящий момент есть причины для беспокойства. С греческими проблемами экономика Еврозоны в состоянии справиться даже при самом худшем развитии событий.
13:27
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Основания безусловно есть. Греция в большей степени прецендентный случай. Поэтому к нему такое внимание. Но есть проблемы более острые. Нестабильность тенденций в развитых экономиках, наличие пузырей на финансовом рынке, замедление роста и ослабление спроса в китайской экономике. Нельзя сбрасывать со счетов нестабильный политический фон, который может повлиять на мировую экономику.
Возврат к периоду дорогого доллара также будет определенным испытанием на прочность как финансовых рынков, так и устойчивости восстановительного тренда в экономическом развитии.

Скрыть ответы
10
09:18
Ольга
Из каких показателей Силуанов пророчит благоденствие в РФ через 50 лет? Может он просто надеется на то что сам не доживет а, тем кому сегодня 5-10 лет, не запомнят? Почему у нашего ЦБ основной регулятор это ключевая ставка? Неужели у нас запрещены другие действия как-то: запрет на вывоз капитала или, хотя-бы ограничение, борьба со спекулянтами и др.?
12:16
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
Ключевая ставка - основной регулятор не только у нашего ЦБ, но и у многих Центробанков ведущих стран с формирующимися рынками (Бразилия, Мексика, ЮАР и т.д.), не говоря уже о развитых. Принятие запрета/ограничений на вывоз капитала было бы воспринято инвесторами как сигнал острых проблем в финансовой системе и имело бы резко негативные последствия. Действительно, хотя в последние годы в развивающихся странах имела место тенденция к усилению управления потоками капитала, она прежде всего касалась ограничений на ввоз (что в наших условиях точно бессмысленно). Ограничения же на вывоз - в основном удел стран в состоянии острого кризиса (Исландия, Кипр, Украина). Уместно отметить также, что страны с наиболее значительными ограничениями на движение капитала (Китай, Индия) последовательно смягчают их.
13:21
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
При системе инфляционного таргетирования значение процентной ставки в кредитно-денежной политике повышается. Необходимо учитывать, что любые ограничительные действия, тем более достаточно резкие, имеют под собой как позитивные так и отрицательные последствия для экономики и финансового сектора. Эти последствия безусловно нужно учитывать.
12:47
kav1919
тоже самое могу вам сказать, через 50 лет будите ездить на золотом автомобиле

Скрыть ответы
9
08:46
Сергей
Китай признан самой крупной экономикой мира, продолжающей показывать рост в 7%. При этом суммарная капитализация его активов в 3 раза меньше американской, растущей в пределах 1-2 %. За год фондовый рынок Китая удвоился. Насколько уместно говорить о перегретости китайского рынка, сравнивая эти цифры?
11:30
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Ну, P/E CSI 300 25,46 S&P 500 19,56 Так что дешёвым китайский фондовый рынок на данный момент всё-таки проблематично признать..
12:42
Сергей Наркевич,  управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
Строго говоря, Китай является крупнейшей мировой экономикой лишь при использовании расчетных данных по ВВП по паритету покупательной способности, незначительно опережая США (по итогам 2014 г. 17.6 против 17.4 трлн. долл. соответственно). Если смотреть статистику в текущих обменных курсах, то китайская экономика все еще существенно меньше американской (10.4 против 17.4 трлн. долл. соответственно).

По данным Bloomberg, суммарная капитализация фондового рынка США составляет около 25.1 трлн. долл. или 144% ВВП, Китая – около 9.3 трлн. долл. или 89% ВВП. Так что формально пока пространство для роста китайского рынка акций, вроде бы, остается.

Вместе с тем, ситуация на фондовом рынке Китая действительно очень похожа на сформировавшийся пузырь. Тут скорее важны не текущие фундаментальные факторы, а динамика и поведение инвесторов. За период с июня 2014 по июнь 2015 суммарная капитализация рынка почти утроилась (рост с 3.3 трлн. долл.), а истории о притоке большого числа неопытных инвесторов стали встречаться все чаще.
13:17
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Рост на китайский фондовом рынке поддержан смягчением кредитно-денежной политики Народного Банка Китая. Соотношение показателя P/BV (цена к собственному капиталу) у китайского фондового индекса SHCOMP 2,63, что находится на максимуме за последние пять лет.
13:34
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Развитость рынка капитала в Китае ниже американского, поэтому сравнивать пока сложно, хотя со временем по многим мультипликаторам Китайский рынок догонит развитые рынки. Но в ближайшие годы волатильность может оказаться запредельной по меркам того же рынка США. Перегретость понятие относительное – для инвестора на 5-10 лет текущая перегретость ничего не значит.
12:48
kav1919
в китае все таки плановая экономика, но не рыночная, поэтому там возможно все

Скрыть ответы
8
23:28
Ахмет
Уважаемые участники конференции, как вы оцениваете возможность реализации на практике концепции антироста (degrowth)?
13:00
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Оцениваю как низкую

Скрыть ответы
7
23:26
Андрей
Какая в настоящее время дивидендная доходность ведущих западных (США, Великобритания, ФРГ) и китайских компаний?
11:33
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Дивидендная доходность
S&P 500 INDEX 2.37
FTSE 100 INDEX 4.06
DAX 2.69
HANG SENG INDEХ 3.10
CSI300 INDEX 0.96

12:53
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
Ориентируясь на дивиденды ETF (фонды, торгующиеся на бирже) мировых стран, которые торгуются в США, можно оценить средний дивиденд по интересующим вас странам. ETF S&P500 (биржевой тикер SPY) - 1.85%, ETF DJ-30 - 2.01%, ETF Великобритании - 7.03%, ETF Германии - 2,19%, ETF Китая - 2,22%.
12:57
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Проблема заключается в том, что не всегда чем выше дивидендная доходность, тем выше рост курсовой стоимости. Например энергетические компании традиционно мире отличаются высокой долей отчислений от прибыли на дивиденды поскольку потребность в капитальных вложениях ниже. В то же время рост финансовых показателей у этих компаний обычно ниже, чем у компаний в IT индустрии или инновационных компаний.

Скрыть ответы
6
22:35
Владимир,  частный инвестор
Здравствуйте. Кризисные явления в России и Мировой экономике происходят с определенной цикличностью. Очень хочю узнать Ваше мнение, когда ожидать следующий кризис и с чем он будет связан. Какие акции наиболее востребованны в периоды кризиса и покажут лучший результат.
11:44
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
В ближайшие 2-3 года. Размер госдолга крупнейших развитых стран. Лучший результат покажут компании которые подойдут к кризису с низкой долговой нагрузкой и значительным остатком денежных средств на счетах. И смогут воспользоваться ситуацией для увеличения своей доли рынка и расширению/улучшению своего продуктового ряда за счёт банкротства, либо приобретения задёшево своих конкурентов.
12:47
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Существует экспертное мнение, что сейчас экономика России находится в полноценном кризисе. Отрицательная динамика основных макроэкономических показателей последние месяцы отчасти подтверждает это мнение. Но по отдельным показателям есть позитивные изменения, снижения темпов падения, а по инфляции наблюдается падение темпов на фоне стабилизации рубля. В целом мировая экономика отличается невысокими темпами роста с наличием точек риска. Поэтому вероятность нового мирового экономического кризиса существует в ближайшие годы. Однако вероятность его будет зависеть от возможностей властей локализовывать диспропорции в мировой экономике.
13:35
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Есть риски, что мировые ЦБ перейдут в ближайшие годы к циклу повышения ставок. ФРС может начать уже в этом году, ЕЦБ – ближе к 2017, но есть риск, что регуляторы слишком агрессивно войдут в цикл повышения ставок, как это обычно и бывает. Это может привести к началу следующего кризиса.
12:49
kav1919
кризис появляется тогда, когда элита не хочет работать

Скрыть ответы
5
20:41
Алексей,  http://vk.com/economika_i_biznes
Уважаемые эксперты!Какова вероятность того,что после выхода России из кризиса в 2016году,начнется кризис в США,а затем и новый мировой кризис?И еще,как вы считаете,учитывая возможное снятие санкций с России в начале-середине 2016года и стабилизацию цены нефти на уровне 70-80долларов за баррель,насколько возможен курс в 45рублей за 1доллар США к середине 2016г.?
12:39
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Такие сценарии вероятны. Но по нашему мнению более вероятным представляется снижение цен на нефть до 45-55 долл. за барр. по Brent к концу года на фоне укрепления доллара США из-за роста процентных ставок ФРС и сохранения дисбаланса спроса и предложения на рынке нефти. Вряд ли при таких ценах на нефть курс доллара будет ниже 50 рублей. Вероятность облегчения с санкционного режима находится в области неопределенности.

Скрыть ответы
4
20:38
Макс
Прошу дать обоснованную оценку (с указанием источников) величины долга мировой экономики перед ФРС? Также прошу рассказать о существующих методиках оценки долларовой денежной массы в мировой экономике? Хочется получить процентное соотношение объёмов валют в мировой экономике?
12:06
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
Подобными вопросами занимается Банк международных расчетов. Недавно вышло его исследование по этой тематике: http://www.bis.org/publ/work483.htm, где этот объем долларовой денежной массы вне США оценивается в 9 трлн долл.
12:33
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Доллар США на сегодняшний день является основной валютой в мировых расчетах. Показатели денежной массы М2 (денежные средства, деньги на текущих счетах в банках,срочные и сберегательные депозиты) по данным ФРС на начало июня 11,94 трлн долл.
12:41
Сергей Наркевич,  управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
Активы ФРС на текущий момент составляют около 4.5 трлн. долл. При этом, основная их часть держится в американских ценных бумагах. Поэтому, строго говоря, сколько-нибудь существенного долга мировой экономики перед ФРС не существует. Если говорить об объеме долларовой денежной базы (т.е. наличных денег), то сейчас в обращении находится около 1.4 трлн. долл. и это является долгом ФРС перед остальными экономическими агентами. Данные есть здесь http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm.

По использованию валют в мировой экономике точных данных нет. Банк международных расчетов раз в три года выпускает исследование по данному вопросу – доступно в электронном виде здесь http://www.bis.org/publ/rpfx13.htm?m=6%7C35.
13:13
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
94% объёма задолженности перед ФРС приходится на государтсвенные (облигации Казначейства США) 55% и квазигосударственные (ипотечные ценные бумаги гарантированные Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae) 39% обязательства правительства США.

http://www.federalreserve.gov/releases/h41/current/h41.htm#h41tab1

Скрыть ответы
3
20:22
fb100002552258987
Американские индексы на максимумах. Может и нет никакого мирового кризиса? Может кризис только в России?
12:03
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
О мировом кризисе никто и не говорит, темпы роста мирового ВВП соответствуют средним значениям за последние 30 лет. Другое дело, они ниже, чем перед кризисом 2008-2009 гг., и по факту постоянно в последние годы оказываются ниже прогнозных, что и создает атмосферу пессимизма.
12:10
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Вряд ли стоит говорить о кризисе мировой экономики. В развиты странах есть проблемы финансовой области, низких темпах роста экономики, неустойчивости экономических показателей. Есть проблемы отдельных отраслей. Но говорить о полноценном кризисе в мировом масштабе пока безосновательно.
12:30
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
Американская экономика находится в фазе роста и индексы США это подтверждают. Темпы роста американского рынка в последние годы одни из самых высоких в мире, что подтверждает силу экономическую силу. Стоит говорить о замедлении именно российской экономики и отсутствии стабильного роста в Европе.
12:38
Сергей Наркевич,  управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
Мирового кризиса в настоящий момент нет. Более того, во многих странах успешно преодолели последствия финансового кризиса 2008-09 гг. и европейского долгового кризиса 2011-12 гг. Американская экономика и фондовые индексы США сейчас действительно динамично растут (см. ответ на вопрос 1), который год поддерживаемые стимулирующей денежно-кредитной политикой.

Вместе с тем, именно это и является угрозой для развивающихся рынков, и в том числе России. Как только ФРС окончательно убедится в устойчивости восстановления и начнет цикл повышения ставок, международные инвесторы начнут уходить в долларовые активы. Этот процесс уже сейчас оказывает и будет оказывать существенное давление на обменные курсы, обесценивая валюты и дестабилизируя финансовые рынки во многих развивающихся экономиках. Кроме того, на Россию дополнительное отрицательное влияние связано с участием в конфликте на востоке Украины, санкциями со стороны США и ЕС, а также внешнеторговыми контрмерами, предпринятыми российской стороной.
13:03
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Острой фазы кризиса сейчас ещё нет. Однако решить проблему госдолга и непомерных социальных обязательств развитые страны безболезненно не смогут.
13:35
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Пока деньги дешевы – ликвидности, подогревающей рынки капитала достаточно и иногда это не связано с реальной экономикой. Мирового кризиса действительно пока нет.

Скрыть ответы
2
19:06
Николай
Какова вероятность дефолта Греции и ее выход из еврозоны? Чем это грозит Евросоюзу? Почему так стараются удержать ее?
11:53
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
Опрос Рейтерс три дня назад дал вероятность дефолта 50% и выхода из Еврозоны 33%. Сегодняшние котировки кредитных дефолтных свопов указывают на риск дефолта 83%. Выход Греции из Еврозоны опасен как прецедент для других стран, что может привести к росту опасений инвесторов по поводу "периферийных" экономик в целом. Кроме того, на политическом уровне - это было бы большим провалом для европейского интеграционного проекта.
12:08
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
В полноценном отказе от выплаты долгов и выходе Греции из зоны евро не заинтересованы страны ЕС и МВФ. Выход Греции из зоны евро может носить долгосрочные негативные последствия для зоны евро не только финансово-экономическом, но и репутационном аспекте. Поэтому несмотря на жесткий подход к проблеме ограничения бюджетных расходов в Греции высока вероятность разрешения ситуации с сохранением страны в зоне евро.
12:27
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
Вероятность дефолта Греции достаточно высока, однако инвесторы не считают, что дефолт страны и выход её из Еврозоны негативно скажется на экономике Европы. Американские индексы около абсолютных максимумов, европейские недалеко от годовых. Банки - кредиторы Греции рискуют получить дыру в балансе вместо греческих облигаций, однако ликвидности сейчас много и активов ЕЦБ будет достаточно, чтобы их закрыть. Стремление удержать страну в составе Еврозоны решение скорее политическое, нежели экономическое.
12:37
Сергей Наркевич,  управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
В настоящий момент участники финансового рынка достаточно сдержанно относятся к возможности такого развития событий, которое привело бы к выходу Греции из Еврозоны. Спреды по свопам кредитного дефолта действительно выросли, однако они пока в разы ниже, чем в 2011-12 гг. во время первого кризиса, связанного с платежеспособностью Греции, а спред Euribor-OIS вообще практически не изменился.

Негативный эффект от выхода Греции будет выражаться в резком росте нестабильности на европейских финансовых рынках, ослаблении евро, росте рисков повторения для какой-нибудь другой страны. Поэтому определенные усилия по удержанию Греции прикладываются. Вместе с тем, вероятность выхода Греции из Еврозоны достаточно высокая:
• удерживать ее любыми силами уже не будут, т.к. потери европейских банков сейчас были бы существенно ниже, чем в 2012 г. (по статистике Банка международных расчетов, требования к греческим резидентам сократились с 300 млрд. долл. в середине 2009 г. до примерно 100 млрд. в середине 2012 г. и до менее чем 50 млрд. на конец 2014 г. – см. http://www.bis.org/statistics/cbs-hanx9c-s.csv);
• в других странах Еврозоны накопилась усталость от постоянного несерьезного и непоследовательного отношения греческих политиков и избирателей к европейскому проекту и своим обязательствам в нем;
• исключение Греции имело бы важный дисциплинирующий эффект для других стран со схожими проблемами.
12:51
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Выход Греции будет примером, которому могут последовать другие страны. В результате возможен распад ЕС и брюссельские евробюрократы останутся без хлебных должностей. Поэтому Грецию и стараются всеми силами удержать.
13:35
Дмитрий Савченко,  главный аналитик "Нордеа Банка"
Боятся прецедента и потери доверия евро. В случае Grexit бегство от риска по всему миру может спровоцировать новый мировой кризис, поэтому и пытаются удержать.

Скрыть ответы
1
18:28
Артем,  Частный инвестор
Добрый день! Уважаемые эксперты, какие, на Ваш взгляд, страны и рынки станут локомотивами экономического роста на ближайшие 5-10 лет? Какие отрасли выглядят наиболее перспективными в России и Мире?
11:10
Михаил Аристакесян,  руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ИК "ФИНАМ"
Китай, страны ЮВА. Робототехника, биотехнологии.
11:40
Илья Прилепский,  руководитель направления "Международная экономика" Экономической экспертной группы
Развивающиеся страны останутся локомотивом мирового роста. Ускорения динамики ВВП можно ожидать в таких крупных экономиках, как Индия, Мексика, Аргентина. Среди наиболее перспективных секторов можно выделить медицинские услуги и технологии, с учетом тенденции к старению населения как в развитых странах, так и в ряде стран с формирующимися рынками (тот же Китай).
11:45
Сергей Наркевич,  управляющий по стратегическому анализу "Промсвязьбанка"
США. В ближайшие несколько лет американская экономика, вероятнее всего, продолжит динамичный рост. Даже сейчас основные показатели впечатляют:
• рост ВВП в последние несколько кварталов устойчиво выше 2% г/г, и пока причин для замедления не видно;
• безработица наконец снизилась ниже 6% (по последним данным, она находится на уровне 5.5% - ниже, чем в России);
• инфляция (и инфляционные ожидания) остается под контролем.
Однако перспективы для продолжения экономического роста остаются радужными на горизонте 3-5 лет и даже в более отдаленном будущем:
• роль в мировой экономике будет оставаться высокой (доля в мировом ВВП вряд ли опуститься ниже 22% в текущих курсах или ниже 15%, если считать по паритету покупательной способности);
• население продолжает увеличиваться и остается достаточно молодым (по меркам развитых стран), здоровым и образованным;
• по мере роста экономики, вероятнее всего, удастся относительно безболезненно решить проблему госдолга и раздутого баланса ФРС.

Китай. Несмотря на замедление роста в последние несколько лет, китайская экономика находится в относительно неплохой форме и, вероятно, продолжит рост в среднесрочной перспективе:
• пока резерв трудоспособного сельского населения еще остается использованным не до конца;
• высоки возможности для повышения эффективности и снижения ресурсоемкости экономики;
• у государства есть серьезный запас прочности (и финансовый, и административный) с точки зрения преодоления будущих дисбалансов, а политическая система выглядит стабильной.

Индия. Страна с пока нереализованным потенциалом, которая ищет возможности выхода на путь устойчивого развития:
• сохраняется возможность успешно пойти по китайскому пути развития за счет открытия страны и вовлечения бедных слоев населения в производственную деятельность;
• есть резерв для проведения реформ и приватизации в банковской сфере, области госуправления, энергетике.

С точки зрения отраслей, перспективно выглядят инфраструктурные проекты в развивающихся странах, а также все области, связанные с технологиями (биотехнологии, мобильная связь, разработка новых типов двигателей).
12:04
Дмитрий Беденков,  начальник аналитического отдела ИК "РУСС-ИНВЕСТ"
Сложно прогнозировать динамику мировой экономики на сравнительно длительный временной горизонт в силу наличия как негативных, так и позитивных факторов влияния. Эти факторы могут усилиться или ослабнуть со временем, что окажет влияния на динамику мирового ВВП. В то же время вряд ли существенно изменится общая тенденция последних десятилетий. Основной прирост в мировой ВВП будут вносить страны относящиеся к развивающимся рынкам, БРИКС, страны ЮВА. Доля наукоемких и инновационных отраслей скорее всего сохранят лидерство в промышленном росте. В то же время опережающие темпы сохранятся в сфере услуг.
12:35
Игорь Клюшнев,  начальник департамента торговых операций ИК "Фридом Финанс"
США постоянно подтверждает свою силу, развиваясь даже в сложных экономических условиях. Американские компании - лидеры во многих инновационных отраслях и я считаю, что в ближайшие годы такое положение вещей сохранится. Китайские компании также всё чаще будут выходить на лидерские позиции. Электроавтомобили, биотехнологии, технологические разработки в частности в медицине (экзоскелеты) - это наиболее перспективные направления.